Vil Tether klassificeres som sikkerhed og sagsøges af SEC?

Tether er ikke fremmed for kontrovers, givet påstande det er ansvarligt for at pumpe bitcoins pris. Det er heller ikke fremmed for trusler mod sin egen eksistens, med New York Attorney General i øjeblikket undersøger iFinex, ejeren af ​​Tether og krypto-exchange Bitfinex.

Det har nu en anden potentiel eksistentiel trussel at overveje med præsidentens arbejdsgruppe for finansielle markeder – en gruppe, der består af højtstående embedsmænd fra det amerikanske finansministerium, Federal Reserve, SEC og CFTC – erklærer i slutningen af ​​december at stablecoins såsom Tether (USDT) kan betragtes som værdipapirer.

Afhængigt af hvordan den vurderer Tether’s særlige operationer og markedsfunktion, kan SEC med andre ord erklære, at stablecoin er en sikkerhed, og som et resultat kan sagsøge Tether for ikke at registrere USDT.

Når det kombineres med en anden trussel mod Tether – den mulige passage af STABLE Act – antyder dette, at det kun kan være et spørgsmål om tid, før stablecoin får et stort, livstruende slag. Og med det ville bitcoin og det bredere kryptokurrencymarked blive beskadiget igen.

Tether ‘kan udgøre en sikkerhed’

Præsidentens arbejdsgruppe for finansielle markeder (PWG) offentliggjorde den 23. december en række vigtige lovgivningsmæssige overvejelser for stablecoins. Dette inkluderer behovet for at overholde retningslinjerne mod bekæmpelse af hvidvaskning af penge (AML) samt behovet for at vedtage forretningsmodeller, der vil reducere truslen fra stablecoins mod finansiel stabilitet..

Mest markant bemærkede det firesidede dokument også, hvordan stablecoins kan klassificeres og reguleres i henhold til eksisterende økonomiske regler:

“Afhængigt af dets design og andre faktorer kan en stablecoin udgøre en sikkerhed, råvare eller derivat underlagt den amerikanske føderale lovgivning om værdipapirer, råvarer og / eller derivater.”

Denne erklæring efterlader naturligvis døren åben for, at Tether kan klassificeres som enten en vare eller et derivat snarere end en sikkerhed. Dog visse Tether-Bitcoin skeptikere har mistanke om, at SEC forbereder sig på at sagsøge Tether, meget som det åbnede retssag mod Ripple – for at sælge en uregistreret sikkerhed – inden jul.

Kilde: Twitter

En sådan spekulation har fået en vis støtte fra andre, mere fremtrædende Tether-skeptikere, herunder Nouriel ‘Dr Doom’ Roubini, WHO har længe profeteret slutningen af ​​USDT og i forlængelse heraf Bitcoin.

Kilde: Twitter

Tag ikke fejl, hvis SEC skulle komme efter Tether meget som det gjorde med Ripple, ville effekten sandsynligvis være katastrofal for kryptovalutamarkedet. Selvom du ikke accepterer, at USDT (markant) inflerer bitcoin-priser, er det bare det faktum, at USDT er komfortabelt det største marked efter daglig volumen angiver, hvor meget krypto afhænger af stablecoin for likviditet.

Kilde: Twitter

For eksempel, den 25. december, bitcoins daglige handelsvolumen svarede til $ 36,78 milliarder, ethereum svarede til $ 13,6 milliarder, og USDT svarede til $ 56,53 milliarder. Dybest set afhænger hele kryptovalutamarkedet af USDT for likviditet, så hvis du fjerner USDT, fjerner du et stort stykke efterspørgsel efter bitcoin og andre kryptoer.

Kilde: CryptoCompare

Men vil SEC virkelig gå efter USDT?

Naturligvis skal det påpeges, at det næppe er sikkert, at SEC vil betragte USDT som en sikkerhed og derfor går efter Tether. Tether synes for det første ikke at tro, at dette er tilfældet, som foreslået af en tweet fra Tether / Bitfinex CTO Paolo Ardoino efter online spekulation.

Kilde: Twitter

Alligevel som PWG’s erklæring præciserer, bare fordi en stablecoin er reguleret under FinCEN, betyder det ikke, at den ikke også kan klassificeres som en sikkerhed og placeres under SEC (ud over FinCEN). Imidlertid mener mindre partiske individer end Ardoino også sandsynligheden for en SEC-handling mod Tether er lille. Her er kryptofokuseret advokat Jake Chervinsky tilbyder sine synspunkter:

Kilde: Twitter

Det er bestemt rigtigt, at det ville være (relativt) svært at klassificere en stablecoin – som er beregnet til at have en fast pris – som sikkerhed. Når det er sagt, er det bestemt ikke umuligt, ikke mindst fordi PWGs erklæring siger, at stablecoins kan være værdipapirer.

Det kan diskuteres, at Tether opfylder de almindelige tests, der definerer et aktiv som sikkerhed. Mest bemærkelsesværdigt, selvom prisen er nominelt stabil, bruger mange investorer den til spekulation med en maj 2020-rapport fra Flipside Crypto konkluderer, at “Tether bruges mest til arbitrage” (dvs. at købe lavt på en børs og sælge højere på en anden).

Som med XRP / Ripple er USDT også produktet af en enkelt virksomhed (Tether), der fremmer brugen af ​​USDT, arbejder på at udvikle USDT og uden tvivl øger dens værdi som et værktøj til spekulation. Ifølge en artikel fra InVigor Law Group, en krypto kan også være en sikkerhed, hvis dens promotor (i dette tilfælde Tether) har “indsamlet et beløb, der overstiger det, der kan være nødvendigt for at etablere et funktionelt netværk.”

I dette tilfælde har Tether løbende udskrevet nye USDT og sendt USDT til børser, hvilket potentielt skaffer penge ud over, hvad der er nødvendigt for at drive dets netværk. Det har også investeret i bitcoin (nogle af dets reserver er i bitcoin), hvilket tilføjer mere vægt til denne fortolkning.

Alt i alt kan det være svært at fastslå, at USDT er en sikkerhed, men det vil bestemt ikke være umuligt.

Andre trusler

Hvis dette ikke var dårligt nok, står Tether over for andre væsentlige udfordringer. For det første er der New York Attorney General’s igangværende efterforskning mod moderselskabet iFinex, hvilket potentielt kan resultere i retssager. NYAG hævder, at iFinex begik svindel ved at bruge USDT til at skjule omkring 900 millioner dollars i tab, som Bitfinex har lidt, så hvis de bliver fundet skyldige, kan iFinex – og Tether – lide en stejl straf.

Måske mere bekymrende indførte demokratiske lovgivere STABLE Act i slutningen af ​​2020. Dette lovforslag ville effektivt kræve, at stablecoin-spørgsmål som Tether registreres i De Forenede Stater som banker. Da Tether indtil videre ikke har gennemgået en fuldstændig revision, ville dette være en betingelse, som det måske ikke kunne opfylde.

På tidspunktet for STABLE Act’s oprindelige forslag erklærede vi, at det stod over for en betydelig hindring for at blive lov: Demokraterne var nødt til at genvinde kontrollen over senatet i et afgangsvalg i Georgien. Godt, Dems har faktisk genvundet senatet, så chancerne for, at den STABLE lov bliver vedtaget, er for nylig steget.

Hvis vi tager alt dette sammen, ser fremtiden ikke særlig lys ud for Tether, selvom kontoret for valutaovervågeren for nylig har sagt, at banker kan foretage betalinger ved hjælp af stablecoins (som formodentlig inkluderer USDT). Det er fordi OCC har også for nylig lagt vægt på ideen om chartring af stablecoin-udstedere som om de var banker, hvilket føjer til følelsen af, at Tether vil blive udsat for regulering eller retssager før eller senere.

På kort sigt kan alle handlinger eller regler, som Tether står over for, have alvorlige konsekvenser for krypto. Men med institutioner, der støt ind på markedet, bliver det mere og mere sandsynligt, at det vil komme sig, og derefter nogle.