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TL; DR –美国证券交易委员会（SEC）宣布了一系列有关私募股权豁免规定的修正案（可能于明年年初生效），这是迄今为止最常见的风险投资途径。修正案保留了相同的豁免“菜单”，但进行了逐步改进。对于早期社区，修正案包含一项非常有用的条款，在满足某些条件的情况下，将“演示日”排除在一般性招标之外 在美国，所有证券发行都必须在美国证券交易委员会（SEC）进行注册。这是一个耗时且昂贵的过程，不适用于大多数初创公司。为了填补资金缺口，存在一系列豁免条款，这些豁免条款使公司无需注册即可筹款。结果是一个复杂的选项菜单，每个选项都有其自身的局限性和要求. 通过其中一项豁免筹集的资金条件通常包括以下几点之一： 1.限制在12个月内可以募集的资金 2.发行后的转售限制 3.投资者要求（未经认可的投资者除外） 4.豁免是否抢占了州注册要求? 5.豁免项下的筹款能否包括“一般性征集”? 6.是否需要向SEC提交文件? 对于寻求筹款的公司而言，通常使该框架面临挑战的是，每种豁免都有其独特的条件组合. 11月2日，美国证券交易委员会（SEC）宣布了修正案，该修正案将对法规进行一系列更改，以“协调，简化和改进多层且过于复杂的免税产品发行框架。”尽管豁免仍然很复杂，但是这些更改为现有框架提供了增量改进。几乎所有新规定都将于明年年初生效。本文末尾是SEC在修订版中宣布的新闻稿中提供的图表，总结了修订案一旦颁布，每种豁免的关键条款。 最重要的变化： 年度筹款额增加 –迄今为止，根据法规A（Reg A +）和法规众筹（Reg CF）进行的筹款取得了有限的成功。有趣的是，筹款限额的增加是否会导致使用量的增加. 规定 当前金额 新金额 第4（a）（2）条 没有限制 不变的 D条第506（b）条 没有限制 不变的 D条第506（c）条 没有限制 不变的 规则A：第1层 2000万美元 不变的 规定A：方法2（主要销售） 5000万美元 7500万美元 规则A：方法2（二级销售） 1500万美元 2250万美元 条例D的504条 500万美元 1000万美元 监管众筹；第4（a）（6）条 $ 1.07 500万美元 将演示日排除在“一般性征集”之外 –演示日中，初创企业向潜在投资者筹集资金的问题一直存在问题，这是由于对适用于某些豁免的“一般性招标”的限制。根据该修正案，如果发布的通讯是与由大学，大学或其他高等教育机构，地方政府，非营利组织赞助的研讨会或会议有关的，则发行人将不被视为从事一般性招标。 ，或天使投资人团体，孵化器或加速器. 根据新规定，“天使投资人群体”一词是指以下群体：（A）合格的投资者； （B）举行定期会议，并有书面的程序和程序，可以单独或在整个集团的成员中作出投资决定； （C）与经纪人，交易商或投资顾问均无关联或附属关系. 演示日赞助商不得： •向活动参与者提出投资建议或提供投资建议； […]

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要根据Reg CF（监管众筹）发行证券，平台必须是FINRA监管的融资门户网站或经纪交易商。在这一在线资本形成部门中，两种受监管实体都根据该规则发行证券. 我们会定期访问FINRA监管的融资门户网站的数量，以监控该行业的增长。到今天为止，已有62个资金门户网站-但是获得FINRA的认可并不意味着该平台是活跃的（也不成功）。值得注意的是，仍有两个平台因未缴纳会费而被暂停（根据FINRA规则9553）。因此，实际上有60个资金门户网站，但正如之前所讨论的那样，该行业往往由吸引大量发行人和投资者的多个平台主导。此外, 微型冒险 是活跃于Reg CF投资行业但未出现在列表中的经纪交易商的示例. 上一次我们访问资金门户网站的数量是50年代中期-那么谁是新手? 共同所有者 是位于纽约州布法罗市的房地产投资平台。共同所有者实际上是两家独立的公司，共同所有者门户网站LLC，是根据规则506c（针对合格投资者）发行的免税产品的上市服务。第二家公司，Common Owner CF LLC，根据Reg CF提供房地产投资。截止到今天，任何一项豁免都没有任何列表. 加投资 是基于匹兹堡的Reg CF平台，为房地产项目，小型企业项目和机会区项目提供股票和债务证券。目前，该网站上有3种产品，但筹集的资金很少. 点燃社会影响 是列表中的新手。该平台预计将通过债务，股本等证券发行向早期公司提供投资。截至目前，尚未列出证券发行。. 设在佛罗里达, 冒险 是另一个尚未列出安全产品的新资金门户. 音乐的恩惠 通过寻求通过债务或股票发行为唱片艺术家提供资金来实现其名声。网站上只有测试清单. PicMii众筹 已在网站上推出了几项实时产品，包括寻求10万美元的自我众筹。截至目前筹集的资金为零. 也一样, 桌上的种子 是新的，从提供自己的证券开始. 退出资金门户领域的两个感兴趣的平台包括 增长喷泉资本 在纽约市。没有公布为何原因，但该站点仍保留着众多404，因为一些信息已被清理。. 拉齐塔尔 是另一家不再追求Reg CF行业的公司。该站点不再可用. 不再提供资助门户的整个列表包括以下站点： 阿文托 众筹 DreamFunded市场 第一民主风投 良好资本创投 增长喷泉资本 邻国资本 下一种子  拉齐塔尔 播种VR 星火投资 StartWise UFP 风险投资500强 为什么这些站点不再是FINRA监管的门户，原因有多种。范围从证券监管机构的选择到鼓励. 一位行业追随者曾预测，Reg CF行业可以支持约12个活跃平台。大多数投资众筹公司都在所有在线资本形成豁免下提供证券。一些提供附加服务以建立收费服务。简而言之，这是一条要生存和蓬勃发展的斗争，因为跑道很长，需要大的口袋来维持燃烧。最终，要成为可持续发展的行业投资，众筹必须为每个组成方努力：发行人必须能够以有效的方式筹集所需的资金；投资者必须产生正回报；并且平台必须能够产生利润。从三脚凳上剪掉一只脚，无人获胜. 上面已退出列表中的NextSeed最近已被 共和国 – […]

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纽约市, 房地产投资公司, 最近使用Reg CF安全豁免筹集了100万美元。根据目前的规则，107万美元是发行人可以在发行中筹集的最大金额。但是NYCE使用了一些不同的策略来完成该轮融资，因为该公司在两个不同的平台上列出了其产品- Wefunder 和Republic，这两个领先的证券融资门户网站。在Wefunder交易中，纽约证券交易所收盘价为727,175美元，由835名投资者支持。在Republic上，NYCE筹集了283,383美元. 共和国提供 由天普大学（NYCE Companies，Inc.）开发的坦普尔大学（Temple University）用于学生住房开发。共和国通过在这一众筹领域的收购而创建了一个房地产垂直支撑. NYCE已收到通知，其发行的产品是使用Reg CF筹集100万美元资金最快的房地产公司. NYCE是一家专注于房地产的公司，被称为“房地产知更鸟”。 菲利普·迈克尔, NYCE的首席执行官在录音中解释了他们的使命是“通过房地产所有权创造10万百万富翁”。一个相当令人印象深刻的目标. Crowdfund Insider与Michael联系，以更好地了解公司为何利用两个资金门户网站。我们的讨论如下. NYCE在大约同时使用两个不同的资金门户网站有什么好处? 菲利普·迈克尔（Philip Michael）： 实际上是一对夫妇。第一，这两个平台都是很棒的平台，与我合作的人也很棒。我不能说足够的好事。就TEMPLE I而言，吸引我们的是共和国房地产团队，如前所述. 我们的Wefunder产品更多地是对具有基础房地产资产的金融科技的投资，而不是直接投资于实际资产的金融科技。因此，与母公司相比，与共和国的交易非常适合发行特定项目的所有权. 但是，最重要的原因之一是访问权限. 我们的目标再次是，帮助服务欠佳的社区的100,000人成为房地产所有者。 Wefunder发行的产品最低价格为500美元，这仍然是房地产的超低价位。但是对于第一次大流行的投资者来说，500美元也让许多人无法承受. 我们有很多潜在的初次投资者，他们希望以较低的价格入市，但这对于较大规模的产品来说是行不通的. TEMPLE I产品的售价为360,000美元，是一种有限的发售，是一项孤立的资产，使我们能够以更便宜的价格提供访问权限，在本例中为79美元。因此，我们在TEMPLE中拥有更多的投资者，总体而言，这最终是我们想要的. 该应用上线后，我们正在努力以10美元的价格提供访问权限。我们希望它成为一个Robinhood风格的应用程序，但要用于房地产。这是我们赋予100K使命的下一阶段. 您是否必须说服平台同意两种产品? 菲利普·迈克尔（Philip Michael）： 我们没有同时做这两项。另外，尽管总体目标是相同的，但它们是非常不同的产品. 我们的总体使命是帮助100,000个人成为首次投资人，并最终拥有100万美元的净资产。作为该总体使命的一部分，我们的目标是提供对信息，社区以及我们的项目的单独访问。没有太多有意义的Reg。 CF为房地产加薪，更不用说成功加薪了. 一旦共和国获得 化合物, 这是明显的协同作用，因为他们在小型房地产项目的微投资方面开创了先河。因此，这很有意义。我们的Wefunder活动于8月1日午夜以727,175美元的价格收盘，吸引了835位投资者。我们的TEMPLE I产品在一个月前投入使用，仅不足300,000美元. 两种证券发行面临的挑战是什么? 菲利普·迈克尔（Philip Michael）： 总体而言，主要挑战是围绕我们加薪的整个环境。最初我很失望，我的目标是在18分钟内达到100万美元. 要让媒体关注COVID，然后是抗议和骚乱，是非常困难的。绝大多数投资来自我在Instagram上的工作。从我们从朋友和家人开始起，我的关注者就增加到将近55K粉丝。并且只发布日常内容而不提及它。不出售而是仅仅为了促进我们的使命增加价值。然后人们自己找到它.

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法国金融科技创业公司社区聚集在法国金融科技协会的年度晚宴上，回顾了过去一年的成就并庆祝节日。 Crowdfund Insider借此机会邀请金融科技和另类金融领域的领先高管为他们的市场和公司评估过去的一年. 出现了国际扩张，增长加速，银行/金融科技合作伙伴关系以及合并的强大主题. Alain Clot，首席执行官 法国金融科技, 的协会 法语 金融科技初创企业. “法国金融科技生态系统表现良好，并且正在迅速发展。法国金融科技初创公司的数量超过600家，比去年增长了35％。他们的国际化进程正在急剧加速，超过一半的公司在一个以上的国家/地区开展业务，四分之三的公司计划在国际上进行扩展. 法国金融科技初创公司可以依靠日益高效的国家生态系统。根据2019年的指标，法国是： 就金融科技初创企业而言，其在风险投资方面排名第二，在2019年筹集了7亿欧元（比2018年增长84％）. 欧洲顶级孵化器网络. 人工智能实验室数量和致力于人工智能的投资额方面的领导者. 毕马威（KPMG）最具创新性的金融科技“新兴50强”中列出了四家法国金融科技初创公司. 法国金融科技协会在各个方面为金融科技初创企业提供支持，提供监管支持，知名度和社区服务，以帮助其更新融资并培养国际拥护者。” 法国#Fintech生态系统表现良好，并且发展迅速。法国金融科技初创公司数量超过600家，比去年增长35％ 国际消费贷款市场Younited Credit的联合创始人兼首席运营官Geoffroy Guigou和法国Fintech董事会成员 “在融资，技术开发和国际化方面，2019年是Younited Credit加速发展的一年。在6月份进行了公开证券化操作之后，Younited Credit成为第一家获得穆迪和标准双AAA评级的欧洲金融科技公司 & 可怜通过这笔1.56亿欧元的融资交易，Younited加入了能够在公共债务市场上发行的欧洲贷款平台的独家俱乐部. 三名欧洲保险业领导者作为我们平台上的新贷方出现，证实了我们经济模型和技术平台的牢固性. 在技​​术方面，我们的B2B在年底推出了“ Younited Business Solutions”，这标志着我们团队多年工作的结束。 Younited现在使Bpifrance，N26，Free，Conte.it和Pitagora等领先的欧洲公司能够加速其融资活动的数字化. 最后，任命慕尼黑凯弗里德里希（KaïFriedrich）在德国发展尤尼特（Younited）是2019年尤尼特的强烈信号，尤尼特在国际上继续加速发展. 更普遍的是，在DSP2的背景下，2019年出现了向平台化和开放银行（银行即服务，支付即服务，信贷即服务等）的强劲趋势。我们相信，这一趋势将在2020年持续下去。生态系统将看到这种性质的产品和伙伴关系的多元化。” 在融资，技术发展和国际化方面，2019年是Younited Credit加速发展的一年#Fintech 创始人Olivier Goy & 国际中小企业贷款市场首席执行官，十月，法国金融科技公司董事会成员 “ 2019年使十月能够增强雄心. 就地域扩张而言，10月在荷兰的第一个整年运营带来了非常可喜的结果。我们还通过招募德国首席执行官Thorsten Seeger来开设德国. 在机构投资方面，我们与欧洲领先投资基金（FEI）以及包括CNP Assurances和Bpifrance在内的其他领先机构投资者一起推出了第一笔1亿欧元的新基金. 我们的个人贷方基础每天都在增长，该平台现在拥有超过60,000个成员的社区. 最终，在十岁生日刚满五岁时，十月很荣幸地加入了“ Next40”排名，这是法国政府从40家潜力巨大的法国初创公司中选出的。” 我们的个人贷方基础每天都在增长，该平台现在拥有60,000多名成员的社区@October_EU #FIntech单击以发布 杰里米 Benmoussa，房地产众筹平台Fundimmo的联合创始人兼董事长，法国众筹协会主席. “ 2019年，法国房地产众筹市场在过去几年中保持了平均30％以上的增长，并筹集了超过3.3亿欧元的资金。 […]

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到2050年，世界需要养活比今天多50％的人口。然而，与此同时，地球的农田仅会增长4％。短缺的原因有很多：城市化，气候变化，水污染以及由集约化农业和农药引起的土壤退化。如果一切都没有改变，我们将面临全球粮食短缺，这将导致饥荒，大规模移民和战争. 21世纪的英雄 创造可持续的粮食和农业未来，同样是金融市场MiiMosa所面临的挑战. MiiMosa由弗洛里安·布雷顿（Florian Breton）于2015年创立。弗洛里安·布列塔尼（Florian Breton）是法国西南部比利牛斯山脉迷人小镇蓬特埃拉（Ponteilla）酒庄的孙子（上图为市政厅）。长大后，弗洛里安（Florian）对农业和农民产生了极大的尊重和钦佩。在商学院学习管理后，他意识到农民面临的经济和环境挑战的全部影响. “我相信农民是21世纪的英雄。他们面临着巨大的社会和地缘政治影响的粮食供应和环境挑战，” MiiMosa创始人兼首席执行官弗洛里安·布雷顿（Florian Breton）说道。. 弗洛里安·布雷顿（Florian Breton）也看到了机会。法国拥有最丰富的欧洲农田。该国农业产品的质量明显优于廉价的，有时不健康的进口产品。弗洛里安·布雷顿（Florian Breton）认为，将法国的自然资源与农业创新和数字技术相结合，简而言之，AgTech可以使农业更加生态化和生产化. 从基于奖励的众筹到贷款和投资市场 2015年，弗洛里安·布雷顿（Florian Breton）求助于Fintech，以帮助小农和食品生产商。他最初创建了MiiMosa，是一个基于奖励的众筹平台，致力于为农业和食品项目提供资金。目的是使项目所有者能够简单，快速，轻松地从公民那里筹集资金。大多数项目是农民和粮食生产者的小型地方项目，他们的资金不足，无法获得传统融资的资格。捐助者的捐赠得到了食品和农业旅游等方面的奖励。. 从那时起，该平台已帮助2,000多个项目实现了突破，这是特定行业平台的世界纪录。项目规模从1,000欧元到70,000欧元不等，平均筹款7,000欧元。成功率是85％. 在2018年，该公司扩展为贷款业务。目标是为大型项目提供资金，例如建造温室或开始新型的畜牧业。自从被授权为众筹平台以来，贷款市场已经资助了大约45个项目。平均贷款额为52,000欧元。在将近80％的案例中，众筹和银行贷款共同为该项目提供资金. 今年1月，MiiMosa再次扩大了业务范围。在新品牌下MiiMosa过渡,该公司启动了一个投资市场，致力于为更大的传统农业和食品行业向可持续，生态，低排放实践的过渡提供资金. 根据公认的生态标准从八个类别中选择项目：农业生态学，可再生能源，有机农业，农林业，土壤保护，碳储存。项目所有者通过债券或迷你债券（法国针对人群众筹的债务工具形式）募集资金. 在零售投资者，农民和食品工业的支持下 MiiMosa现在在法国和比利时拥有130,000个贡献者社区。该平台的大多数散户投资者都居住在巴黎地区以外。这些项目对社会和环境的影响吸引了他们。但是，说服他们进行投资的是农业和食品业的可靠性。这就解释了为什么MiiMosa的贷款能够提供比传统借贷市场平均更低的利率（平均3.5％）. 该公司在食品和农业行业中也越来越知名。作为西南法国的代表，农民向Crowdfund Insider保证： “法国农民拥护MiiMosa，其价值观念和专注的众筹理念。” 该公司现在的目标是再次扩大规模。目标是帮助大型农场，农场合作社，出口食品生产商和食品分销商向农业生态，有机食品，可再生能源，动物福利和其他可持续价值转变. 为此，弗洛里安·布雷顿（Florian Breton）获得了大型食品公司的支持。达能（Danone）和赫塔（Herta）等食品生产商以及家乐福（Carrefour）这样的食品分销商致力于通过该平台帮助为其供应商融资。专门从事影响力投资的债务投资基金也作为机构投资者加入了该平台. 该公司的目标是到2023年达到1亿欧元的融资. 粮食和农业部门的数字化未来 对于弗洛里安·布雷顿（Florian Breton）而言，金融科技只是数字化转型的一部分，它将使粮食和农业领域创造可持续的未来. 这位企业家的更大目标是使法国成为Agtech的欧洲发源地。为此，他于2016年共同创立了行业协会 La Ferme Digitale （数字农场）。该协会现在聚集了30家致力于农业创新的初创公司，这些创新包括现场传感器，区块链供应管理和交易平台. 特蕾丝·托里斯（Therese Torris）博士, 是一个 高级特约编辑 到Crowdfund Insider。她是巴黎eFinance和eCommerce的企业家和顾问。自从Zopa在英国成立以来，她就负责众筹和P2P借贷。她曾是Gartner Group Europe的研究和咨询总监，曾是Gartner Group的高级副总裁。 Forrester研究 Twenga的内容副总裁。她发布了一个法国个人理财博客, Le Blog Finance Pratique.

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