Was ist Graustufen-Bitcoin-Vertrauen und wie könnte es die BTC-Preise in die Höhe treiben??

Der Bitcoin-Preis boomt, dennoch bleiben eine Reihe wichtiger Fragen in Bezug auf die laufende Rallye zum Jahresende offen. Das erste ist, dass das Angebot an Tether im bisherigen Jahresverlauf um über 350% gestiegen ist, was den Verdacht aufkommen lässt (zumindest unter den Kritikern von Bitcoin), dass ein erheblicher Teil der Rallye auf eine Art stabiles, durch Münzen induziertes Pumpen zurückzuführen ist.

Das zweite Fragezeichen hat etwas weniger Beachtung gefunden: der Graustufen-Bitcoin-Trust. Dies ist ein Trust, der Bitcoin kauft und dann Aktien verkauft, die nominell den Marktpreis der Kryptowährung verfolgen, aber tendenziell mit einer erheblichen Prämie verkauft werden.

Auf den ersten Blick ermöglicht der Grayscale Bitcoin Trust den Anlegern lediglich, sich den Preisbewegungen von Bitcoin auszusetzen, ohne die Kryptowährung tatsächlich kaufen und halten zu müssen. Wenn Sie jedoch Bitcoin kaufen, Aktien verkaufen, die BTC mit einer Prämie verfolgen, und dann noch mehr Bitcoin kaufen, kann das Vertrauen in einen Teufelskreis geraten, der den Bitcoin-Preis erhöht.

The Grayscale Bitcoin Trust: Was ist das und was macht es??

Der Grayscale Bitcoin Trust wurde 2013 von einer Tochtergesellschaft der Digital Currency Group (zu der auch CoinDesk gehört) gegründet und ist ein Anlageinstrument für Bitcoin mit börsennotierten Aktien (GBTC), die Anleger über den außerbörslichen OTCQX kaufen können Markt. Akkreditierte Investoren können auch privat diese Aktien von Grayscale kaufen wenn sie zum ersten Mal ausgestellt werden.

Der Trust ist das erste Krypto-Investmentvehikel qualifizieren sich als SEC-Berichtsunternehmen, Dies geschieht im Januar 2020. Angesichts der Tatsache, dass ein Unternehmen lediglich Bitcoin kauft, folgt der Wert seiner Aktien genau dem Preis der Kryptowährung

Ab dem 14. Dezember hat die Grayscale Bitcoin Trust verfügt über ein beeindruckendes verwaltetes Vermögen von 10,8 Milliarden US-Dollar, während Graustufen insgesamt einen AUM von rund 13 Milliarden US-Dollar haben (einschließlich anderer Kryptowährungen).

Quelle: Twitter / Graustufen

Diese Zahl von 10,8 Milliarden US-Dollar ist besonders beeindruckend, da der Grayscale Bitcoin Trust nur über diese Zahl verfügte AUM in Höhe von 1,9 Mrd. USD per 8. Oktober 2019. Dies entspricht einer Steigerung von 468,4% gegenüber a Erhöhung des Bitcoin-Preises um 134,1% über genau den gleichen Zeitraum.

Quelle: CoinGecko

Diese Ungleichheit zwischen den beiden Erhöhungen bedeutet, dass der Grayscale Bitcoin Trust zwischen Oktober 2019 und Dezember 2020 tatsächlich zusätzliches Bitcoin aufgekauft hat. Wenn der Anstieg seines AUM ausschließlich auf einen Anstieg des Bitcoin-Preises zurückzuführen wäre, wäre dieser Anstieg gestiegen genau so, wie der Preis von BTC gestiegen war.

Dies ist jedoch nicht der Fall. Daten zeigen, dass das Unternehmen zwischen Juni und dem 13. November über 100.000 BTC erworben und seine Bitcoin-Bestände seit Ende des dritten Quartals 2019 verdoppelt hat.

Quelle: Twitter / Kevin Rooke

Prämien = Blasen?

Der Graustufen-Bitcoin-Trust besitzt jetzt fast 3,5% des flüssigen Bitcoin-Angebots, das CoinMetrics stellt derzeit 14,49 Millionen Bitcoins zur Verfügung. Es ist ein großer Teil des Marktes und wird von Monat zu Monat größer, und einige Leute scheinen zu glauben, dass seine wachsende Rolle den Preis für Bitcoin in die Höhe treibt.

Diese Behauptung dreht sich um die Prämie, die der Grayscale Bitcoin Trust für seine Aktien berechnet, die im Allgemeinen über dem tatsächlichen Preis von Bitcoins gehandelt werden. Zum jetzigen Zeitpunkt liegt diese Prämie bei 26,4% Der Durchschnitt der letzten fünf Jahre liegt bei 38,6%..

Diese Grafik zeigt, wie viel teurer GBTC-Aktien im Vergleich zum Bitcoin-Preis sind. Quelle: YCharts

Bestimmten Kommentatoren und Investoren zufolge ermöglicht diese Prämie dem Grayscale Bitcoin Trust, seine Aktien mit Gewinn zu verkaufen und dann mehr Bitcoin zu kaufen, was den Preis für Bitcoin weiter erhöht. Der Anstieg der Bitcoin-Preise erhöht dann die Nachfrage der Anleger nach GBTC-Aktien, sodass Grayscale mehr Aktien gegen eine Prämie verkaufen und dann noch mehr Bitcoin usw. kaufen kann, bis Sie einen ziemlich teuflischen Kreislauf der Vermögensinflation haben.

Der bekannte Bitcoin-Kritiker und Hedgefonds-Manager Peter Schiff machte kürzlich genau diese Behauptung geltend, während er die zusätzliche Behauptung hinzufügte, dass Grayscale CNBC große Summen zahlt, um „Non-Stop-Anzeigen zu schalten, die Bitcoin an Investoren pumpen“.

Quelle: Twitter

Andere erfahrene Investoren haben ähnliche Bedenken geäußert, und obwohl Schiffs Voreingenommenheit dazu führen mag, dass er den Effekt hier übertrieben hat, besteht kein Zweifel daran, dass der Grayscale Bitcoin Trust mehr Bitcoin aufgekauft hat (denken Sie daran, dass sich seine BTC-Bestände im letzten Jahr oder so verdoppelt haben)..

Dies bedeutet, dass es auch mehr Aktien verkauft hat, als SEC-Einreichungen zeigen an dass es einen ausstehenden Anteil für jedes Bitcoin schafft, das es hält. Und weil seine Aktien im Allgemeinen mit einer großzügigen Prämie für Bitcoin gehandelt werden, bedeutet dies, dass Grayscale mehr Kapital erhalten hat, mit dem es möglicherweise mehr Bitcoin kaufen kann (und seine Bitcoin-Bestände haben sich seit Juni erneut um über 100.000 BTC erhöht)..

Andere SEC-Einreichungen enthüllen dass eine wachsende Anzahl großer Institute in den Grayscale Bitcoin Trust investiert, darunter ARK Investment, die Kinetics Investment Group, die Rothschild Investment Corporation, Addison Capital und Corriente Advisor. Viele dieser Firmen würden Bitcoin lieber nicht selbst halten, deshalb gehen sie zu Graustufen und sind anscheinend glücklich, eine Prämie für das Privileg zu zahlen.

Mit anderen Worten, Grayscale Bitcoin Trust scheint die erste Anlaufstelle für viele der Insitutitionen zu sein, die zum ersten Mal Bitcoin eingeben. Dies impliziert, dass die Prämie hoch bleiben wird und dass Graustufen den Bitcoin-Preis möglicherweise noch einige Zeit weiter erhöhen könnten. Das heißt, einige Investoren schließen bereits GBTC-Aktien  und prognostizieren, dass seine Prämie aufgrund der Existenz von Alternativen bald negativ wird (siehe unten).

Reifung

Die oben beschriebenen Markteffekte beschreiben nicht wirklich irgendeine Art von “Verschwörung” zur Manipulation der Bitcoin-Preise, sondern sind eher eine Funktion der Unreife des Bitcoin-Marktes und der Tatsache, dass es nur wenige Anlageinstrumente gibt, die es Anlegern ermöglichen, sich zu engagieren Bitcoin ohne die Kryptowährung zu halten.

Dieser Zustand wird jedoch wahrscheinlich nicht lange anhalten, da in den letzten ein oder zwei Jahren andere Bitcoin-Fonds entstanden sind, darunter Fonds der ETC Group, 3iQ, CoinShares und Wisdom Tree. Darüber hinaus ist es wahrscheinlich nur eine Frage der Zeit, bis ein Bitcoin-ETF (Exchange Traded Funded) die Genehmigung erhält, sodass mehr Anleger Bitcoin passiv an regulierten Aktienmärkten handeln können.

Solche Entwicklungen werden wahrscheinlich die Dominanz von Grayscale beeinträchtigen und Alternativen bieten, die die Prämie reduzieren, die das Unternehmen derzeit für den Kauf von Bitcoin im Auftrag von Investoren erhält. Und wenn die Prämie im Laufe der Zeit sinkt, werden auch die Auswirkungen auf den Bitcoin-Markt sinken, was bedeutet, dass der Preis der Kryptowährung zunehmend organischer steigen wird.