Бивш мениджър на хедж фондове Goldman Sachs Raoul Pal твърди, че Bitcoin е бъдеще на цялата ни борсова среда. В неговия изследвания публикуван на 30 март, Пал казва, че вярва, че цената на биткойните ще достигне стойност от 1 милион долара в рамките на три години.

Статията на Pal на 100+ страници (повечето страници са заети с графики) беше включена в ежемесечния брой на GMI Unfolding. Първоначално беше публикуван изключително за клиенти на GMI (Global Macro Investor). По-късно обаче Пал реши да сподели това парче пред широка аудитория, тъй като вярва, че в наши дни от предстоящия крах на световната финансова система информацията в тази статия може да бъде наистина полезна.

Кратко резюме. Част 1. Рецесия

Пал описва коронакризата като най-голямото събитие през целия ни живот. Според Пал в момента сме в първата фаза (паника). След фаза на надежда (корекция) ще се изправим пред последна фаза – несъстоятелност. Тази фаза ще се промени "всичко". Авторът предполага, че тази промяна няма да бъде поредната финансова криза, а вида криза, която ще промени самата система на обмен. Пал твърди, че е по-скоро прагматик, отколкото идеолог и изследванията му са насочени само към това да помогне на хората да се подготвят за нещата, които трябва да бъдат.

Опитайте сега Търгувайте с до 125X ливъридж на Binance Опитайте сега

Тогава Пал предоставя многобройни графики, показващи броя на хората, диагностицирани с коронавирус в различни страни и прогресирането на смъртността. Пал подчертава две неща. Първо, моделите лъжат и не можем да прогнозираме ефективно, защото никога не разполагаме с пълните данни, за да правим точни прогнози. Второто нещо е, че очевидно прогнозата не може да бъде оптимистична. Пал казва, че за икономиката сегашното положение е най-лошото от 150 години насам. Той предоставя разнообразни графики, показващи, че в Китай темповете на продажби, инвестиции и производство са спаднали безпрецедентно в сравнение с няколко последните десетилетия. Същото се случи в Австралия, Хонконг, Япония, Европа, САЩ и т.н. Раул отбелязва, че Европа и Обединеното кралство преживяват най-тежкото падение в историята си. Тогава Пал напомня, че цитира статистическите данни, важни за средата на март, без да знае как ще изглеждат нещата по-късно.

В следващата глава Pal предоставя данни за спада на БВП на QoQ и процентите на пазарния спад за предишните няколко рецесии. Той цитира финансовите кризи от 1970, 1974, 1980, 2001 и 2008 г. и след това добавя релевантните цифри за март 2020 г. Сравнението показва, че този път спадът на БВП на QoQ е много по-висок (25% в сравнение със следващия исторически максимум —8 % през 1980 г.), но спадът на пазара (34% към момента на писане) е доста среден. Това означава, че върхът е напред. Авторът използва като пример графика на рецесията от 1929 г. Първоначалната пазарна паника беше последвана от рали от 20%, а след това пазарът се провали. Раул подчертава редица прилики между ситуациите от 1929 до 2020 г., като цитира двете кризи са резултат на еднакви десетилетия (два върха и балон). Линиите на графиките на две рецесии си приличат съвсем еднакво. Тогава Пал добавя, че този път рецесията е по-бърза, отколкото през 1929 г. Ако текущите графики продължават да повтарят предишните тенденции, ще видим корекция през лятото с рали, продължаваща до 6 месеца, казва Пал. Но не повече.

Основният въпрос, според Пал, е, че тази рецесия ще се случи по време на няколко кризи, които вече са настъпили в миналото. Това ще бъде безпрецедентният корпоративен кредитен балон (Пал го е наричал Doom Loop), кризата с обратното изкупуване, пенсионната криза, балонът с автоматични заеми, балонът за индексация, балонът за студентски заеми, балонът ETF / пазарна структура, доларът Стандартен балон и балон на Централната банка.

Самата пазарна структура, съчетана с търговски войни и пандемия правят ситуацията изключително лоша. Пал обаче казва, че съществуващата финансова система така или иначе ще избухне един ден. Тогава авторът предоставя подробно обяснение на всички фактори, водещи до тези кризи и как нещата ще се влошават и влошават. Този път U-образната и V-образната форма няма да се случат. Г-образната форма вероятно е това, което ще видим в най-добрия случай, според Пал. Дори втората вълна на вируса да не идва, самият страх от тази вълна ще бъде опустошителен за икономиката. Поне една година икономиката няма да се възстанови. Пал цитира Ухан и Пекин като градовете, в които хората са променили поведението си и все още се страхуват да се появят на улицата без нужда.

Както посочва Пал, никой не знае кога да спре, за да се притеснява. Кога ще присъстваме отново на концерти или спортни събития? Кога ще спрем да се страхуваме от тълпите, летищата и т.н.? Няма отговор. Заключените граници и счупените вериги на доставки водят до свиване. След епидемичния връх работниците ще се върнат на работа, но скоро ще се сблъскат с липсата на търсене на продукцията. Паричният поток е твърде малък, за да се справи с дълговете.

Пал вярва, че ще има поредица от неизпълнения и спасявания. Като цяло той нарича вероятната бъдеща рецесия най-сериозната глобална криза за платежоспособност. Дълговете ще се прехвърлят от частния сектор към държавния. Централните банки по света ще трябва да печатат пари. Правителственият стимул няма да компенсира изчезналото търсене. Правителствата дават пари на граждани и компании, но нямат реален план, защото никой не е бил подготвен за такава ситуация. Инжекциите в брой ще продължат, като ще достигнат десетки трилиони долари, но няма да има хоризонт. Следващото нещо, което ще дойде, е дефлация на дълга.

След кратко лятно рали ще има безработица, фалити, спад на износа, затваряне на ресторанти и търговци, S&Паричният поток P 500 ще бъде кратък и т.н. Тогава Пал заключава, че най-вероятно съществуващата финансова система ще умре постепенно. Опцията за плащане в бъдеще според Pal е Bitcoin. Начинът за запазване на парите е златото.

Кратко резюме. Част 2. Промени

В назованата глава "Бъдещето", Pal заявява, че златото все още ще има своята стойност, когато фиатните валути паднат. За да го потвърди, той предоставя графики, показващи колко добре се е справяло златото срещу фиатни пари в миналото и напоследък. Като се има предвид факта, че доходността на облигациите ще има нулева или отрицателна стойност, златото ще се превърне в забележително средство за запас от стойност. Пал вярва, че златото ще достигне до х3 до х5 през следващите 5 години или дори по-рано. След три години цената на биткойните може да достигне 1 000 000 долара, казва Пал. Той обаче добавя, че поради нестабилността на щатския долар сравненията с долара са "безсмислен".

Раул обяснява, че значението (и стойността) на биткойните може да се повиши, защото това е не само средство за плащане или запас от стойност, но защитена от фалшифициране, проверена, безопасна и надеждна счетоводна система Пал вярва, че качествата на биткойн мрежата ще я превърнат в парична система на бъдещето. Той добавя, че други криптовалути и валутите на дигиталната централна банка също ще бъдат част от тази система. През следващите две години биткойнът ще достигне 100 хиляди долара, казва Пал. Той призовава читателите да преминат към съхраняване на парите си в злато и да купят BTC. След това той отива по-нататък в обяснението на паралела между съвременните дни и рецесията от 30-те години, добавя куп туитове и графики за коронакриза, които намира за достойни, и продължава да предоставя подробности, обясняващи неговата гледна точка.

Заключение

Въпреки че Раул Пал нарича прозренията си съчинения на луд, той е известен автор и експерт. Той съветва хедж фондовете от 1991 г. Няма да изброяваме всичките му заслуги тук. Можете да ги намерите в последната част на доклада му.

Раул Пал

Вярваме, че дори като се има предвид задълбочената аргументация и високият професионализъм на Пал, все още има малък шанс някъде в логиката му да има пропуск. Както самият той каза, че моделите не работят поради липсата на някои критични данни. Кой знае коя част от данните не е взел предвид при изследването си? Нямаме отговор. Затова ние вярваме, че работата на Пал заслужава вашето внимание, въпреки че призоваваме да я прочетете внимателно и с повишено внимание. Въпреки глобалността на процесите, за които говори Пал, неговият текст все още е парче, написано от един човек, и това е неговото (аргументирано) мнение.

Прогнозата за BTC, достигаща 1 милион долара, може да изглежда оптимистична или радостна. Независимо от това, цялото тяло на статията е посветено на много тъмна картина на бъдещето. Прогнозираната BTC цена (в долари) не е само за бъдещото значение на Биткойн, но и за незначителността на фиатните пари, каквито ги познавахме досега.