Освободеният пазар на ценни книжа може да бъде таен и предизвикателен за управление за предприемачи, които искат да наберат капитал. Появата на онлайн капиталообразуване помогна за демократизиране на достъпа до капитал, както и за рационализиране на предлагането на ценни книжа, но пречките все още остават. Нов стартъп, съосновател на няколко известни имена в инвестиционната индустрия за масово финансиране, се стреми да улесни вторичните транзакции за частни ценни книжа.

Sherwood “Woodie” Neiss, съосновател на Съветници за капитал на Crowdfund, Дъг Еленоф, Управляващ партньор на адвокатска кантора в Манхатън на Ellenoff, Grossman и Schole, и Джим Дауд, основател и главен изпълнителен директор на Частни ценни книжа на North Capital, се присъединиха към стартирането ГАРД:  Fintech, предназначен да поддържа търговия на вторичен пазар за ценни книжа на частни компании, включително цифрови активи / токени, за да улесни спазването както на федералните изисквания за прозрачност, така и на законите за държавното синьо небе.

Според бележка от компанията, GUARDD дава възможност за необходимото разкриване и разпространение на информация за частни компании за инвеститори, регулатори и участници на пазара. Това позволява на емитентите да спазват федералните и щатските изисквания за финансово оповестяване, свързани с търговията с ценни книжа на частни компании на вторични пазари, като по този начин се справят с предизвикателство по отношение на освободени ценни книжа, които са склонни да бъдат неликвидни. Като цяло, повече ликвидност може да помогне за откриването на цените, като същевременно засили интереса към частните ценни книжа.

След съобщението, че платформата вече работи, Crowdfund Insider се свърза с Neiss с въпроси относно операциите на платформата и очакванията му за GUARDD. Нашата дискусия е споделена по-долу.

Отдавна сте в пространството за краудфандинг на ценни книжа, така че разбирате добре сектора. Как се появи концепцията за GUARDD?

Уди Нейс: Когато излязоха окончателните правила за регулационно краудфандинг (Reg CF), знаехме, че тези ценни книжа могат да бъдат на разположение за вторичен превод след изтичане на едногодишния период на държане. Също така знаехме, че при предлагането на Регламент А + тези ценни книжа могат да бъдат прехвърлени незабавно. Въпреки това, нищо в правилата не е насочено към пречките, пред които емитентите трябва да се сблъскат, за да бъдат в съответствие с държавните закони, които уреждат вторичния трансфер на ценни книжа, нито с предимствата на държавните закони.

В този момент беше засадено семе, но то не поникна, докато индустрията не получи шанс да се развие и онлайн инвестиционните платформи, както и алтернативните системи за търговия (ATS), започнаха да изразяват интерес за улесняване на вторичния трансфер на ценни книжа.

Към този момент знаехме, че за емитентите ще бъде изключително трудно и скъпо да се справят с 50-те различни държавни закона, които уреждат вторичния трансфер на ценни книжа. Но също така знаехме, че ръчното освобождаване може да бъде път. Това ще изисква от издателите да предоставят текущо оповестяване в Национално ръководство за ценни книжа. Такъв път за частните компании не съществуваше. Тогава решихме да се заемем с разработването на технологично решение, което да позволи това.

На практика правите частни ценни книжа, отговарящи на правилата на Blue Sky за вторични транзакции. Как постигате това?

Уди Нейс: Има много малко освобождавания, при които емитентите не трябва да регистрират своите предложения или препродажби съгласно държавните закони. Те включват нежелани и частни изолирани оферти и продажби на акредитирани инвеститори. Единственият начин да се получи широко освобождаване е да се публикува текуща фирмена и финансова информация в това, което е известно като Национално ръководство за ценни книжа. Прекарахме почти 3 години в изграждането на технологията и решението и общуването с тях НАСАА и държавните регулатори. GUARDD стандартизира отчитането на частна компания, подобно на 10k или 10q за публична компания. Работим с издатели, които са извършили одит, така че CPA да е проверил целостта на разкритата информация. След това вземаме техния доклад GUARDD и одитираме, предаваме го чрез нашия екип за спазване на изискванията за синьо небе и го публикуваме в Национално ръководство за ценни книжа.

Работите с няколко фирми партньори, за да постигнете тази цел. Кои са тези фирми и каква услуга предоставят?

Уди Нейс: GUARDD е съвместно предприятие между Doug Ellenoff от Ellenoff, Grossman и Schole, James Dowd от North Capital и мен. Разработих рамката за отчитане въз основа на това, каква информация са свикнали да виждат инвеститорите при публично оповестяване, отчитане по правило 144, отчитане Reg A + и други подобни. Дъг и неговата фирма са предоставили безценна обратна връзка за законите на Blue Sky и как можем да ги навигираме, за да разработим технология, която решава предизвикателството за ръчно освобождаване, като същевременно се уверим, че инвеститорите разполагат с ключова информация, която да ги информира и информира за благосъстоянието на компанията. Джим и Норт Капитал предоставиха ценен принос в обектива, под който търговците на брокери проверяват компании и информация, която би била от полза и за инвеститорите.

Излишно е да казвам, че това партньорство работи най-добре, защото всеки от нас влага основните си компетенции, за да се справи с пазарното предизвикателство и да използва нашия опит за разработване на решението.

Кои държави можете (или ще) улесните?

Уди Нейс: GUARDD ще помогне на издателите да се класират за ръчно освобождаване. Ръчното освобождаване е признато в 40 държави и юрисдикции. Вместо да похарчим над $ 40 000 за регистрация във всички тези щати, ние можем да насочим емитентите през процеса само за няколко дни и за малка част от цената. В останалите 10 щата предоставяме насоки за това как издателите могат да се регистрират / попълват известия за файлове, така че ценните книжа на емитента да могат да търгуват във всичките 50 щата. С GUARDD емитентите трябва да могат да имат своите ценни книжа, които отговарят на изискванията на закона, за да търгуват на който и да е ATS.

Имате ли споразумения с ATS? Колко голям е този пазар?

Уди Нейс: Начинът, по който работим с ОВД, е първо да се уверим, че те са наясно с предизвикателствата на Синьото небе и съществуващите ограничени изключения. След това им показваме как GUARDD може да създаде съвместим път за емитентите, така че нито издателят, нито ATS да нарушават държавни закони, които регулират вторичния трансфер на ценни книжа. Показваме им как след като издателят получи одобрен отчет GUARDD, ние предоставяме хипервръзките ATS както към списъка на Националния наръчник за ценни книжа, така и към доклада GUARDD. (Докладът GUARDD съдържа повече подробности, които биха могли да се намерят в списъка на ръководството като действителни собственици и използване на приходи от най-новите две предложения). Молим ATS, които желаят да работят с нас, да накарат GUARDD да бъде част от процеса на спазване на изискванията за издатели, които търгуват в тяхната система.

Ние вярваме, че има потенциално 100 000 компании, които биха желали ликвидност за своите инвеститори, искат да използват GUARDD както за текущото си отчитане, така и за нуждите на Blue Sky, и техните ценни книжа да се търгуват на ATS.

С тази липсваща връзка вторичният пазар за търговия най-накрая може да реализира пълния си потенциал. Това ще бъде от полза не само за инвеститорите, които ще имат реален достъп до фирмената информация, но и от регулаторите, които ще имат яснота кой купува и продава ценни книжа и емитентите, които могат да наберат повече капитал, като уведомят инвеститорите, че инвестицията им не трябва да бъде обвързана до изход, но могат да бъдат продадени преди това на ATS, ако желаят ликвидност.

Ами неакредитираните инвеститори?

Уди Нейс: Неакредитираните инвеститори може да са едни от най-големите бенефициенти на GUARDD.

Информацията за частната компания е много трудна за намиране. Дори при това, след като инвеститорът инвестира, в зависимост от освобождаването, на което се позовава при първоначалната продажба, няма определено изискване компанията да предоставя текущи оповестявания за своята компания и финансово благосъстояние.

GUARDD създава рационализиран процес за компаниите да предоставят тези актуализации и го правят по начин, който дава на инвеститорите ключова текуща информация, така че те да могат да вземат информирани решения дали да купуват или продават частна ценна книга или не.

Ще увеличат ли вашата мисия скорошните промени, обявени от SEC? Предизвикателно ли беше работата с различните регулатори?

Уди Нейс:  Определено мисля, че последните промени, обявени от SEC, ще засилят нашата мисия.

Всеки, който е събрал капитал, знае колко предизвикателен е той. Едно от най-големите предизвикателства е липсата на ликвидност за инвеститорите. Чрез увеличаване на максималния брой емитенти, които могат да повишат, в комбинация с възможността на GUARDD да позволи ликвидност, ние вярваме, че повече емитенти ще използват тези федерални освобождавания за емитиране на първични акции със знанието, че някои от същите тези акции могат да се търгуват съвместимо на ATS в бъдеще ( след изтичане на приложимия период на държане).

Работата с регулатори е част от работата. За съжаление фокусът им е върху идентифицирането на измами. Така че за тях е предизвикателство да видят как технологии като тази могат едновременно да облагодетелстват инвеститорите и да улеснят живота им. Ето защо ние правим GUARDD свободен за достъп за регулаторите, защото вярваме, че те са ключова част от защитата на инвеститорите, точно както ние вярваме, че продължаващите оповестявания са.

Вече живеете, нали?

Уди Нейс: Току-що стартирахме на живо тази седмица и бяхме изненадани от броя на ATS, които се свързаха с нас.

Всички те разбират предизвикателството си, когато става въпрос за законите на Blue Sky и изглежда са развълнувани, че има съвместимо решение.

Очакваме с нетърпение повече от тези обаждания и включването на техните клиенти, които се нуждаят от разрешение за Blue Sky.

А какво да кажем за цифровите активи?

Уди Нейс: GUARDD е инструмент за отчитане на ценни книжа, които желаят да търгуват на ATS. Това включва както традиционни ценни книжа, така и цифрови.

Ако дадена компания е издала цифрови ценни книжа в съответствие със законите за ценните книжа, ние улавяме около дузина ключови характеристики за този знак в нашия отчет GUARDD, така че инвеститорите да могат да разберат динамиката на този цифров актив и да бъдат информирани за него също.