Den 12. november mødtes Securities and Exchange Commission (SEC), Small Business Capital Formation Advisory Committee, i Washington, DC for at drøfte flere vigtige spørgsmål, der påvirker små virksomheder i USA. Som man kunne forvente, omfattede diskussionen den løbende udfordring med at give adgang til kapital for SMV’er og behovet for reguleringsreform.

Ifølge US Small Business Administration (SBA) er små virksomheder “Amerikas jobskabere og tegner sig for omkring 65 procent af den private sektors jobskabelse.” Disse små virksomheder skaber arbejdspladser, fremmer velstand og er grundlæggende for økonomiens sundhed. Hvis små og nye virksomheder klarer sig godt, gør landet det også.

I svære økonomiske tider, som den seneste “store recession”, er det vigtigt at sikre, at SMV’er har tilstrækkelig adgang til kapital. Under den sidste recession, i et kontraintuitivt sektorskifte, faldt bankudlån til mindre virksomheder, hvilket faktum forværrede problemet.

Mens USA er hjemsted for fænomenalt succesrige store virksomheder – virksomheder, der uden tvivl aldrig kunne have startet andre steder – er det vigtigt at forstå, at tidligere succes ikke er en garanti for fremtidige resultater. Kauffman Foundation forklarer:

”Vores nation skal være opmærksom. Andre lande nærmer sig arbejdet med at støtte iværksætteri med lidenskab og iver. Vi kan ikke længere tage for givet, at USA er i forkant med innovation og forandring. Lande som Estland, Congo og Filippinerne ser alle iværksætteri som en vej til en bedre fremtid for deres samfund og nationer. De arbejder aggressivt for at støtte iværksættere gennem koordinerede strategier, der forbedrer uddannelse, uddannelse og eliminerer barrierer for adgang til kapital og opstartsprocessen. Vi er nødt til at fortsætte fremad, og hurtigt, ellers overgår vi os. Vi kan gøre det, men vi kan ikke være selvtilfredse i vores tilgang. Vi skal handle med forsætlig haster. ”

I dag stræber mange lande efter at opbygge innovationsdrevne økonomier. En hvor det er ok at mislykkes, da et andet lille firma snart vil rejse sig i stedet for. Og nogle af disse virksomheder vil blive konkurrencedygtige – måske globalt.

Desværre kan tidligere succes skabe selvtilfredshed og give anledning til politikere, der søger at udnytte den kollektive formue for at garantere deres eget valg. Der bør fremmes politikker, der fokuserer på adgang til muligheder for alle – inklusive underbetjente samfund, i stedet for at straffe de vellykkede, eller endnu værre, skamferende prominente iværksættere, samtidig med at det mindsker ånden inden for risikotagning og innovation.

Der bør fremmes politikker, der fokuserer på adgang til muligheder for alle – inklusive underbetjente samfund, i stedet for at straffe de vellykkede, eller endnu værre, skamferende prominente iværksættere, samtidig med at risikoen for at tage risiko og innovation mindskes Klik for at Tweet

Uanset om det er gæld eller egenkapital, en indtægtsandel eller royalty, hviler landets succes på risikovillige iværksættere og små virksomheder, der har brug for finansiering. Mens mange små virksomheder måske fejler, og få udvikler sig til at blive det næste Apple eller Amazon – de fleste virksomheder starter i det små. Årsagen til, at USA har den største økonomi i verden såvel som den mest innovative, har at gøre med sin markedsøkonomi, der tilvejebringer risikovillig kapital til mindre virksomheder. Alligevel kan og bør USA gøre mere.

Tilbage på dagen har mindre banker muligvis ydet finansiering til yngre virksomheder, men i dag er det simpelthen ikke tilfældet. Risikoen er for høj, og omkostningerne ved at yde gældsbaseret finansiering kan opveje ethvert afkast. Flere og flere ventures i de tidlige faser er lette og dybt inde i software og IP – noget en gammel bank tøver med at låne imod.

Kauffman siger, at over 83% af iværksættere IKKE betjenes af hverken banker eller VC’er. Faktisk går mindre end 1% af venturekapitalen til yngre virksomheder, og under 18% modtager mindre virksomheder eller mikrolån.

Så hvordan finansierer 83% deres risikovillinger? Personlige besparelser eller bootstrapping er øverst på 63,9%.

På et tidspunkt har hurtigt voksende, men risikable virksomheder behov for kapital uden for kapitalen. Desværre har de sidste årtier med en nærsynet regel om reguleringspolitisk tilgang skabt alt for mange forhindringer med et par undtagelser såsom JOBS Act of 2012.

Samlet set anslår en undersøgelse, at omkostningerne ved overdreven regulering har været en utrolig strafskat på økonomien.

Ifølge en Mercatus-undersøgelse offentliggjort i 2016:

hvis “regulering [havde] været holdt konstant på niveauer, der blev observeret i 1980, forudsiger vores model, at økonomien ville have været næsten 25 procent større inden 2012 (dvs. reguleringsvækst siden 1980 kostede BNP $ 4 billioner i 2012 eller ca. $ 13.000 pr. indbygger) . ”

Det er vigtigt.

Iværksætteraktivitet i USA svæver omkring et næsten 40 år lavt niveau, ifølge Ross Baird, der talte på vegne af Kauffman Foundation på SEC Forum. Der er et alvorligt hul mellem institutionelle investorer (som VC’er) og de sande behov i det meste af Amerika. Den måde, det lovgivningsmæssige marked er i dag, er at “privilegere store fonde, der gør meget store finansieringsrunder” i modsætning til at give adgang til kapital på en mere effektiv måde. Den nuværende definition af en akkrediteret investor er et symptom på det større problem, da det underminerer strømmen af ​​kapital til mindre virksomheder og samtidig skaber eksklusivitet for de rige.

”Der er en barriere for, at virksomheder ikke er store nok til at acceptere kapital, og der er barrierer for, at investorer ikke kan investere kapital,” ifølge Baird.

Online kapitaldannelse er en naturlig sti, da den kan være geografisk agnostisk og digital effektiv. Mens offentlige markeder er gået ind i en vej for store penge at afslutte og indløse deres gevinster, kan crowdfunding-platforme for investeringer spille en større rolle i at levere den vitale variabel til økonomisk succes.

Men der er naturligvis behov for alvorlige forbedringer.

Under Reg CF må en udsteder kun rejse op til $ 1,07 millioner, mens den mediane frørunde i USA ligger på $ 2,1 millioner. Nogle fremtrædende udstedere hæver langt mere i deres første runde. Reg CF er behæftet med regler, der simpelthen ikke giver mening. Specialvogne (SPV), der beskytter aktionærers rettigheder, mens de mindsker bekymringer over et bord med ballonhætter, er en simpel løsning. Dækning af det beløb, som akkrediterede investorer lovligt kan investere, er oxymoronic, da de samme investorer kan investere i Reg D-runder til det niveau, de ønsker.

Der er to andre undtagelser fra crowdfunding: Reg A + og Reg D 506c. Men Reg A + kan koste en udsteder op til $ 300.000 for effektivt at forfølge en finansieringsrunde. Disse omkostninger kommer lige ud af investorernes lommer. Reg D lider stadig under sin akkrediterede investor-eneste status – en, der ikke anerkender betydningen af ​​investeringsfokus over størrelsen af ​​en bankkonto.

Innovationsvenlige skattefritagelser, der tilskynder investorer til at påtage sig risiko i et tidligt stadium, bør være en del af diskussionen. Denne tilgang har fungeret godt i Storbritannien, verdens mest robuste crowdfunding-marked.

SEC er midt i en konsultation om en konceptudgivelse af, hvordan man forbedrer økosystemet for værdipapirfritagelse. Undtagelserne fra crowdfunding er den lavt hængende frugt, der skal opdateres og forbedres.

Samtidig vil et skridt til at forbedre de offentlige markeder også hjælpe. At gøre dem mere tilgængelige for mindre udstedere ville være en forbedring, men dette ville medføre en dramatisk reguleringsreform. Mellem 1996 og 2012 er antallet af børsnoterede virksomheder i USA sunket fra 8.025 til 4.102. da udstedere og investorer forlod offentlige markeder i et accelereret tempo. Denne sektorændring repræsenterer et skift, der forværrer formueforskellen, fordi i dag genereres de fleste gevinster, før en virksomhed bliver børsnoteret.

Ved at demokratisere private markeder og forbedre offentlige markeder kan politikere give en stimulans til at genoplive iværksætterinnovation. Dette bør være et højt prioriteret, topartsmål. Disse to enkle træk kan også hjælpe med at løse det voksende velstandskløft, noget der ofte diskuteres inde i bæltet, men med lidt tilknyttet handling. Klokken er nu.