أدى إغلاق Robinhood لتداول أسهم GameStop عبر منصتها إلى ضجة عامة هائلة. كمستفيد من هذا الاحتجاج ، استحوذت DeFi و crypto على اهتمام السياسيين ومستثمري التجزئة ورجال الأعمال على حد سواء.

تواجه وول ستريت خسائر فادحة بسبب ارتفاع سهم GameStop

في 11 يناير ، وافقت GameStop على صفقة مع مؤسس Chewy.com ، ريان كوهين ، لإضافة ثلاثة من قدامى المحاربين في Chewy.com إلى مجلس إدارتها كجزء من خطة لاحتضان التجارة الإلكترونية وزيادة لاحقة بنسبة 60٪ في سعر السهم.

بعد 10 أيام فقط ، في 21 يناير ، جادل شركة Citron Research والبائع على المكشوف Andrew Left بأنهم يتوقعون أن تنخفض قيمة GameStop. في ذلك الوقت تقريبًا ، لاحظت مجموعة من مستثمري التجزئة في subreddit الشهير WallStreetBets أن تاجر تجزئة ألعاب الفيديو Grapevine ومقره تكساس كان قصيرًا بأكثر من 140٪ عند تعويم أسهمه.

بدأوا في شراء خيارات الشراء على السهم وبدأ السهم في ارتفاع غير مسبوق بنحو 1500٪. أدى هذا إلى مشكلتين رئيسيتين لوول ستريت.

1. ضغط قصير

المركز القصير هو المكان الذي يقترض فيه المستثمر سهمًا ويبيعه على أمل انخفاض قيمته. بمجرد أن تنخفض قيمته ، يخطط المستثمر لإعادة شراء السهم وإعادة السهم إلى المقرض الأصلي ، وتخزين الفرق في السعر. يحدث الضغط القصير عندما يرتفع سعر السهم الذي يتم بيعه على المكشوف بشكل كبير ويحاول المستثمرون على المكشوف شراء الأسهم لمنع المزيد من الخسائر.

احتفظ أحد صناديق التحوط الرئيسية ، Melvin Capital Management ، بمركز قصير مهم في GameStop وسارع لإغلاق مركزه مع ارتفاع السعر. بالنسبة الى رويترز, وقالت مصادر مقربة من الصندوق إنه خسر أكثر من 30٪ وحصل على شريان حياة بقيمة 2.75 مليار دولار من قلعة كين جريفين وستيفن كوهين بوينت 72. من الداخل مقالة – سلعة استشهد ببيانات حصرية أظهرت 19 مليار دولار من الخسائر الإجمالية لصناديق التحوط والمؤسسات الأخرى حتى اليوم.

2. ضغط جاما

عندما اشترى مستثمرو التجزئة خيارات الاتصال ، فإن المؤسسات التي باعت لهم (المعروفة باسم صناع السوق) تشتري أيضًا الأسهم للتحوط من مخاطرها. عندما يبدأ معدل جاما (معدل تغير النسبة بين حركة سعر الخيار وحركة سعر السهم) في الارتفاع ، يحتاج صانع السوق إلى شراء المزيد والمزيد من الأسهم للتحوط من مخاطره. حدث هذا في حالة صناع السوق لخيارات استدعاء GameStop.

أدى هذان الضغطان إلى قيام المستثمرين ذوي المراكز القصيرة وصناع السوق بمحاولة شراء المزيد والمزيد من أسهم GameStop مما أدى إلى ارتفاع الأسعار. أدى ذلك إلى التحول الرئيسي التالي في هذه القصة: تعليق تداول أسهم GameStop من قبل بعض منصات التداول الرئيسية مثل Robinhood.

توقف Robinhood عن تداول أسهم GameStop على منصتها

هناك فكرتان رئيسيتان حول سبب قيام Robinhood بإيقاف تداول GameStop وغيرها من الأسهم المختصرة على منصتها:

أولاً ، واجهت Robinhood ضغوطًا من المؤسسات وصناع السوق لوقف التداولات.

يتم تضخيم هذه النظرية بواسطة حقيقة أن Robinhood تجني معظم أموالها من خلال بيع صفقات مستخدمها إلى صناع السوق مثل Citadel Securities (نفس المؤسسة التي حاولت إنقاذ Melvin Capital Management). يمكن لشركة Citadel بعد ذلك جني الأموال عن طريق تنفيذ هذه الطلبات بنفسها.

النظرية البديلة هي أن Robinhood كانت تواجه مشكلات ملاءة كبيرة وأنه لا يوجد نشاط شائن كبير بين Robinhood و Citadel.

لتلخيص خيط Twitter ، عندما يشتري المتداول أو يبيع سهمًا في Robinhood ، لا تستقر الصفقة لبضعة أيام. خلال ذلك الوقت ، يجب دفع صافي القيمة النقدية للشراء / البيع أو استلامها بواسطة Robinhood وهذه مخاطر ائتمانية.

كما أوضح الخيط ، تتعامل NSCC مع مخاطر الائتمان هذه ولكنها تطلب من الوسطاء دفع وديعة كضمان. الفكرة من هذه النظرية هي أن Robinhood لم يكن قادرًا على الاستمرار في نشر هذه الإيداعات. هذا من شأنه أن يفسر سبب اضطرار Robinhood إلى ذلك رسم على مئات الملايين من خطوط الائتمان المصرفية ولماذا نشأ جولة جسر بقيمة 1 مليار دولار من المستثمرين الحاليين.

كيف يمكن لـ DeFi حل هذه المشاكل

بغض النظر عن صحة أي من النظريتين ، يمكن أن يساعد التمويل المشفر واللامركزي في منع تكرار ذلك.

ستكون الأسواق اللامركزية للأوراق المالية مثل الأسهم محصنة نسبيًا من التواطؤ أو الضغط من القوى الخارجية لوقف التداول مثل النظرية الأولى التي تقول Robinhood. سيعمل السوق اللامركزي على قوة شبكة من المتداولين ورمز مفتوح المصدر بدلاً من موافقة فرد أو كيان.

علاوة على ذلك ، يمكن تقليل مخاطر الائتمان الموصوفة في النظرية الثانية إلى حد كبير عن طريق التشفير حيث ستستقر التداولات في دقائق وليس أيام. قد يحدث التداول أيضًا على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع مما يعني أن المتداولين لن يضطروا إلى انتظار فتح السوق للتداول.

وقد أدى هذا إلى الاعتراف الواسع النطاق بالعملات المشفرة في الأسبوع الماضي. بدأ العديد من تجار التجزئة في التداول في Dogecoin مما أدى إلى زيادة حجمها بنسبة 285٪ في آخر 24 ساعة. أضافت شخصيات عامة بارزة مثل مؤسس Tesla و SpaceX Elon Musk والمؤثر السيد Beast والرئيس التنفيذي لشركة Twitter Jack Dorsey #Bitcoin إلى سيرهم الذاتية.

راسل أوكونج ، OT لـ Carolina Panthers ومدافع رئيسي عن Bitcoin يتلقى نصف راتبه من Bitcoin ، يطلب من الناس إضافة #Bitcoin إلى سيرتهم الذاتية وقد حصل على ردود من مؤسس Reddit Alexis Ohanian Sr. وآخرين.

ما إذا كانت هذه المشاعر المؤيدة للعملات المشفرة تؤدي إلى المزيد من التبني والنمو ، فإن جهود WallStreetBets للضغط على مراكز GameStop القصيرة أدت إلى اهتمام كبير بابتكار التشفير. يشعر بعض خبراء التشفير بالقلق بشأن قدرة التشفير على التعامل مع التبني المفاجئ ، ولكن يبدو أن مجتمع التشفير بشكل عام متحمس بشأن مستقبل DeFi.