Proč investoři používají bitcoin jako náhradu dluhopisů

Bitcoin má za sebou vynikající rok 2020. 1. ledna cena bitcoinu dosáhla 7 195 USD. Nyní činí 11 339 USD, což představuje nárůst o 57,6%. K tomuto působivému vzestupu došlo na pozadí rostoucích institucionálních investic do kryptoměny, například Paul Tudor Jones a MicroStrategy ohlašovat to jako silné zajištění proti inflaci.

Bitcoin se pomalu, ale jistě stává renomovaným aktivem v době, kdy se zhoršuje reputace „tradičnějších“ aktiv – jako jsou akcie a dluhopisy. Ty se staly těkavějšími od pandemie koronaviru as hospodářský spad bude pokračovat roky, pravděpodobně uvidíme dluhopisy poskytující investorům historicky nízké úrokové sazby.

Co však může být pro dluhopisy krizí, je pravděpodobně zlatá příležitost pro bitcoiny, které by mohly těžit z dlouhodobě nízkých sazeb dluhopisů přilákáním více hlavních investorů. A jelikož společnosti vydávající dluhopisy nyní pravděpodobně padnou spíše než cena bitcoinu, mohli jsme vidět, že se původní kryptoměna stala klíčovou součástí rostoucího počtu portfolií.

Proč dluhopisy ztratily své kouzlo

Historicky byly dluhopisy klíčovou součástí diverzifikovaného portfolia ze dvou důvodů: 1) nabízejí fixní příjem a 2) jsou obecně méně riskantní než akcie.

Pandemie koronaviru vážně oslabila oba tyto důvody. Zaprvé, úrokové sazby stanovené centrálními bankami se dostaly na dno, Federální rezervní systém to uvedl v září základní sazbu udrží téměř na nule nejméně do roku 2023. To má velmi přímý účinek na vládní a podnikové dluhopisy, které reagují snížením sazeb, které nabízejí investorům (protože nízké úrokové sazby jinde znamenají, že se mohou dostat pryč s nabídkou nižších sazeb sami).

Jak ukazuje následující graf, výnosy nabízené nejlépe hodnocenými podnikovými dluhopisy dosáhly v posledních několika měsících rekordních minim. Tady je Moody’s Seasoned Aaa Corporate Bond Yield, který měří měsíční míru návratnosti dluhopisů s ohledem na nejvyšší úvěrový rating společnosti Moody’s.

Zdroj: Federální rezervní banka St. Louis

Průměrná měsíční sazba v červenci letošního roku dosáhla historického minima 2,14%, protože nulové úrokové sazby a podpora Federálního rezervního systému umožnily společnostem prodat své dluhopisy a nabídnout historicky nízké sazby.

S sazbami nabízenými vládními dluhopisy se stalo něco velmi podobného. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů v březnu dosáhla rekordního minima 0,318%, zatímco sazby zapnuty Od té doby zůstaly státní dluhopisy velmi nízké.

Dluhopisy také čelí dalšímu velkému problému. Vzhledem k tomu, že základní úrokové sazby budou pravděpodobně na dlouhou dobu téměř nulové, budou dluhopisy – které jsou také nakupovány a prodávány na sekundárních trzích – připraveny o příležitost ke zvýšení ceny. Ceny dluhopisů obvykle rostou, když jsou úrokové sazby sníženy (protože díky nízkým úrokovým sazbám jinde se dluhopisy pro investory zdají atraktivnější). S sazbami již tak nízkými, jak je to možné, to však znamená, že dluhopisy nemohou růst ceny, a proto mají pro své držitele zisk.

Dluhopisy v zásadě nejsou ziskové. Jsou sotva vyšší než roční míra inflace ve Spojených státech dosáhl v srpnu 1,3%.

Zdroj: Bureau of Labor Statistics

Zároveň se letos staly dluhopisy nebezpečnějšími. Pandemie koronaviru zvýšila počet společností se zvýšeným rizikem selhání, podle průzkumu podobných společností Moody’s a RAND Corporation, který v červnovém výzkumném dokumentu dospěl k závěru, že „[koronavirová] krize se shoduje s výjimečným rizikem selhání společnosti“.

Jinými slovy, držitelé dluhopisů stále více riskují, že skončí s téměř bezcennými investicemi. The Míra selhání USA dosáhla v červenci nejvyšší úrovně za posledních deset let, ponechání vyššího počtu držitelů dluhopisů bez splácení úroků (a splátek jistiny), jimž dluží své dluhopisy.

Zadejte bitcoin

To je místo, kde bitcoin vstupuje do obrazu. Díky nízkým sazbám dluhopisů a také vyšším rizikům nabízí bitcoin vyšší míru návratnosti a nyní nižší rizika.

Bitcoin má nabídl pozitivní návratnost každý rok od svého vzniku. Zjednodušeně řečeno, z bitcoinu byste měli zisk, pokud byste si jej koupili 1 000 $ na začátku daného kalendářního roku.

Zdroj: Twitter

Za posledních pět let to ukazují údaje z Koupit akcie ROI bitcoinu byla 70,16krát vyšší ve srovnání s průměrem pěti hlavních indexů (NASDAQ, S&P 500, Dow Jones, NIKKEI a FTSE 100).

Bylo to také nejvýkonnější aktivum za posledních deset let, stoupá o 9 000 000%. Ano, nejde o překlep.

Jde o to, že se zdá, že nejlepší dny bitcoinů jsou ještě před námi. Korporace a instituce to stále více berou vážně jako rezervní aktivum nebo zajištění, zatímco jeho počet aktivních jedinečných uživatelů nedávno dosáhl rekordních maxim.

V důsledku rostoucího zájmu o něj jako o uchovávače hodnoty se tento rok stal znatelně méně nestabilním a nestálým. Od 4. července dosáhla průměrné volatility 35,37%, podle údajů BitMex, zatímco index volatility CBOE – který sleduje akciový trh – v březnu dosáhl maxima 82%.

Za zmínku stojí také to, že jeho korelace se zlatem dosáhla v září historického maxima, což naznačuje rostoucí pověst bezpečného útočiště..

Dohromady to ukazuje, že bitcoin převzal mnoho kvalit, které nyní dluhopisy postrádají. Investoři by proto měli znovu zvážit, jak diverzifikují své portfolio a šíří riziko, přičemž bitcoiny si zaslouží větší místo v průměrném portfoliu ve srovnání s dluhopisy, alespoň v období nízkých úrokových sazeb a vysokého úvěrového rizika.