Som mange Crowdfund Insiders ved, gik University of Cambridge sammen med EY og lancerede Den europæiske benchmarkingundersøgelse om alternativ økonomi, den hidtil største undersøgelse af crowdfunding, peer-to-peer-udlån og andre former for alternativ finansiering i Europa. Denne benchmarking-undersøgelse, der blev afsluttet den 6. januar 2015, søger at indfange størrelsen, transaktionsvolumen og vækst på de alternative finansieringsmarkeder i hele Europa. Til dato ifølge Bryan Zhang, ph.d.-forsker i Crowdfunding & Alternativ økonomi ved University of Cambridge, Der er indsendt 255 crowdfunding- / P2P-låneplatformeundersøgelsessvar fra 28 europæiske lande.

En oplysende række interviews med indflydelsesrige europæiske tankeledere fra store nationale og regionale crowdfunding-foreninger i Frankrig, Tyskland, Spanien, Italien, Holland, de nordiske lande og Storbritannien deltager i denne banebrydende forskning har suppleret forskningen. Støttet af FPF, ANACOFI og AFIP (Frankrig), det tyske Crowdfunding Network, den spanske Crowdfunding Association, Crowdfunding Hub (hollandsk), AISCRIS (Italien), den nordiske Crowdfunding Alliance, den britiske Crowdfunding Association, P2P Finance Association, European Crowdfunding Network, European Equity Crowdfunding Association samt P2P Banking.com, Crowdfund Insiders har været udsat for eksklusive interviews med University of Cambridge’s Dr. Mia Gray og en formidabel kader af europæisk crowdfunding trailblazers inklusive: CrowfundingHub grundlægger og direktionsmedlem i det europæiske Crowdfunding-netværk, Ronald Kleverlaan; Formand for bestyrelsen for Asociación Española de Crowdfunding Daniel Oliver; Le Crowdfunding forfatter, AFIP og ANACOFI crowdfunding ekspert Marianne IIZUKA; Koordinator for det tyske Crowdfunding-netværk og medlem af European Crowdfunding Stakeholder Forum, Karsten Wenzlaff; Administrerende direktør for Peer-to-Peer Finance Association, Sam Ridler; Leder af Nordic Crowdfunding Association, Dr. Rotem Shnoer; Abundance medstifter og UKCFA-direktør Bruce Davis; President for Financement Participatif France og grundlægger / administrerende direktør for Unilend Nicolas Lesur; P2P-Banking.com og P2P-Kredite.com Udgiver Claus Lehmann; og senest præsident for European Equity Crowdfunding Association og administrerende direktør for Assiteca Crowd Tommaso D’Onofrio.

Alessandro M. Lerro er generalrådgiver og manager for European Equity Crowdfunding Association, en forretningsforening, der samler mere end 50 stiftende medlemmer fra hele 16 lande i Europa. Lerros juridiske ekspertise fokuserer på teknologi og skabelse af virksomheder, især rådgivning af nystartede virksomheder og små / mellemstore virksomheder, der beskæftiger sig med informationsteknologi, sundhedspleje, bioteknologi og medier. Han skrev for nylig to bøger om crowdfunding af egenkapital, Crowdfunding af egenkapital. Investire e finanziare l’impresa tramite internet og Italiensk lovgivning om kapitalfinansiering: love og regulerings, skriver artikler og taler internationalt om crowdfunding platforme og crowdfunded virksomheder og projekter. Derudover fungerer Lerro som bestyrelsesmedlem og C.E.O. i flere virksomheder, der er involveret i den tekniske industri og risikovillig kapital. Som AISCRIS bestyrelsesmedlem og seniorpartner hos Lerro&Partners, Lerro giver sit værdsatte perspektiv på crowdfunding af egenkapital i Italien, etablerer uddannelsesprogrammer for at antænde vækst, støtter “mumtrepreneurs” og arbejder hen imod et afbalanceret forhold mellem regulerende og beskyttende strategier. Vores informative interview følger:

Erin: Hvorfor har European Equity Crowdfunding Association besluttet at deltage i Cambridge-EY European Alternative Finance Benchmarking Research?

Alessandro: Det er almindeligt anerkendt, at det europæiske alternative finansieringsmarked stiger dramatisk, men der findes ikke desto mindre nogen objektiv og pålidelig forskning, der videnskabeligt benchmarker og følger udviklingen på markedet endnu. Dette er grunden til, at European Equity Crowdfunding Association støttede stolt Finance Benchmarking Research lanceret af University of Cambridge og PWC.

Erin: Den hurtige vækst i de forskellige sektorer indikerer, at peer-to-peer-udlån klart fører til afgiften – alligevel er crowdfunding af egenkapital temmelig lille, men vokser hurtigt. Hvordan forklarer du dette fænomen? Hvad med peer-to-peer-udlån?

Alessandro: Peer-to-peer-udlån har en modgift mod det største spørgsmål om crowdfunding af egenkapital, hvilket er likviditetsproblemet: du nyder stadig følelsen af ​​at støtte nye projekter hentet fra et bredt udvalg, du kan drage fordel af høje økonomiske afkast og få en periodisk tilbagebetaling til din investering nogle gange får du muligvis også en abonnementsmulighed, hvis lånet er konvertibelt. I stedet for, når du investerer i crowdfunding af egenkapital, bliver din investering illikvid og forbliver fast i udstederselskabet i lang tid, indtil du kan have en god exit eller virksomheden bliver rentabel. Jeg tror, ​​at dette er den største forskel, der får mere interesse for udlånsbaseret crowdfunding i øjeblikket.

Erin: Efter “Genstart Italia” i slutningen af ​​2012 af en taskforce af eksperter for ministeren for økonomisk udvikling udstedte det italienske parlament en lov om opstart, herunder crowdfunding af kapital, der endelig blev muliggjort af CONSOB (den italienske myndighed for finansielle markeder) med forordningen nr. 18592 af 26. juni 2013 til at rejse risikovillig kapital ved hjælp af “innovative startups” gennem onlineportaler. Er Italien ”genstartet” i løbet af sit første år med crowdfunding af aktier?

Alessandro: Restart Italia havde til formål at opbygge en gunstig ramme for innovation og nye forretninger, hvoraf crowdfunding af kapital kun var et af værktøjerne. Takket være regeringens indsats har bundtet af regler og initiativer ramt målet, da mere end 3.000 nye virksomheder er startet, og en ny kultur spredes bredt. I et land, hvor innovation er i folks DNA, men hvor risikovillig kapital og engelinvestering i et tidligt stadium ligger langt under gennemsnittet, er crowdfunding af kapital et nyt værktøj, der kan hjælpe med at drive midler til værdifulde muligheder.

Erin: Hvad er dine tanker om Crowdfund Insider bidragyder og bestyrelsesmedlem i Italia Startup og den italienske opstartsforening Marco Bicocchi Pichis kommentar: “2015 er året for den globale iværksætterkongres og EXPO i Milano, og det bliver et vigtigt år i historien om Equity Crowdfunding i Italien?”

Alessandro: Milan EXPO er centrum for mange initiativer og håb, det kan give landet mere synlighed og udnytte interessen for innovation.

Erin: Hvad kan USA lære af Italien og Europa?

Alessandro: Forudsat at SEC og FINRA virkelig åbner det amerikanske marked, vil jeg foreslå 3 emner vedrørende crowdfunding til detailkapital:

1) Den maksimale grænse, der er fastsat i JOBS-loven for detailinvesteringer, er ikke tilstrækkelig for virksomheder, der har reelle vækstmuligheder, og passer kun til meget små virksomheder med lokal indflydelse.

2) Likviditet er allerede et problem; at forhindre salg af aktierne i 2 år giver ikke meget mening andet end at skabe problemer for investorer.

3) Den personlige investeringsgrænse lyder mere som en krænkelse af personlig frihed end som investorbeskyttelse. Italien valgte ikke at fastsætte en grænse, hverken årligt eller pr. Aftale, og foretrak at regulere crowd-investering som enhver anden investeringsmulighed under MIFID-systemet: hver investering er kun tilladt, hvor investorens tilbøjelighed til risikable investeringer, kontrolleret tilstrækkeligt, stemmer overens med den høje risikoprofil af crowdfunding af aktier. Denne tilgang involverer mæglerforhandlere og investeringsprocesser, der måske lyder komplicerede, men som i sidste ende giver investorerne en passende beskyttelse.

Desuden tillades mindre investeringer i Italien uden for MIFID-ordningen gennem en hurtig og slank proces op til visse tærskler (500 € for enkeltpersoner og 5.000 € for organisationer), hvilket faktisk burde hæves yderligere.

Bortset fra sådanne emner giver den italienske løsning til brug af MIFID-systemet italienske platforme mulighed for at indsamle udenlandske investeringer gennem EU-pasreguleringen, hvilket forbedrer skalerbarheden og udnytter internettets magt bedre end andre lande.

Erin: Hvordan har den italienske regerings tilgang, både valgt og regulerende, fungeret som en katalysator for at drive crowdfunding og P2P? Hvordan udvikler regler sig?

Alessandro: P2P i Italien er meget forskellig fra resten af ​​verden: virksomheder har ikke lov til at låne, og långivere kan ikke vælge, hvem de skal låne ud. Så langt fra uadskillelig er det en typisk bankordning, der mister enhver appel med hensyn til crowd engagement, projektdeling, historiefortælling.

For at starte, har det italienske marked brug for en forstyrrende tilgang og en ny regulering. Crowdfunding af aktier er klogt reguleret gennem en løsning, der giver italienske platforme ret til at indsamle penge i hele EU; ikke desto mindre administreres den italienske løsning stadig for tæt og kræver nogle ændringer, først og fremmest udvidelsen til enhver form for forretning, mens den nu er begrænset til innovative startups.

Erin: I sine fund vedrørende kvindernes rolle i alternativ finansiering siger den nylige Nesta-Cambridge-rapport, at kvinder udgør størstedelen af ​​fundraisers i både donationsbaseret og belønningsbaseret crowdfunding. Hvordan vil kvinder bevæge sig for at matche den overvejende mandlige P2P- og equity crowdfunding-sektor? Hvad med andre underbetjente befolkningsgrupper?

Alessandro: Jeg er blandt andet beæret over at være i rådgivningsrådet for Mødre betyder forretning, en strålende crowdfunding-platform fra Norge, der nu udvides til Europa og går ind på investeringsarenaen med udviklingen af ​​deres nye 2.0-platform, der lanceres i foråret. MMB’s CEO, Babou Olengha-Aaby, bruger meget energi på en platform, der udtrykkeligt er designet til de udækkede finansieringsbehov hos kvindeledede virksomheder. Interessant nok har platformen oplevet en næsten lige kønsopdeling med hensyn til dens finansieringsbase. Måske på grund af Babous insistering på, at MMB på ingen måde er en platform, der går ind for, at kvinder kun investerer i kvinder. Dens budskab har siden starten været om at engagere alle omkring, hvorfor investering i kvinders økonomiske empowerment gennem iværksætteri giver smart økonomi, giver forretningsmæssig mening, men hvorfor det også er en win-win for alle. Og det ser ud til, at MMBs økonomisk-centrerede retorik er genklang med finansierere på begge sider af kønsspektret. MMB skal ikke lyde som et ekstraordinært tilfælde eller et eksempel, eller måske er det, kun tiden vil vise. Men det er stadig en kendsgerning, at de fleste investeringsplatforme styres af mænd, og jeg tror ikke, at nogen har en troværdig forklaring på denne situation.

Erin: For at alternativ finansiering skal vokse, bemærker Nesta-Cambridge-rapporten eksplicit “industrien skal fortsætte med at innovere, uddanne brugere og tage fat på de forskellige bekymringer, som forbrugere og SMV’er har med hensyn til alternativ finansiering.” Hvad vil der blive gjort i Italien og i Europa for at skabe en sådan vækst yderligere?

Alessandro: European Equity Crowdfunding Association vil udvikle specifikke uddannelsesprogrammer og starte projekter, der involverer lokale erhvervsorganisationer og operatører. I øjeblikket har jeg endnu ikke set en stor investering i kommunikation, hvilket er ret indlysende, da alle aktieplatforme selv er start-ups.

Regeringerne bør bidrage til at kommunikere, hvad crowd-investering betyder, da ethvert land stort set vil drage fordel af at skifte til alternative finansieringsløsninger. Fiskale fordele er gode incitamenter, men de forstås muligvis kun af nogle få professionelle investorer eller interesserede engelinvestorer. Jeg vil understrege behovet for en bredere uddannelsesindsats for at målrette mod den virkelige skare.

Erin: Hvem identificerer du som trailblazing denne sti?

Alessandro: Enhver, der forstår styrken ved kommunikation og brugeroplevelse udover investeringsmuligheder. Førstnævnte er ikke mindre vigtigt end sidstnævnte, da man måske tilbyder aktier i den nye Facebook, men alligevel skaffer ingen penge, hvis man ikke kommunikerer tilstrækkeligt, eller hvis investorerne finder det for stressende eller kompliceret at lægge penge på bordet. Derefter ville en vellykket exit i vid udstrækning gavne konceptet med alternativ finansiering og forklare det bedre end tusind ord.

Erin: Hvordan ser du crowdfunding udvikle sig i Italien og i hele Europa?

Alessandro: I Italien stiger antallet af autoriserede platforme, og de fleste af dem starter i første kvartal af 2015. Det betyder, at kommunikationsindsatsen kan have større bidrag fra branchen. Det samme sker i de fleste europæiske lande. Den vigtigste succesfaktor kan være et afbalanceret forhold mellem regulerings- og beskyttelsesstrategier og muligheden for faktisk at deltage i crowd-investeringsprojekter. Men jeg er bekymret for, at crowd-investering ikke starter ordentligt, før grænseoverskridende transaktioner accepteres, da et indre marked ikke har skalerbarhed nok til denne form for fundraising.

Crowdfund Insider har sluttet sig til University of Cambridge at være den eksklusive mediepartner på denne benchmarking-forskning. Dette interview er en af ​​en serie, der inkluderer flere dybdegående interviews med internationale tankeledere og pionerer fra crowdfunding-industrien fra de samarbejdende foreninger.

For benchmarking af forskningsforespørgsler bedes du kontakte Bryan Zhang, ph.d.-forsker i Crowdfunding & Alternativ økonomi ved University of Cambridge via e-mail [e-mail beskyttet] eller twitter @BryanZhangZ eller Robert Wardrop, stipendiat ved Judge Business School, ved University of Cambridge i [e-mail beskyttet]