Facebook
TwitterКакво можем да научим от делото на SEC срещу Илон Мъск
На 27 септември 2018 г. SEC заведе дело срещу Илон Мъск за извършване на измама с ценни книжа заради някои туитове, публикувани от него на 7 август 2018 г. Само два дни по-късно, 29 септември 2018 г., Мъск се уреди със SEC.
Като част от споразумението за споразумение, Мъск се съгласи да напусне поста председател на Tesla. Независим председател ще го замени и той няма право да бъде преизбиран за председател за три години. Мъск също ще плати 20 милиона долара глоба.
В същия ден като уреждането на Мъск, SEC също таксува Тесла (NASDAQ: TSLA) за липсата на „необходимия контрол за разкриване и процедури, свързани с туитовете на Мъск“. Тесла уреди такива такси, като се съгласи да плати отделна санкция от 20 милиона долара. Съдът ще наблюдава разпределението на санкциите от 40 милиона долара за ощетени инвеститори. Средствата от Тесла и Мъск ще бъдат разпределени на увредени инвеститори „ще бъдат разпределени на увредени инвеститори по одобрен от съда процес“.
Въпреки че 40 милиона долара за няколко туитове може да изглеждат като сурово наказание, Мъск би могъл да бъде изправен пред далеч по-лоша съдба, ако случаят беше изправен на съд. Обвиненията на SEC срещу Мъск илюстрират колко лесно е да се нарушат федералните закони за ценните книжа и строгите санкции, които могат да бъдат резултат от такива нарушения.
Туитовете, които водят до жалбите на SEC
На 7 август 2018 г. Мъск написа в туитър следното: „Обмислям да взема Tesla на частни цени на 420 долара. Финансирането е осигурено. “
Обмислям да взема Tesla частно на 420 долара. Финансиране осигурено.
– Илон Мъск (@elonmusk) 7 август 2018 г.
Като продължение на първоначалния си туит, Мъск също написа в Twitter:
- „Акционерите могат [sic] или да продават на 420, или да държат акции & отидете насаме. “
- „Надявам се * всички * настоящи инвеститори да останат с Tesla, дори ако сме частни. Ще създаде фонд със специална цел, позволяващ на всеки да остане с Tesla. Вече правите това с инвестицията на Fidelity в SpaceX. “
- „Потвърдена е подкрепата за инвеститорите. Единствената причина, поради която това не е сигурно, е, че това зависи от гласа на акционерите. “
Последиците от туитовете
След туитовете акциите на Tesla скочиха със 7%. SEC твърди, че туитовете са причинили пазарен хаос и са навредили на инвеститорите, че „Мъск е знаел или е бил безразсъден, като не е знаел, че всяко от тези твърдения е невярно и / или заблуждаващо, тъй като в действителност няма подходяща основа за своите твърдения“, че той „пряко или косвено е направил неверни твърдения за съществен факт и е пропуснал да изложи съществени факти, необходими, за да направи изявленията, направени в светлината на обстоятелствата, при които са направени, да не подвеждат“.
Твърденията на SEC срещу мускус
Като подкрепа на делото на SEC тя заяви следното:
- Мъск никога не е обсъждал текуща частна сделка с потенциален източник на финансиране за $ 420 / акция
- Той не е „разследвал дали е възможно всички настоящи инвеститори да останат в Tesla като частна компания чрез„ фонд със специална цел “и не е потвърдил подкрепата на
- Инвеститорите на Tesla за потенциална частна транзакция.
- Той също така знаеше, че не е удовлетворил многобройни допълнителни непредвидени обстоятелства, чието решение е крайно несигурно, когато недвусмислено заяви: „Единствената причина, поради която това не е сигурно, е, че зависи от гласа на акционерите.“
- Публичните изявления и пропуски на Мъск създадоха заблуждаващото впечатление, че приемането на Tesla като частна е обект само на Мъск, който е избрал да го направи, и глас на акционер.
Хронологията на събитията, които водят до туитовете на Илон Мъск от 7 август
В дните преди туитовете на Мъск той всъщност е разговарял с потенциални инвеститори за това да стане частен.
На 31 юли 2018 г. той разговаря с водещ представител на фонд („Фондът“), който наскоро придоби пет процента от обикновените акции на Tesla. Представителят беше упълномощен взимащ решения за Фонда и представляваше, че Фондът е заинтересован да вземе Tesla на частно.
На 2 август 2018 г. той пише на своя съвет, финансов директор и генерален съветник: „Предложете да станете частни на 420 долара“. Цената от 420 долара се основава на 20% премия над цената, която Tesla търгуваше на 1 август. На 31 юли акциите се затвориха на 298 долара, но скочиха със 17% след отчета за приходите на Tesla от 1 август.
Според SEC, „Мъск осъзна, че скокът в цената на акциите на Тесла може да направи частната транзакция невъзможна, тъй като ще изисква инвеститор в транзакцията да плати„ премия за скок. “
На 3 август 2018 г., като продължение на имейла на Мъск, той и бордът на Тесла имаха конферентен разговор. Мъск информира управителния съвет, че фондът е заинтересован да вземе Tesla частна и че желае настоящите акционери на Tesla да останат инвеститори.
Поне един член на борда го информира, че ще бъде много трудно за малките акционери да останат инвестирани, ако Tesla стане частна.
Мъск каза на борда, че иска да се свърже с акционерите относно техния интерес към Tesla да стане частна. Съветът одобри и помоли Мъск да докладва за своите констатации.
На 6 август 2018 г. Мъск разговаря с партньор на частния капиталов фонд за преминаване към частен капитал. Той бе информиран, че за да стане частен, Tesla може да има не повече от 300 акционери. В момента Tesla има над 800 институционални акционери и много повече индивидуални акционери. Като се има предвид това, партньорът на фонда информира Мъск, че предложената от него сделка е „безпрецедентна“.
Туитовете от 7 август 2018 г. и последиците
Въпреки несигурността относно възможността да стане частен е възможно, той написа в Twitter на своите последователи, че Tesla ще стане частна на 420 долара на акция и това зависи само от гласа на акционерите. Освен това публичните компании са длъжни да уведомят NASDAQ поне 10 минути преди да обявят определени корпоративни събития, като например да станат частни, но Мъск не е направил съобщение преди да пише в Twitter на своите последователи.
На 13 август 2018 г., вероятно след като осъзнава грубата грешка, която е допуснал, Мъск публикува блог на уебсайта на Тесла, обяснявайки защо публикува обидните туитове.
SEC търси крайното наказание за мускус
Като се имат предвид туитовете от 7 август, SEC се опита да спре Мъск от по-нататъшно нарушаване на някои разпоредби за борба с измамите от Закона за борсата и поиска съдебна заповед за отнемане на Мъск от печалби плюс лихви, санкции и да забрани на Мъск да служи като офицер или директор на някоя публична компания отново.
Потенциалните санкции бяха толкова строги, че Мъск се разбра с SEC само два дни след като SEC подаде жалбата си.
Ключови неща за вземане в дело SEC срещу Илон Мъск
За някои корпоративни мениджъри паричните санкции могат да бъдат равностойни в хода на правене на бизнес, но забраната да бъдеш служител или директор на публично дружество е опустошително, за да повлияе на кариерата на всеки изпълнителен директор.
Жалбата на SEC срещу Илон Мъск е добро казус за това колко лесно е да се нарушат законите за ценните книжа и колко тежки могат да бъдат последствията.
1- Разпоредбите за борба с измамите са лесни за задействане
SEC таксува Илон Мъск съгласно раздел 10 (б) от Закона за борсата от 1934 г. („Закон за борсите“) и Правило 10б-5 по него („Правилата за борба с измамите“).
Какво казват правилата за борба с измамите
Правилата за борба с измамите забраняват всяко пряко или непряко „използване на каквито и да било средства или инструменти за междудържавна търговия, или на пощенски съобщения, или на каквато и да било възможност на която и да е национална борса за ценни книжа,“
- „Да се използва каквото и да е устройство, схема или измислица за измама,
- Да направи някакво невярно твърдение за съществен факт или да пропусне да се посочи съществен факт, необходим, за да се направят направените изявления в светлината на обстоятелствата, при които са направени, не подвеждащи или
- Да участва в какъвто и да е акт, практика или бизнес, който действа или би действал като измама или измама на което и да е лице, във връзка с покупката или продажбата на каквато и да е ценна книга. “
Какво означават правилата за борба с измамите
Можете да нарушите правилата за борба с измамите с непреки фактически факти или дори пропуски на фактите
Правилата за борба с измамите не забраняват само директни твърдения за неверни факти. Можете дори да нарушите правилата за борба с измамите непреки твърдения на съществени факти, които са неверни или пропускам съществени факти, които биха направили изявление не подвеждащо.
Например, ако Илон Мъск се свърже с чужд туит за Tesla, която става частна на 420 долара за акция, това би било „косвено констатиране на факти.”Ако той не е коригирал това изявление с уточняваща информация, като например цената на акцията не е била обсъждана и дали дори излизането на частно ниво е възможно, би било пропускане на съществени факти, и по този начин, нарушение на правилата за борба с измамите.
Съгласно раздел 10 (б) и правило 10б-5 от Закона за борсата можете да нарушите правилата за борба с измамите, дори ако правите непреки твърдения за съществени факти, които са неверни или пропускате съществени факти, които биха направили изявление, което не подвежда.
Например, ако Илон Мъск се свърже с чужда публикация в Twitter за Tesla, която става частна на 420 долара за акция, това би било косвено констатирано. ” Ако той не коригира това изявление с уточняваща информация, като например цената на акцията, не е обсъждана и дали излизането на частно ниво е дори възможност, това би било пропуск на съществени факти и следователно нарушение на борбата с измамите правила.
Не е нужно да знаете, че правите невярно или заблуждаващо изявление
Дори не е нужно да знаете, че правите невярно или подвеждащо твърдение, стига да сте безразсъдни, че не знаете.
Мъск всъщност обмисляше да стане частен на $ 420 / акция и обсъждаше това с потенциални инвеститори и дори с борда си. Той обаче не е направил допълнително разследване, за да установи дали това всъщност е възможно, което предполага, че в най-добрия случай е бил безразсъден да не знае, което нарушава правилата за борба с измамите.
2- Последиците от нарушенията на ценните книжа са тежки
Възможни последици от нарушения на закона за ценните книжа
SEC може да търси различни санкции срещу онези, които нарушават федералните закони за ценни книжа, като обезсилване, граждански наказания и затвор..
SEC търси крайната гражданска санкция срещу Musк
По делото срещу Илон Мъск SEC е поискала най-добрата санкция: заповед, която да го отстрани от настоящата му компания и да служи някога в друга в борда или като изпълнителен директор на някоя публична компания.
Ако SEC беше надделяла в делото си срещу Мъск, това не би засегнало само ролята му в Tesla, това би му попречило да заеме изпълнителна или управителна длъжност във всяка компания и дори да притежава определен процент акции с право на глас във всяка компания , публични или частни.
Съгласно правилата за дисквалификация на лошите актьори, компаниите, които са „лоши актьори“ или имат определени връзки с „лоши актьори“, ще се сблъскат с мрачни препятствия при набирането на пари
Федералните закони за ценни книжа имат „правила за лоши актьори“, които възпрепятстват компаниите, които се ръководят от лоши актьори или където лошите актьори притежават 20% или повече от акциите на компанията с право на глас, да разчитат на някои освобождавания от ценни книжа от набиране на пари, включително правило 506 от Регламент D ( Рег. Г), едно от най-разчитаните изключения за частни компании за набиране на значителни – и неограничени – суми на капитала.
Разпоредбите за дисквалификация на лоши актьори се прилагат и за Регламент А и Регламент за краудфъндинг (Reg CF), който отнема още две изключения от масата за набиране на пари, принуждавайки емитент, който е лош участник или има определени връзки с един, да разчита на различно освобождаване за набиране на пари.
В случая на Мъск, ако SEC беше надделяла в делото си срещу него, кариерата на Мъск в Space X можеше да бъде застрашена. Например, ако Space X някога е трябвало да набира финансиране, ролята на Мъск като главен изпълнителен директор би попречила на Space X да събира финансиране при много освобождавания, освен ако SpaceX не кандидатства успешно за отказ. По същия начин, ако Мъск притежава повече от 20% от акциите с право на глас на SpaceX, SpaceX ще се сблъска с подобни пречки при набирането на пари. Освен това, ако реши да събере пари, като стане публичен, Мъск би трябвало да подаде оставка като главен изпълнителен директор.
Предвид тежките последици, с които Мъск би могъл да се сблъска, ако SEC беше надделяла в съдебния процес срещу него, не е изненадващо, че той реши да се уреди.
3 – Трябва да внимавате как общувате с обществеността, особено ако предметът на вашата комуникация включва вашите ценни книжа
И накрая, съдебният иск на SEC срещу Илон Мъск ни напомня, че е важно да внимавате как общувате с обществеността, особено ако събирате пари или обсъждате по някакъв начин своите ценни книжа.
Преди да правите такива съобщения, особено на публичен форум, трябва да управлявате съобщенията си от квалифициран адвокат по ценни книжа, за да сте сигурни, че съобщенията са допустими.
В жалбата на SEC срещу Мъск се твърди, че той не е пускал своите туитове от главния съветник на Tesla, преди да ги туитва. Ако го направи, GC много вероятно би посъветвал Мъск да не пише в Twitter.
Времето за преглед на съобщението е преди то да бъде направено, а не след това.
След като се осъществи комуникация, е твърде късно. Когато Мъск се опита да си върне туитовете от 7 август в публикация в блога на 13 август, вече беше твърде късно. По същия начин, когато финансовият директор на Tesla попита Мъск дали би искал съдействието на ръководителя на комуникациите на Tesla и генералния съветник да изготви последващо съобщение за него, съдбата на Tesla също го сполетя.
Мъск и Тесла бяха глобени с по 20 милиона долара за общо 40 милиона долара, няколко туитове, които Мъск разпространи за един ден, стръмна цена, която трябва да плати партията, която прави туит, както и тази, отговорна за надзора на подобни комуникации.
Онки Куан е съдружник в Vanguardium Legal LLP, адвокатска кантора със седалище в Сан Франциско, която съветва блокчейн и технологични стартиращи компании. Нейният опит включва формиране на субекти, набиране на капитал, свързани с блокчейн ценни книжа и въпроси, свързани с регулирането, търговски сделки и въпроси, свързани със заетостта, технологиите, продуктите, маркетинга, защитата на потребителите и поверителността. В предишната си роля на старши адвокат и директор в адвокатска кантора от обществен интерес, тя стартира и управлява портал за финансиране съгласно SEC и FINRA JOBS Act.