Тъй като пазарът на цифрови активи се приближава към края на 2020 г., Kraken Intelligence (част от базирана в САЩ криптовалутна борса Kraken) публикува доклад, озаглавен „Крипто доходността – проста разбивка“.

Докладът отбелязва, че лихвените проценти по „рисковите възможности“ са функция на „безрисковия“ процент и риска от неизпълнение (риск на контрагента) на традиционните финансови пазари. Когато прилагаме тази концепция към крипто-активи, ние знаем, че активи като Bitcoin (BTC) нямат централен субект, контролиращ „печатането“ на цифровия токен поради неговата децентрализирана природа. Общото предлагане на BTC е алгоритмично ограничено до 21 милиона монети – което ефективно намалява „инфлационната несигурност“, се посочва в доклада.

Според екипа на Kraken Intelligence в този конкретен случай можем да „твърдим, че безрисковият процент е нула“. Но има и някои виртуални валути с „без ограничение на предлагането, което може да има естествена инфлация, която се натрупва за притежателите на валутата“, потвърждава докладът. В тези случаи инфлацията би „предполагала безрисков процент“.

В доклада се добавя:

„Криптовалутите имат различна степен на безрисков процент или никакъв в зависимост от криптовалутата, а за тези без безрискови лихвени проценти лихвените проценти ще бъдат съставени от рискове, уникални за всяка валута и след това всеки продукт, предлагащ награда или доходност.“

Докладът отбелязва още:

„Децентрализираното финансиране (DeFi) е отворена система, при която традиционните финансови продукти и услуги се предлагат равнопоставени, операционализирани чрез интелигентни договори. … DeFi кредитирането е концептуално подобно на традиционното кредитиране, при което получавате лихва върху всяка депозирана валута, а (автоматизирани маркетмейкъри) AMM са платформи за агрегиране на ликвидност, които автоматично съвпадат с поръчки чрез код, от пул криптовалутни токени. “

Докладът обяснява, че всяка платформа за отпускане на заеми или AMM определя свои собствени правила, което означава, че „наличните активи, доходност и правила за участие ще се различават в зависимост от платформата“. Понастоящем по-голямата част от платформите DeFi са в мрежата Ethereum (ETH), което означава, че заемите / заемите се извършват предимно в токени ERC-20 или опаковани токени като Wrapped BTC (WBTC).

В доклада се споменава също, че WBTC е ERC-20 съвместим маркер, който е подкрепен от 1: 1 от BTC. Той добавя, че „лихвените проценти са по-нестабилни за приложенията на DeFi, отколкото за приложенията за централизирано финансиране (CeFi), тъй като няма централизирани субекти, които определят лихвите, а по-скоро пазарни сили, които определят процента на възвръщаемост“. Освен това той отбеляза, че AMM са „малко по-различни по това, че са децентрализирани борси, които управляват пулове на ликвидност чрез интелигентни договори“.

Докладът допълнително обяснява, че „всеки пул на ликвидност има комбинация от различни криптовалутни двойки, от които участниците могат да депозират и разменят активи“. Той също така отбелязва, че „делът на активите в пула може да се персонализира, тъй като физическите лица имат възможност да създадат свой собствен пул с предпочитано съотношение на активи, ако не желаят да участват в съществуващ пул на ликвидност“. В замяна на предлагането на ликвидност на доставчиците на ликвидност (LP) обикновено се плаща таксата, начислявана на тези, които извършват сделки в пула, отбелязва докладът..

Изследователският екип в Kraken посочи, че CeFi или централизираното финансиране включва отдаването / заемането на различни цифрови активи и лихвените проценти на тези платформи се определят от самия централизиран орган (за разлика от платформите DeFi). В много случаи лихвените проценти са склонни да бъдат значително по-високи при платформите за кредитиране на CeFi и те също „носят попечителство върху клиентски средства“, се отбелязва в доклада. Той добавя, че заявленията за заеми „трябва да бъдат одобрени от централизираната платформа и могат да ограничат географски достъпа на потребителите до нейните услуги“.

Докладът продължи да обяснява, че залагането включва „акта за заключване на криптовалута за шанс за валидиране на нови блокове в мрежата, за който залагащите (валидаторите) получават награда“.

Докладът отбелязва още:

„Стабилните криптовалути възнаграждават валидаторите за участие във валидирането, поддръжката и сигурността на тяхната блокчейн. Някои мрежи ще изчисляват възнаграждение въз основа на редица различни фактори, като продължителност на залагане и заложена сума, докато други имат фиксиран график за възнаграждения, често изразен като процент. Залагащите получават плащания от новоизсечени монети и такси за транзакции. Процентът на възнаграждението, даден на залагащия, е деноминиран в залаганата валута. “

Платежните канали като операторите на възела Lightning Network (LN) помагат да се извършват „децентрализирани“ и „почти мигновени“ плащания между податели и получатели, като се предлагат различни маршрутизиращи канали извън веригата, обяснява докладът. В замяна на тези услуги операторите на възела могат да спечелят такса за транзакция (TX), която може да бъде зададена от операторите, а потребителите избират каналите, които искат да използват за извършване на плащането си, добавя докладът..

Той също така отбеляза, че има два различни вида такси, които съставляват ставката на таксата за TX за операторите на LN възел: „основна такса“ и „такса“. В доклада се обяснява, че основната такса е „фиксирана такса, начислявана за транзакция, прехвърлена през възела, а ставката на таксата е процентна такса, начислявана за сатоши, изпратени през Lightning канала на възела“.

В доклада се посочва, че дериватите „предполагат лихвени проценти за търговците“. Той обясни:

„Тази ценова премия (за търговия с деривати) обикновено е отражение на нетните разходи, направени от продавача при финансирането, закупуването, съхранението и застраховането на актив или стока до датата на доставката му. Това е известно още като „цена на пренасяне.“ Възможно е да има ситуации, при които фючърсните цени са с премия за спот цени (Contango), … [и] когато фючърсните цени са по-ниски от спот цените (обратно развитие). Тази разлика в цената е това, което бихме разгледали кривата на лихвения процент. До датата на изтичане на фючърсния договор, тъй като фючърсите и спот цената трябва да се равняват една на друга, цените ще се сближат. “

Докладът заключава, че има няколко различни начина да спечелите лихви или награди върху цифровите активи, като всеки продукт предлага по-изтънченост и „различно портфолио от риск“.

(Забележка: можете да получите достъп до пълния отчет тук.)