Още през 2017 г. стабилните криптовалути (стабилни монети) изглеждаха екзотични на фона на нестабилни криптовалути като Биткойн, а след това през 2019 г. те бяха в центъра на световните политически събития: поражението на проекта Везни от правителството на САЩ, международното осъждане на не -правителствени стабилни монети на срещата на върха на Г7, засилване на работата по създаването на държавни стабилни валути в Европа, Китай и др. Защо се разбърква около стабилните валути? Ще се опита ли държавата да смаже този клас активи със сила или да влезе в пазарна конкуренция с него? Какви стабилни валути са популярни днес и какви са техните перспективи?

2014−2017: Как започна всичко

Когато през 2013 г. целият свят научи за Биткойн, много хора с либертариански възгледи видяха в него Свещения Граал на свободен недържавен пазар. Но икономистите забелязаха, че BTC не притежава всички свойства на добро платежно средство, за което веднъж пише Фридрих Хайек. 

Силата на BTC се крие в способността му да съществува надеждно без състояние, но слабостта се крие в изключителната нестабилност на скоростта (волатилността). Емисията на BTC и други класически криптовалути е алгоритмично ограничена и предвидима. Поради тази причина те не могат да бъдат обезценени от внезапното стартиране на печатната машина, но тарифите са изключително зависими от капризите на пазара: в мрежата липсва централизиран механизъм за потискане на помпи, сметища и мехурчета. Ако някой използва BTC като платежно средство, препоръчително е да изтече възможно най-малко време между придобиването на BTC и разходите им – в противен случай може да станете жертва на нов внезапен срив на лихвения процент. 

Опитайте сега Търгувайте с до 125X ливъридж на Binance Опитайте сега

През 2014 г. стартираха първите стабилни проекти за криптовалута – CoinoUSD (XUSD), NuBits (USNBT) и BitUSD (BITUSD). И трите валути, както подсказва името, са обвързани с долара. Стабилността на първите две обаче почиваше на „честна дума“ и проектите се провалиха. Но BITUSD използва резервния фонд в променливата криптовалута BitShares (BTS), за да стабилизира обменния курс и неговата стабилност се оказа много по-висока от тази на другите пионери. 

През 2015 г. стартира първият наистина известен стейблкоин – Tether (USDT). Подобно на BITUSD, той беше фиксиран към долара и използваше стабилизационен фонд. Основните разлики бяха, че фондът е съставен от реални долари, а самата валута има един емитент – компанията Tether Limited, която има тесни връзки с крипто борсата Bitfinex. 

За разлика от повечето други криптовалути, USDT се оказа централизиран и обвързан с конкретна компания. Централизацията и бързо установеното сътрудничество с Bitfinex, Poloniex и други големи борси позволиха да се популяризира проектът и да излезе далеч пред конкурентите. През 2017 г. USDT се оказа фактически монополист сред стабилните валути.

2018: Не само от Tether

До края на 2017 г. капитализацията на USDT надхвърли 1 милиард долара, но този успех доведе до скандал: ако всеки USDT е снабден с реален долар, къде Tether Limited съхранява тази сума? Известно време компанията се отказваше от отговор, но когато непрозрачността заплашваше популярността й, трябваше да се разкрият някои карти: резервен фонд все още съществува. Към днешна дата обаче не е ясно дали сега напълно осигурява капитализацията от 4 милиарда долара. 

През 2017−2018 г. се появиха няколко нови проекта за стабилни криптовалути, предназначени да решат проблемите на техните предшественици. 

Едно от указанията беше да се копира опитът с USDT, но да се направи валутата по-прозрачна и строго законна. Така че имаше USD Coin (USDC), True USD (TUSD), Paxos Standard (PAX). Въпреки че частни компании като Coinbase и Paxos също участваха в създаването на тези валути, монетите се оказаха по-малко централизирани (например, позволяващи няколко емитенти) и техните резервни фондове бяха отворени за редовни одити. Но обратната страна на законността на тези монети беше тяхната действителна неанонимност: продавачите трябва да преминат през процедурата за идентификация. 

Друг пример за легална валута с прозрачни резерви в традиционните активи е Euro Stasis (EURS). От горните монети се отличава с обвързване с еврото, а не с долара. Освен това EURS има малтийска юрисдикция, където отношението към криптовалутите е по-либерално, отколкото в Съединените щати. 

Също така отбелязваме монетата Digix Gold (DGX) от Децентрализираната автономна организация Digix (DAO). Той изобщо не е обвързан с валути, а със злато. 

Друга посока за развитието на стабилни монети беше резервирането не в традиционните активи, а в криптовалутата. В същото време – максимална децентрализация при запазване на анонимност. Въпреки че дългогодишният пионер на този подход, BITUSD не е придобил популярност, идеята за резервация в криптовалута има своите предимства. Криптовалутните резерви са нестабилни поради колебанията на обменните курсове, но са по-удобни за използване и по-добре позволяват дълбока автоматизация чрез интелигентни договори. 

Най-известният пример за модерна валута с криптовалути е Dai (DAI) на DAO Maker. Тук етерът се използва като резервно копие, чиито интелигентни договори осигуряват прозрачността на системата. Днес DAI се счита за един от най-добрите примери за наистина децентрализиран подход сред блокчейн. На борсата NASDAQ токенът Maker (MKR) е част от индекса EXANTE DeFiX.

2019: Стабилни криптовалути – заплаха за световния ред?

През 2019 г. USDT беше фиксиран на четвъртата линия на световния рейтинг на криптовалута чрез капитализация. Освен това нито един от неговите конкуренти не успя да влезе дори в десетката. 

Пазарът на стабилни монети спря да бъде монополизиран както през 2017 г., но участниците му бяха изправени пред избор: да използват популярния, но централизиран и скандален USDT – или по-прозрачен, но много по-малко популярен USDC, DAI и т.н. очаквайте появата на нов проект, който съчетава правната надеждност и мощните маркетингови възможности. Оказа се стабилна валута Везни от Facebook. 

С база от милиарди потребители, Везните имаха отлични шансове да засенчат конкурентите и дори да разклатят позицията на националните валути – включително долара. Везните като недържавна, но стабилна монета могат да бъдат по-близо до идеала на Hayek, отколкото летливите биткойни или етер. Въпреки че от гледна точка на идеалите на свободния пазар привързаността към гигантска корпорация е недостатък, значителна част от населението лесно би се примирила с нея в замяна на стабилността на обменния курс и свободното движение на монети между граници на държави. 

Доларът обаче не обича да бъде предизвикан от хегемонията си. Ако през юни Везните изглеждаха сериозна кандидатура за преразпределение на световната финансова мощ, то през юли американските политици всъщност спряха проекта. Президентът Тръмп и министърът на финансите Мнучин разкритикуваха криптовалутите за тяхното участие в незаконни дейности. Facebook трябваше да получи банков лиценз и да играе според традиционните правила, без да претендира за ролята на „втория FED“. Парламентарните изслушвания относно Везните бяха неуспешни и законопроект, забраняващ на най-големите компании да издават криптовалути, беше внесен за разглеждане пред конгресмените. 

Епопеята с Везни не само се намеси в плановете на FB, но и хвърли сянка върху всички частни проекти със стабилни валути. На среща на Г-7, единният фронт разкритикува инициативи като заплахи за световната стабилност. Случайност беше или не, но скоро след срещата на върха срещу Tether и Bitfinex бе заведено безпрецедентно дело за над 1 трилион долара, което може да доведе до фалит на компании. 

Друга тенденция през 2019 г. беше рязкото нарастване на интереса към държавните криптовалути. Включително – като потенциално оръжие на централните банки срещу недържавни стабилни монети. 

Държавните блокчейн обещават много предимства за правителствата. Те могат да комбинират удобството на транзакции като криптовалути, стабилността на валутния курс и правната надеждност като фиат, както и потенциално неограничени възможности за контрол на движението на средства. Всички тези възможности се обсъждат повече от година, но доскоро правителствата не бързаха с подобни проекти. 

Изключение беше про-венецуелският блокчейн Petro, който само дискредитира идеята за държавна крипто: не беше възможно да се поддържа стабилен курс, никой не разработи резервни „бензинови полета“ и в много случаи Petro беше насилствено наложен на хората , като им пречи да използват алтернативи.

Обаче заплахата от Везни и подобни проекти върнаха вниманието на политиците към държавата-крипто. През октомври група германски банкери призова представителите на ЕС да обединят усилията си за създаване на дигитално евро. Тогава китайското ръководство обяви голям напредък в развитието на цифровите юани. И през ноември беше съобщено за възможността за въвеждане на междудържавна блокчейн за страните от БРИКС.

С голяма вероятност сега става въпрос не само за политически декларации, но и за реални планове. Всъщност, въпреки провала на Везните, в света вече има няколко популярни недържавни стабилни монети и не всички от тях могат да бъдат забранени с просто решение на регулаторните органи. Ако рано или късно гражданите имат привлекателна възможност за глобална недържавна стабилна валута, тогава би било разумно правителствата да имат не само силни аргументи, но и конкурентна алтернатива. По въпроси, при които анонимността е важна, населението би предпочело частен блокчейн, но там, където надеждността е по-важна (включително, например, обратимостта на грешните плащания към оправдан измамник), държавната валута ще остане за предпочитане.

2020: Какво очаква стабилни монети по-нататък?

Въпреки общата тенденция „за държавни стабилни монети срещу недържавни“, би било наивно да се вярва, че светът скоро ще се превърне в „цифров финансов концентрационен лагер“, където единственото средство за обращение ще бъдат държавните блокчейн с контрол върху всички транзакции. 

Много е вероятно през 2020 г. да видим парад на държавни проекти със стабилни валути. Но е малко вероятно това да бъде придружено от тежка битка с всички състезатели. 

Въпреки че срещата на върха на Г7 се обяви срещу стабилни валути сама по себе си, основната цел на правителствените агенции днес са стабилните монети от конкретни корпорации. Проектът „Везни“ очевидно беше възпрепятстван поради страх от мащаба на компанията и потенциалното й превръщане във виртуална супердържава. Що се отнася до Tether, в по-малък мащаб той все още е неудобен с едновременната комбинация от централизация около компанията, непрозрачност и анонимност. 

Поради своята прозрачност и строга законосъобразност, такива проекти като USDC, USDT или EURS е малко вероятно да бъдат изправени пред държавна репресия: те играят по правилата. Вече общата им капитализация се доближава до 1 милиард долара. 

Съдбата на децентрализираните системи като DAI остава по-несигурна. От една страна е много по-трудно да бъдат забранени от корпоративните проекти. От друга страна, те не претендират за ролята на нови центрове на властта. Те заплашват властта на централните банки, но не с цел да я прехвърлят на някой друг, а с цел "разпръснете го във въздуха." Може би те са „врагове на световния ред“, но очевидно не са „врагове номер 1“. И следователно … може би в крайна сметка ще спечелят. Въпреки че досега DAI има капитализация от 60 милиона долара, капитализацията на разработчика му Maker DAO вече надхвърля 500 милиона. И за разлика от капитализацията на повечето блокчейн, той нарасна едва през ноември.

 

Какво мислиш за това? Споделяйте в коментари и ни следвайте Twitter!

Останете на линия с Cryptogeek и следете заедно блога за криптовалути и няма да пропуснете актуалните следващи новини!