V roce 2017 se stabilní kryptoměny (stablecoiny) zdály na pozadí volatilních kryptoměn, jako jsou bitcoiny, exotické, pak v roce 2019 stály ve středu světového politického dění: porážka projektu Libra vládou USA, mezinárodní odsouzení ne – vládní stablecoiny na summitu G7, zintenzivnění práce na vytváření státních stabilních měn v Evropě, Číně atd. Proč dochází ke stabilním měnám? Pokusí se stát násilím rozdrtit tuto třídu aktiv nebo s ní vstoupit do tržní konkurence? Jaké stabilní měny jsou dnes populární a jaké jsou jejich vyhlídky?

2014-2017: Jak to všechno začalo

Když se v roce 2013 celý svět dozvěděl o bitcoinech, mnoho lidí liberálních názorů v něm vidělo Svatý grál svobodného nestátního trhu. Ekonomové si ale všimli, že BTC nemá všechny vlastnosti dobrého platebního prostředku, o kterém kdysi psal Friedrich Hayek. 

Síla BTC spočívá v jeho schopnosti spolehlivě existovat bez stavu, ale slabost spočívá v extrémní nestabilitě kurzu (volatilita). Emise BTC a dalších klasických kryptoměn jsou algoritmicky omezené a předvídatelné. Z tohoto důvodu nemohou být znehodnoceny náhlým spuštěním tiskařského stroje, ale sazby jsou extrémně závislé na rozmaru trhu: síti chybí centralizovaný mechanismus pro potlačení čerpadel, skládek a bublin. Pokud někdo používá BTC jako platební prostředek, je vhodné, aby mezi nabytím BTC a jeho útratou uplynulo co nejméně času – jinak se můžete stát obětí dalšího náhlého zhroucení kurzu. 

Vyzkoušet Obchodujte až s 125násobnou pákou na Binance Vyzkoušet

V roce 2014 byly zahájeny první stabilní projekty kryptoměny – CoinoUSD (XUSD), NuBits (USNBT) a BitUSD (BITUSD). Všechny tři měny, jak název napovídá, jsou vázány na dolar. Stabilita prvních dvou však spočívala na „čestném slově“ a projekty selhaly. Ale BITUSD použil rezervní fond v volatilní kryptoměně BitShares (BTS) ke stabilizaci směnného kurzu a jeho stabilita se ukázala být mnohem vyšší než stabilita ostatních průkopníků. 

V roce 2015 byl spuštěn první skutečně slavný stablecoin – Tether (USDT). Stejně jako BITUSD byl vázán na dolar a používal stabilizační fond. Hlavní rozdíly spočívaly v tom, že fond byl tvořen skutečnými dolary a samotná měna měla jediného emitenta – společnost Tether Limited, která má úzké vazby s kryptoburzou Bitfinex. 

Na rozdíl od většiny ostatních kryptoměn se ukázalo, že USDT je ​​centralizovaný a vázaný na konkrétní společnost. Centralizace a rychle navázaná spolupráce s Bitfinexem, Poloniexem a dalšími velkými burzami umožnila projekt podpořit a daleko před konkurencí. V roce 2017 se ukázalo, že USDT je ​​ve skutečnosti stabilní monopol mezi stabilními měnami.

2018: Ne samotným Tetherem

Do konce roku 2017 kapitalizace USDT překročila 1 miliardu USD, ale tento úspěch vedl ke skandálu: pokud je každému USDT poskytnut skutečný dolar, kde tedy Tether Limited ukládá tuto částku? Společnost se na chvíli vyhýbala odpovědi, ale když její popularita ohrozila neprůhlednost, musely být odhaleny některé karty: rezervní fond stále existuje. Dodnes však není jasné, zda nyní plně poskytuje kapitalizaci ve výši 4 miliard dolarů. 

V letech 2017-2018 se objevilo několik nových projektů stabilních kryptoměn, jejichž cílem je vyřešit problémy jejich předchůdců. 

Jedním z pokynů bylo zkopírovat zkušenost USDT, ale učinit měnu transparentnější a přísněji legální. Takže tam byly USD Coin (USDC), True USD (TUSD), Paxos Standard (PAX). Ačkoli soukromé společnosti jako Coinbase a Paxos se také podíleli na vytváření těchto měn, mince se ukázaly být méně centralizované (například umožňující několik emitentů) a jejich rezervní fondy byly přístupné pravidelným auditům. Zadní stranou legality těchto mincí však byla jejich skutečná neanonymita: prodejci jsou povinni projít identifikačním postupem. 

Dalším příkladem legální měny s transparentními rezervami v tradičních aktivech je Euro Stasis (EURS). Od výše uvedených mincí se vyznačuje vazbou na euro, nikoli na dolar. Kromě toho má EURS maltskou jurisdikci, kde je přístup ke kryptoměnám liberálnější než ve Spojených státech. 

Také si všimneme mince Digix Gold (DGX) od Digix Decentralized Autonomous Organization (DAO). Není vůbec vázán na měny, ale na zlato. 

Dalším směrem vývoje stabilních mincí byla rezervace ne v tradičních aktivech, ale v kryptoměně. Zároveň – maximální decentralizace při zachování anonymity. Ačkoli je BITUSD dlouholetým průkopníkem tohoto přístupu, nezískal popularitu, myšlenka rezervace v kryptoměně má své výhody. Rezervy kryptoměny jsou volatilní kvůli kolísání směnných kurzů, ale jejich použití je pohodlnější a umožňují hlubší automatizaci prostřednictvím inteligentních kontraktů. 

Nejznámějším příkladem moderní měny s kryptoměnami je Dai (DAI) od společnosti DAO Maker. Zde se ether používá jako záloha, jejíž inteligentní smlouvy zajišťují transparentnost systému. Dnes je DAI považován za jeden z nejlepších příkladů skutečně decentralizovaného přístupu mezi blockchainy. Na burze NASDAQ je token Maker (MKR) součástí indexu EXANTE DeFiX.

2019: Stabilní kryptoměny – hrozba světovému řádu?

V roce 2019 byl USDT fixován na čtvrtý řádek světového ratingu kryptoměny kapitalizací. Ani jeden z jejích konkurentů se navíc nedokázal dostat ani do první desítky. 

Trh se stabilními penězi přestal být stejně monopolní jako v roce 2017, ale jeho účastníci čelili volbě: použít populární, ale centralizovaný a skandální USDT – nebo transparentnější, ale mnohem méně populární USDC, DAI atd. Bylo logické očekávejte vznik nového projektu, který kombinuje právní spolehlivost a silné marketingové příležitosti. Ukázalo se, že jde o stabilní měnu Váhy z Facebooku. 

Díky miliardové uživatelské základně měly Váhy vynikající šance překonat konkurenty a dokonce otřást pozicí národních měn – včetně dolaru. Váhy jako nestátní, ale stabilní mince by se mohly blížit Hayekově ideálu než těkavé bitcoiny nebo ethery. Ačkoli z hlediska ideálů volného trhu je připoutanost k obří společnosti nevýhodou, značná část populace by se s ní snadno vyrovnala výměnou za stabilitu směnného kurzu a volný pohyb mincí mezi hranice zemí. 

Dolar však nemá rád, když je jeho hegemonií napadán. Pokud se v červnu Váhy zdály vážnou snahou o přerozdělení světové finanční síly, pak v červenci američtí politici projekt skutečně zastavili. Prezident Trump a ministr financí Mnuchin kritizovali kryptoměny za jejich zapojení do nelegálních aktivit. Facebook byl povinen získat bankovní licenci a hrát podle tradičních pravidel, aniž by si nárokoval roli „druhého FED“. Parlamentní slyšení o Librech byla neúspěšná a Kongresmanům byl předložen ke zvážení zákon zakazující největším společnostem vydávat kryptoměny. 

Epos s Váhy nejenže zasahoval do plánů FB, ale také vrhal stín na všechny soukromé projekty stabilních měn. Na zasedání G7 kritizovala jednotná fronta iniciativy, jako jsou ohrožení stability světa. Byla to náhoda nebo ne, ale brzy po summitu proti Tetheru a Bitfinexu byla podána bezprecedentní žaloba na více než 1 bilion $, což by mohlo dobře vést k bankrotu společností. 

Dalším trendem v roce 2019 byl prudký nárůst zájmu o státní kryptoměny. Včetně – jako potenciální zbraň centrálních bank proti nestátním stablecoinům. 

Státní blockchainy slibují vládám mnoho výhod. Mohou kombinovat pohodlí transakcí, jako jsou kryptoměny, stabilita směnného kurzu a právní spolehlivost, jako je fiat, stejně jako potenciálně neomezené možnosti kontroly pohybu fondů. O všech těchto příležitostech se diskutuje již více než rok, ale donedávna se vlády k takovým projektům nepohnuly. 

Výjimkou byl pro-venezuelský blockchain Petro, který pouze zdiskreditoval myšlenku státního kryptoměny: nebylo možné udržet stabilní směr, nikdo nevyvinul rezervní „benzinová pole“ a v mnoha případech byl Petro násilně vnucován lidem , což jim brání v používání alternativ.

Hrozba Váh a podobných projektů však vrátila pozornost politiků na státní krypto. V říjnu skupina německých bankéřů vyzvala úředníky EU, aby spojili své síly a vytvořili digitální euro. Poté čínské vedení oznámilo velký pokrok ve vývoji digitálního jüanu. A v listopadu bylo oznámeno o možnosti zavedení mezistátního blockchainu pro země BRICS.

S vysokou pravděpodobností to nyní není jen s politickými prohlášeními, ale také se skutečnými plány. Navzdory neúspěchu Váh ve skutečnosti již na světě existuje několik populárních nestátních stablecoinů a ne všechny lze zakázat pouhým rozhodnutím regulačních úřadů. Pokud dříve nebo později budou mít občané atraktivní možnost pro globální nestátní stabilní měnu, pak bude moudré, aby vlády měly nejen silné argumenty, ale také konkurenční alternativu. Ve věcech, kde je důležitá anonymita, by populace upřednostňovala soukromý blockchain, ale kde je důležitější spolehlivost (včetně například reverzibility chybných plateb obhájenému podvodníkovi), vládní měna by zůstala výhodnější.

2020: Co čeká na stablecoiny dál?

Přes obecný trend „pro státní stablecoiny, proti nestátním“, by bylo naivní věřit, že se svět brzy promění v „digitální finanční koncentrační tábor“, kde jediným prostředkem oběhu budou státní blockchainy s kontrolou nad Všechny transakce. 

Je velmi pravděpodobné, že se v roce 2020 dočkáme přehlídky státních projektů stabilních měn. Je však nepravděpodobné, že to bude doprovázeno tvrdým bojem se všemi konkurenty. 

Ačkoli se summit G7 vyslovil proti stabilním měnám jako takovým, hlavním cílem vládních agentur jsou dnes stabilní coiny od konkrétních korporací. Projekt Libra byl zjevně potlačen kvůli obavám z rozsahu společnosti a její potenciální transformace na virtuální superstát. Pokud jde o Tether, v menším měřítku je to stále nepohodlné se současnou kombinací centralizace kolem společnosti, neprůhlednosti a anonymity. 

Vzhledem ke své transparentnosti a přísné zákonnosti je nepravděpodobné, že by takové projekty jako USDC, USDT nebo EURS čelily represím státu: hrají podle pravidel. Jejich celková kapitalizace se již blíží 1 miliardě dolarů. 

Osud decentralizovaných systémů, jako je DAI, zůstává nejistější. Na jedné straně je mnohem obtížnější je zakázat než korporátní projekty. Na druhou stranu si nenárokují roli nových center moci. Ohrožují moc centrálních bank, ale ne proto, aby ji přenesli na někoho jiného, ​​ale aby "rozptýlit to ve vzduchu." Možná jsou „nepřáteli světového řádu“, ale zjevně ne „nepřáteli číslo 1“. A proto … snad nakonec zvítězí. Ačkoli má DAI doposud kapitalizaci 60 milionů dolarů, kapitalizace jejího vývojáře, Maker DAO, již překročila 500 milionů. A na rozdíl od kapitalizací většiny blockchainů rostl až v listopadu.

 

Co si o tom myslíš? Sdílejte v komentářích a sledujte nás Cvrlikání!

Zůstaňte naladěni s Cryptogeek a sledujte společně blog o kryptoměnách a nenechte si ujít nejnovější zprávy!