Hvorfor investorer bruger Bitcoin som udskiftning af obligationer

Bitcoin har haft et fremragende 2020. Den 1. januar stod prisen på bitcoin på 7.195 $. Det ligger nu på $ 11.339, hvilket repræsenterer en stigning på 57,6%. Denne imponerende stigning er sket midt i en baggrund af voksende institutionelle investeringer i kryptokurrency med lignende Paul Tudor Jones og MicroStrategy indvarsler det som en stærk hæk mod inflation.

Langsomt men sikkert bliver bitcoin et velrenommeret aktiv på et tidspunkt, hvor omdømmet til mere ‘traditionelle’ aktiver – såsom aktier og obligationer – bliver plettet. Disse er blevet mere ustabile siden coronaviruspandemien og med det økonomiske nedfald ville fortsætte i årevis, vi ser sandsynligvis obligationer, der giver investorer historisk lave renter.

Men hvad der kan være en krise for obligationer, er sandsynligvis en gylden mulighed for bitcoin, som kan udnytte langvarige lave obligationsrenter ved at tiltrække flere almindelige investorer. Og med obligationsudstedende virksomheder, der nu er mere tilbøjelige til at kollapse end prisen på bitcoin, kunne vi se, at den oprindelige kryptokurrency blev en kernedel af et voksende antal porteføljer.

Hvorfor obligationer har mistet deres charme

Historisk set har obligationer været en vigtig del af en diversificeret portefølje af to grunde: 1) de tilbyder en fast indkomst og 2) de er generelt mindre risikable end aktier.

Coronaviruspandemien har svækket begge disse grunde alvorligt. For det første er renter, der er fastsat af centralbanker, slået ned, og Federal Reserve sagde i september, at det holder sin basissats næsten nul indtil mindst 2023. Dette har en meget direkte effekt på stats- og virksomhedsobligationer, som reagerer ved at sænke de renter, de tilbyder investorer (da lave renter andre steder betyder, at de selv kan komme væk med at tilbyde lavere renter).

Som diagrammet nedenfor viser, har afkastet fra de højest vurderede virksomhedsobligationer ramt rekordlave de sidste par måneder. Her er Moody’s krydret Aaa Corporate Bond Yield, der måler den månedlige forrentning af obligationer givet Moodys højeste kreditværdighed.

Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis

Den gennemsnitlige månedlige rente nåede et laveste niveau på 2,14% i juli i år, da nul renter og Federal Reserve-støtte gjorde det muligt for virksomheder at sælge deres obligationer, mens de tilbød historisk lave renter.

Der er sket noget meget lignende med de renter, der tilbydes af statsobligationer. Renten på en ti-årig amerikansk statsobligation nåede et rekordlavt niveau på 0,318% i marts, mens satser på Statsobligationer har været meget lave lige siden.

Obligationer står også over for et andet stort problem. Med basisrenter, der sandsynligvis vil være næsten nul i lang tid fremover, vil obligationer – som også købes og sælges på sekundære markeder – blive frataget muligheden for at stige i pris. Normalt stiger obligationspriserne, når renten sænkes (da lave renter andre steder gør obligationer mere attraktive for investorer). Men med satser, der allerede er så lave som muligt, betyder det, at obligationer ikke kan stige i pris og derfor give overskud for deres indehavere.

Dybest set er obligationer ikke rentable. De er næppe højere end den årlige inflation, hvilket i USA ramte 1,3% i august.

Kilde: Bureau of Labor Statistics

Samtidig er obligationer blevet farligere i år. Coronavirus-pandemien har øget antallet af virksomheder med øget risiko for misligholdelse, ifølge forskning fra lignende Moody’s og RAND Corporation, som konkluderede i en juni-rapport, at “krisen [coronavirus] falder sammen med en usædvanlig risiko for virksomheds misligholdelse.”

Med andre ord har obligationsejere i stigende grad risikeret at ende med næsten værdiløse investeringer. Det Amerikansk standardprocent ramte sit højeste niveau i ti år i juli, efterlader et højere antal obligationsejere uden de rentebetalinger (og afdrag på hovedstolen), de skylder på deres obligationer.

Indtast Bitcoin

Det er her bitcoin kommer ind i billedet. Med lave renter for obligationer og også højere risici tilbyder bitcoin højere afkast og nu lavere risici.

Bitcoin har tilbød et positivt afkast hvert år siden starten. Enkelt sagt ville du have tjent et overskud på bitcoin, hvis du havde købt $ 1.000 af det i starten af ​​et givet kalenderår.

Kilde: Twitter

I løbet af de sidste fem år viser data fra Buy Shares det bitcoin’s ROI har været 70,16 gange højere sammenlignet med gennemsnittet af fem store indekser (NASDAQ, S&P 500, Dow Jones, NIKKEI og FTSE 100).

Det har også været det aktiv, der klarer sig bedst i de sidste ti år, stigende med 9.000.000%. Ja, det er ikke en skrivefejl.

Og sagen er, det ser virkelig ud til, at Bitcoins bedste dage stadig ligger foran den. Virksomheder og institutioner tager det i stigende grad alvorligt som et reserveaktiv eller sikring, mens antallet af aktive unikke brugere for nylig har nået rekordhøjder.

Som et resultat af den stigende interesse for det som et værdibud er det blevet markant mindre ustabilt og ustabilt i år. Det har ramt en gennemsnitlig volatilitet på 35,37% siden 4. juli, ifølge BitMex-data, mens CBOE Volatility Index – som sporer aktiemarkedet – nåede et højt niveau på 82% i marts.

Det er også værd at nævne, at dets sammenhæng med guld ramte et rekordhøjt niveau i september, hvilket indikerer dets voksende berømmelse som et sikkert tilflugtssted.

Samlet set viser dette, at bitcoin har antaget mange af de kvaliteter, som obligationer nu mangler. Investorer bør derfor genoverveje, hvordan de diversificerer deres portefølje og spredningsrisiko, hvor bitcoin fortjener en større plads i den gennemsnitlige portefølje sammenlignet med obligationer, i det mindste i en periode med lave renter og høj kreditrisiko.