Facebook
TwitterСъображения за прозрачност, оперативна съвместимост и системен риск за CBDC
След съобщенията на Facebook’s Libra и намерението на китайското правителство да има Цифрова валута на Централната банка (CBDC), темата за CBDC като нов компонент на законното платежно средство на дадена държава стана популярна сред правителствата и коментаторите. Основната идея е фиатните пари да бъдат представени в цифров вид. Докато повечето, ако не всички фиатни валути понастоящем имат цифрова форма (централните банки създават и проследяват валутите си на компютри), обсъжданите CBDC биха довели до многофункционални цифрови пари, които могат да се движат в цифровия свят (от компютър към компютър компютър и други устройства), а не просто да стоите статично в база данни. Също така ще бъде програмируем, така че движенията му да могат да бъдат автоматизирани. Мнозина теоретизират за това как такава фиатска цифрова валута ще революционизира платежните системи и други цифрови финансови и търговски дейности чрез ефективност, удобство и гъвкавост.
обсъжданите #CBDC биха довели до многофункционални цифрови пари, които могат да се движат в цифровия свят Щракнете върху Tweet
Как тези нови дигитални пари ще работят от политическа, икономическа и архитектурна гледна точка също породиха много дискусии. Изобилстват практически въпроси, като например как може да работи преходът към цифрови пари, до каква степен фиатната валута ще бъде само цифрова по своята същност, каква технология би била в основата на всеки такъв CBDC (например блокчейн или друга разпределена книга спрямо по-централизирана база данни), кой би държал сметки в централната банка (напр. само най-големите банкови институции в спектъра на всеки човек). Някои твърдят, че CBDC ще изглади разпределението на държавната помощ по това време на COVID-19. За разбиране на много от ключовите моменти, възникнали при обсъждането на CBDC, тази статия включва селекция от връзки към ресурси в края.
Целта на тази статия не е да каталогизира, нито да изложи мнението за многото съображения, според които различни доклади за консултации, проучвания и статии вършат добра работа по идентифициране и обсъждане, ако всъщност не се решават. Примери за важни въпроси, които са били разглеждани, включват лична неприкосновеност на личния живот, technical техническата архитектура на системата CBDC, ² и потенциалните макро въздействия върху финансовата система, както и паричната и фискалната политика.³
По-скоро тази статия се фокусира върху три конкретни съображения, които са получили сравнително малко внимание и се опитват да предоставят кратки, но полезни мисли по всеки.
Първият е прозрачността, макар и не като противоположност на индивидуалните права за поверителност, а около архитектурата и структурата на цялата система на CBDC както от техническа, така и от организационна гледна точка. Два въпроса обобщават този въпрос: как се проектира и програмира технологията? Кой какви роли играе в изпълнението?
Втората малко забелязана област касае оперативната съвместимост. CBDC може да бъде проектиран да има широка употреба, но начините, по които може да се използва на или с други системи, е от решаващо значение. Това включва дали може да се търгува или използва като плащане на дигитални борси на активи и дигитални пазари за стоки и услуги и дали може да се изтегли и използва като пари в брой. Без възможността цифровата фиатна валута да се използва широко в търговията, централната банка остава в настоящето, без да се подготвя за бъдещето.
Без възможността дигиталната фиатна валута да се използва широко в търговията, централната банка е заседнала в настоящето, не се готви за бъдещето.
Трето, трябва да се обърне повече внимание на съображенията за системен риск на цифровата фиатна валута. Аз твърдя, че CBDC всъщност ще намалят системния риск поради много от причините, поради които силните фиатни валути създават ниво на финансова стабилност, но и защото това ще внесе ново разнообразие във финансовата система. Разбира се, централните банки са задължени да управляват добре валутата, за да може системният риск да остане под контрол.
Тази статия обсъжда на свой ред всяко от тези три съображения.
CBDC биха могли да се окажат най-важната финансова иновация от края на системата от Бретън Уудс. Лично аз вярвам, че правителствата трябва да започнат да приемат CBDC и да мислят, че частните, свързани с фиат цифрови „стабилни монети“ са лабораториите, които сочат пътя. Тези експерименти са готови за насърчаване и проучване, за да помогнат да се очертае курсът за успешното бъдеще на CBDC.
Прозрачност в CBDC
Прозрачността може да бъде нюансиран термин, тъй като често се прилага избирателно. Хората и организациите вземат решения за това колко прозрачност ще разрешат: какво да разкрият какво да пазят в тайна и от кого. В коренно прозрачен сценарий всичко се разкрива или поне се вижда при поискване от всички. Подобна архитектура не зачита неприкосновеността на личния живот, което много коментатори на CBDC основателно описват като основно човешко право. В другия край на спектъра е пълната неприкосновеност на личния живот, при която няма информация, достъпна за никого, освен участващото лице.
Тази статия не е фокусирана върху въпросите за личната неприкосновеност около транзакциите, самоличността или друга информация, а по-скоро върху прозрачността на самата система и се застъпва за разкриване на функциите, характеристиките и основните дейности около всяка CBDC, включително правата и задълженията на участниците. Тази прозрачност на цялостния дизайн и архитектура би създала доверието, необходимо за широкото приемане на CBDC. Има две основни области, в които прозрачността трябва да бъде задължителна, за да се установи целостта: кодът, върху който функционира CBDC, и отговорностите и отговорностите на ключовите участници.
По отношение на последното, системата на CBDC трябва да разкрива различните участници и техните роли в изпълнението на CBDC, от централната банка и директните титуляри на сметки до попечителите на сметки, обработващи плащания, доставчици на портфейли и други допустими посредници. Системата CBDC трябва да е ясна за различните дейности и възможности на всеки участник в системата.
Откъде идват цифровите пари и кой ги създава? Въз основа на системния акаунт (салдата се отразяват само в потребителски акаунти) или на токени (цифровите елементи се държат директно от потребителите)? Как се актуализират балансите и тези актуализации се проверяват?
Какви разрешения има всеки участник и различават ли се по начин, който има смисъл предвид ролята? Могат ли да възстановят акаунта ми, ако загубя достъп, поправям грешки или правя други промени? Какви видове отчетност са вградени в системата и кой отговаря за тях? Каква отговорност е свързана с всеки участник и неговите дейности и как се установява отговорност, така че те да са отговорни? Каква компенсация печелят за своите дейности и как се определя? Как ще работи програмируемостта на валутата, ако има такава?
Това са важни въпроси за дизайна и архитектурата на платформата CBDC и трябва да бъдат известни на всички, за да се създаде подходящо ниво на почтеност и проверка в системата. Биткойн блокчейнът установява доверие чрез разчитане на компютърен код с отворен код и ролята на миньорите, всеки от които проверява работата на другите, преди да може да настъпи актуализация. Тези функции максимизират прозрачността, за да създадат доверие, но те не са единственият начин да се създаде византийска платформа, устойчива на грешки (като прокси за доверие). На посредниците също може да се има доверие, но само ако техните роли, отговорности, обезщетения и отговорности са добре разбрани. Изборът на дизайнера на CBDC по отношение на участниците в платформата ще трябва да създаде византийска толерантност към грешки или друго доверие за всички заинтересовани страни.
Горното се отнася до прозрачността на участниците, но има и важни проблеми с прозрачността, свързани пряко с програмирането на софтуера. Това трябва да е интерактивен, повтарящ се процес, който разчита на умения и компетенции на краудсорсинг. Кодът с отворен код позволява на всички заинтересовани страни еднаква възможност за достъп, четене и оценка на компютърния код, търсене на грешки и по-големи недостатъци и по друг начин тества, че кодът функционира така, както е разкрит и не подлежи на експлойти, които могат да доведат до хакове, кражба или дори сваляне на системата. CBDC ще се нуждае от еквивалентни средства, за да позволи на заинтересованите страни да се доверят на кода и по този начин да се доверят на валутата.
Ще има възражения срещу това ниво на прозрачност, някои от тях категорично се отнасят до националната сигурност и безопасност. Тези жалби няма да издържат на проверка. Заинтересованите страни са уморени от тайната на парите и сложните системи, които ги създават, разпространяват и обработват. Хората се нуждаят от яснота относно функционирането на важни финансови процеси в живота си, за да могат да участват ефективно, да планират ефективно и да бъдат отговорни потребители. Огромното превес на тези заинтересовани страни ще бъдат добри хора. Системите трябва да бъдат проектирани с прозрачност, за да насърчават доброто, защото това маргинализира лошото и води до по-голяма вероятност платформата да реализира своите положителни качества и да стане повсеместна.
Освен това голяма част от регулирането на финансовите услуги се фокусира върху разкриването и прозрачността от регулираните субекти и техните дейности, системи, процеси и други подробности. Тези задължения за оповестяване произтичат от идеала да затруднят процъфтяването на лошите актьори. Няма основателна причина да се освободи CBDC от тези принципи.
Виждаме същите тенденции отвъд финансовите услуги. По време на кризата с COVID-19 бяха използвани повече прозрачност и информация за „изравняване на кривата“, защита на популациите и връщането им от автокарантина и преработка на производствени и снабдителни вериги, за да получат необходимите медицински и други материали на местата, които най-много се нуждаеха.
И накрая, прозрачността създава устойчивост, не само от гледна точка на системите, които атакуват атмосферните условия, но също така и системите, които се развиват и надграждат, за да отговорят на заплахите и предизвикателствата или просто да направят практически промени в полза на потребителите. Прозрачността ще помогне за стимулиране на иновациите както по отношение на платформата CBDC, така и по отношение на гъвкавото използване на CBDC.
Страните, които приемат CBDC, ще искат съвършенство, тъй като заместват съществуващите системи. Прозрачността ще спомогне за осигуряване на върхови постижения; наистина, това е ключова характеристика на върховите постижения.
Страните, които приемат #CBDC, ще искат съвършенство, тъй като заместват съществуващите системи. Прозрачността ще помогне да се гарантира върхови постижения. Всъщност това е ключова характеристика на върховите постижения
Оперативна съвместимост в CBDC
За CBDC оперативната съвместимост е свързана със способността му да бъде многофункционален и мултиплатформен, да играе добре с другите. Мисленето за физически пари осветява концепцията.
Някой, който носи щатски долари в брой, разхождайки се из Ню Йорк, може да купи много неща. Това е ниво на оперативна съвместимост. Но същият този човек, превозващ щатски долари в Париж, има много по-малко възможности да купува. И този човек, който се опитва да използва физически пари в интернет, е загубил всякаква способност да ги харчи. Физическите пари имат доста добра оперативна съвместимост във физическия свят, ако сте в правилната държава, но оперативната му съвместимост бързо намалява извън основния контекст.
Цифровите пари, от друга страна, могат да имат отлична оперативна съвместимост. Кредитните карти показват пътя. Същият нюйоркчанин, носещ кредитна карта, може да харчи пари в Ню Йорк, в Париж (тъй като компанията и кредитните карти конвертират в съответната фиатна валута) и онлайн, защото релсите за плащане преместват цифровите пари на правилното място (поне през повечето време).
CDBC може да разруши тези бариери още повече. Тази идея е част от първоначалната концепция за биткойн: можете да я похарчите навсякъде, просто като използвате личния си ключ, за да подпишете превод от вашия акаунт към акаунта на получателя. Няма технологична причина, която да забранява на CBDC да изпълни това обещание. Всъщност това е едно от основните предимства на цифровите фиатни пари. 5
Повечето предложения #CBDC не обмислят оперативна съвместимост, защото се опитват просто да дублират съществуващата система. Подобна ограничена визия ще потисне ефективността и иновациите, които оперативно съвместим CBDC може да осигури
Повечето предложения на CBDC не обмислят оперативна съвместимост, защото се опитват просто да дублират съществуващата система. Такава ограничена визия ще потисне ефективността и иновациите, които може да осигури оперативно съвместим CBDC. Казано по друг начин, CBDC, проектиран да функционира на или заедно с която и да е платформа, ще се превърне в резервна валута и ще доминира или поне ще има значителна роля в търговията през следващите няколко поколения. Всеки ще го иска, защото работи най-много навсякъде, създавайки прост запас от стойност и улесняващ бързи, ефективни и незабавни плащания. А добавянето на програмируемост към оперативно съвместими цифрови пари ще разшири още повече възможностите. Свързаните с Fiat стабилни монети, обсъдени по-долу, се стремят да запълнят настоящата липса на оперативно съвместими цифрови пари, така че търсенето е ясно.
Обсъденият по-горе тип прозрачност служи за каузата на една наистина оперативно съвместима CBDC, защото позволява на всички участници и заинтересовани страни да се доверят на цифровите пари и да вярват, че те ще функционират във всички или почти във всички контексти. CBDC има предимството да бъде подкрепен от пълната вяра и кредит на правителството. Комбинирането на тази подкрепа с прозрачност и оперативна съвместимост ще доведе до още по-високи нива на доверие в CBDC и ще доведе до следващата ни точка.
Системен риск при CBDC
Системният риск е идеята, че сривът на финансовата система може да възникне в резултат на тесни връзки между и между определени фактори, продукти и / или дейности, когато се случи едно или повече задействащи събития. Концепцията придоби популярност след финансовата криза от 2008 г. и има богата литература по темата, особено от световните финансови регулатори. Ресурсите в края на тази статия водят до някои елементи за справка.
Съществуват две основни неизвестни, свързани със системния риск:
(1) какво ще го задейства и
(2) защо задействащото събитие ще доведе до срив на финансовата система, а не просто да остане изолиран от едно цяло, сектор или държава.
Поради тези неизвестни, регулаторният отговор на системния риск е обширни изисквания, предназначени да укрепят всички институции, да разпространят риска широко сред участниците на финансовите пазари и да направят анализ на сценарии за различни възможни вътрешни и екзогенни „шокови“ събития, за да анализират потока и разпространението на възможните последици за институциите, сегментите на финансовите пазари и глобалната финансова система като цяло.
CBDC е просто нов формат за фиатната валута, така че в този смисъл той не трябва да въвежда никакъв нов системен риск. Това може да промени част от водопроводната система на финансовата система по начини, които намаляват оперативния и кредитния риск, но това не е нов инструмент, не променя деноминацията на нищо и може да се използва точно по същия начин като съществуващите пари (защото наистина е същото като съществуващите пари!).
#CBDC е просто нов формат за фиатната валута, така че в този смисъл не трябва да въвежда никакъв нов системен риск Щракнете върху Tweet
Но има и други сили, по-специално фиат-свързани стабилни монети и възходът на цифровите екосистеми, които и двете движат непрекъснатото обединяване на глобалната дейност, комуникациите, споделянето на информация, търговията и пазарите. Тези тесни връзки, заедно със съществуващите финансови инструменти и техните пазари, правят важно за създателите на CBDC да обмислят как CBDC могат да помогнат за намаляване на системния риск, като добавят доверие и разнообразие в системата.
За нашите цели стабилните монети са цифрови валути, предназначени да имат стабилна стойност спрямо фиатна валута.6 Те се създават и управляват частно, понякога на децентрализирана основа, и се стремят да осигурят технологичен мост между блокчейн активите и фиатните валути. Те правят фиатните валути удобни за блокчейн, така че транзакциите във фиат да могат да се случват в блокчейни. Написани са оценки на техните възможни рискове, системни и по друг начин, селекция от които са свързани по-долу.
Цифровите екосистеми, които понякога наричам „платформи като градове“, са просто самоорганизиращи се общности в дигиталния свят. Те понякога се управляват централно, като много платформи за социални медии или онлайн игри за много играчи, но също така могат да бъдат децентрализирани, като публични блокчейн. Тези екосистеми могат да имат търговски характер, но също така могат да имат много други цели, от прости комуникации до академични занимания до игри, до политическо организиране до незаконна дейност. Ключът е, че те привличат хора от цял свят и им позволяват да си взаимодействат под обща архитектура и набор от правила.
Конюшни монети и цифрови екосистеми допринасят значително и ускорители на глобалната близост, която скоро ще позволи на всеки, където и да е, да комуникира и да търгува с който и да било другаде, стига и двамата да имат достъп до компютър и интернет. CBDC ще играят важна роля във финансовата система, докато тя расте, за да приспособи и обслужва цифровите екосистеми и глобалната близост. Те могат да допринесат за финансовата стабилност в дигиталната сфера и нейните екосистеми, но само ако спазват обсъдените по-горе стойности на прозрачността и оперативната съвместимост.
Рецептата може да изглежда измамно проста: управлявайте отговорно, така че валутата ви да е стабилна и се уверете, че CBDC може да функционира на различни платформи, така че да съществува едновременно с всички цифрови активи, както традиционни, така и по-нови. Но това също ще изисква доверието, което идва с прозрачността и оперативната съвместимост, която позволява разнообразие от възможности, включително частни пари (като многофункционални криптовалути и фиат-свързани стабилни монети).
Втората част, множество видове пари, може да бъде по-лесна за концептуализиране и интегриране, тъй като вече живеем в свят на наградни точки, злато в играта и предплатени карти, за да назовем няколко текущи предложения. Прозрачността обаче също не трябва да бъде твърде трудна, тъй като видяхме, че нарастването на събирането и наличността на данни съвпада с регулирането, основано на разкриването.
CBDC предлагат поне две средства за намаляване на системния риск. Първо, фиатните валути вече са в основата на почти цялата финансова система, независимо от въвеждането на криптовалути и децентрализирано финансиране. Второ, фиатните валути се възползват от държавната подкрепа, създавайки по-голяма стабилност, особено за валутите с развита икономика.
Правителствата, централните банки и глобалните институции рекламират предимствата на фиатните валути. С правилната прозрачност и оперативна съвместимост, CBDC версиите на фиатните валути могат да донесат тези предимства на цифровия свят.
Близкото бъдеще на CBDC сред Г-20 ще включва много дебати и много предложения. Заинтересованите страни и коментаторите трябва да преценяват предложенията по редица фактори, но трябва да бъдат последователни, застъпвайки се категорично в полза на предложения, които са наклонени към прозрачност и оперативна съвместимост, които обмислят справяне със системния риск, тъй като трите концепции са тясно свързани. Преосмислянето на търговията и финансите около CBDC е забавно с безкрайните възможности, които позволява. Последиците от грешния окончателен дизайн и изпълнение обаче ще създадат нови проблеми и ще влошат съществуващите условия. Трябва да се справим по-добре от това.
Правителствата, централните банки и глобалните институции рекламират предимствата на фиатните валути. С правилната прозрачност и оперативна съвместимост, версиите #CBDC на фиатните валути може да донесат тези предимства на цифровия свят Щракнете върху Tweet
Лий А. Шнайдер е генерален съветник в Block.one, една от най-големите световни блокчейн компании и създател на EOSIO блокчейн протокол. В тази роля Шнайдер е отговорен за различни аспекти на правната функция, както и за инициативите на компанията за държавни въпроси. Той се присъедини към Block.one, след като ръководи практиките на blockchain, Fintech и брокери-дилъри в две големи международни фирми. Лий е признат за един от водещите гласове в свързаното с блокчейн регулирането и спазването и е изиграл роля в структурирането на няколко от най-големите и успешни проекти, свързани с блокчейн. Шнайдер е домакин на Апетит за прекъсване подкаст с Трой Паредес и е редактор в практическото ръководство на Chambers and Partners Fintech. Той е редактор на Chambers and Partners 2019 Fintech Practice Guide.
Избрани ресурси-CBDC:
CoinTelegraph изследване статия за CDBC октомври 2018
Zerohedge статия „CBDC: Всеобхватната цел зад дигитализацията на парите“ Април 2020 г. BIS актуализация на проучването за CBDC
Френска централна банка консултация книга за CBDC
Централна банка на Обединеното кралство дискусия книга за CBDC
Банка на Корея Работен документ относно CBDC и финансовата стабилност февруари 2019
Централна банка на Япония Работен документ относно CBDC и революцията в областта на цифровите технологии и данни, февруари 2019 г.
Европейска централна банка Работен документ относно Tiered CBDC и финансовата система януари 2020 г.
Банка за международни разплащания март 2018 г. доклад на CBDC
Банка за международни разплащания Тримесечен преглед за плащания март 2020
Европейски парламент проучване на криптоактиви Април 2020
Съобщение за пресата за обявяване на работна група на централната банка за CBDC, включително Европейската централна банка, Японската банка, Банката на Канада
Холандска централна банка доклад на CBDC април 2020 г.
Световен икономически форум инструментариум относно създаването и въвеждането в обращение на CBDC
Федерален управител Brainard октомври 2019 реч, Февруари 2020 г. реч относно CBDC
Проект за цифров долар уебсайт
Кенет Рогоф статия относно предложената от Китай CBDC
Закон Блумбърг статия идентифициране на потенциални проблеми с предложеното законодателство за цифровия долар, април 2020 г. от Патрик Мърк & Линда Дженг от Transparent Financial Systems Inc..
Академичен хартия относно архитектурата на цифровите валути за осигуряване на поверителност май 2019 от G. Goodell & Т. Асте, Унив. Колеж Лондон
Избрани ресурси – системен риск:
Банка за международни разплащания статия „Системен риск: Как да се справим с него“
Работен документ „Базел III и регулиране на системния риск: какъв път напред?“
Училището на Уортън от университета в Пенсилвания обобщение „Причините за системния риск – и начините за предотвратяването им“ юни 2016 г.
Избрани ресурси-стабилни монети:
FINRA тревога „3 неща, които трябва да знаете за стабилните монети“, април 2020 г.
Съвет за финансова стабилност хартия на глобалните стабилни монети април 2020 г.
IOSCO хартия на глобални стабилни монети март 2020 г.
Паричен диалог на Европейския парламент хартия „Публично или частно? Бъдещето на парите “декември 2019 г.
Работна група G7 хартия на глобални стабилни монети октомври 2019 г. Избрани ресурси – Разни:
Уикипедия влизане по системата на Бретън Уудс
Уикипедия влизане по византийска вина
Член за византийски алгоритми, устойчиви на грешки, запис в Wikipedia за движението на софтуера с отворен код
Уикипедия влизане върху движението на софтуера с отворен код