Når det digitale aktivmarked nærmer sig slutningen af ​​2020, Kraken Intelligence (del af USA-baserede kryptovalutaudveksling Kraken) har udgivet en rapport med titlen “Crypto Yields – A Simple Breakdown.”

Rapporten bemærker, at renter på “risikable muligheder” er en funktion af en “risikofri” rente og standardrisikoen (modpartsrisiko) på traditionelle finansielle markeder. Når vi anvender dette koncept på kryptoaktiver, ved vi, at aktiver som Bitcoin (BTC) ikke har nogen central enhed, der styrer “udskrivningen” af det digitale token på grund af dets decentraliserede natur. Den samlede BTC-forsyning er algoritmisk begrænset til 21 millioner mønter – hvilket effektivt reducerer “inflationsusikkerhed”, sagde rapporten.

Ifølge Kraken Intelligence-teamet kan vi i dette særlige tilfælde “hævde, at den risikofrie sats er nul.” Men der er også nogle virtuelle valutaer med “ingen begrænset udbud, der kan have en naturlig inflation, der tilfalder indehaverne af valutaen”, bekræfter rapporten. I disse tilfælde ville inflationen “indebære en risikofri rente.”

Rapporten tilføjede:

“Kryptovalutaer har forskellige grader af risikofri rente eller ingen afhængigt af kryptovalutaen, og for dem uden risikofri rente vil renter bestå af risici, der er unikke for hver valuta, og derefter ethvert produkt, der tilbyder en belønning eller et afkast.”

Rapporten bemærkede yderligere:

”Decentraliseret finansiering (DeFi) er et åbent system, hvor traditionelle finansielle produkter og tjenester tilbydes peer-to-peer, der er operationelle gennem smarte kontrakter. … DeFi-udlån er konceptuelt beslægtet med traditionel udlån, hvor du modtager renter på hver indskudt valuta, og (automatiserede markedsproducenter) AMM’er er likviditetsaggregatorplatforme, der automatisk matcher ordrer gennem kode fra en pulje af kryptokurrency-tokens.

Rapporten forklarede, at hver udlånsplatform eller AMM satte deres egne regler, hvilket betyder “tilgængelige aktiver, afkast og regler for deltagelse vil variere efter platform.” På nuværende tidspunkt er størstedelen af ​​DeFi-platforme på Ethereum (ETH) -netværket, hvilket betyder, at udlån / lånoptagelse hovedsagelig foregår i ERC-20-tokens eller indpakket tokens som Wrapped BTC (WBTC).

Rapporten nævner også, at WBTC er et ERC-20-kompatibelt token, der er bakket op 1: 1 af BTC. Det tilføjer, at “rentesatser er mere ustabile på DeFi-applikationer end på Centralised Finance (CeFi) -applikationer, da der ikke er nogen centraliserede enheder, der fastsætter satserne, men snarere markedskræfter, der bestemmer afkast.” Det bemærkede yderligere, at AMM’er er “lidt forskellige ved, at de er decentraliserede børser, der driver likviditetspuljer gennem smarte kontrakter.”

Rapporten forklarer yderligere, at “hver likviditetspulje har en blanding af forskellige kryptokurrency-par, hvorfra deltagerne kan deponere og bytte aktiver.” Det bemærkes også, at “andelen af ​​aktiver i en pulje kan tilpasses, idet enkeltpersoner har mulighed for at oprette deres egen pool med et foretrukket forhold mellem aktiver, hvis de ikke ønsker at deltage i en eksisterende likviditetspulje.” Til gengæld for at tilbyde likviditet betales likviditetsudbydere (LP’er) normalt det gebyr, der opkræves til dem, der handler i puljen, bemærkede rapporten.

Forskergruppen på Kraken påpegede, at CeFi eller centraliseret finansiering involverer udlån / låntagning på tværs af forskellige digitale aktiver, og renten på disse platforme bestemmes af den centrale enhed selv (i modsætning til DeFi-platforme). I mange tilfælde har rentesatser en tendens til at være betydeligt højere på CeFi-udlånsplatforme, og de ”har også forvaring over kundemidler,” bemærkede rapporten. Det tilføjede, at låneansøgninger “skal godkendes af den centraliserede platform og geografisk kan begrænse brugernes adgang til dets tjenester.”

Rapporten fortsatte med at forklare, at indsatsen involverer “handlingen med at låse en kryptokurrency op for chancen for at validere nye blokke på netværket, for hvilke stakere (validatorer) modtager en belønning.”

Rapporten bemærkede yderligere:

“Stabile kryptokurver belønner validatorer for at have deltaget i validering, vedligeholdelse og sikkerhed af deres blockchain. Nogle netværk beregner belønning baseret på en række forskellige faktorer, såsom varigheden af ​​indsatsen og det beløb, der indsættes, mens andre har en fast belønningsplan, ofte udtrykt i procent. Stakers modtager betalinger fra nyligt mønter og transaktionsgebyrer. Procentdelen af ​​belønning, der gives til en staker, er denomineret i den valuta, der indsættes. ”

Betalingskanaler såsom Lightning Network (LN) nodeoperatører hjælper med at udføre “decentraliserede” og “næsten øjeblikkelige” betalinger mellem afsendere og modtagere ved at tilbyde forskellige rutekanaler off-chain, forklarede rapporten. Til gengæld for disse tjenester er nodeoperatørerne i stand til at tjene et transaktionsgebyr (TX), der kan indstilles af operatørerne, og brugerne vælger de kanaler, de vil bruge til at gennemføre deres betaling, tilføjede rapporten.

Den bemærkede også, at der er to forskellige typer gebyrer, der udgør TX-gebyrsatsen for LN-knudepartnere: et “basisgebyr” og et “gebyrsats.” Rapporten forklarede, at basisgebyret er “et fast gebyr, der opkræves pr. Transaktion, der dirigeres gennem noden, og gebyrsatsen er et procentgebyr, der opkræves pr. Satoshi sendt gennem nodens Lightning-kanal.”

Rapporten påpegede, at derivater har “underforstået renter for forhandlere.” Det forklarede:

”Denne prispræmie (for handel med derivater) er generelt en afspejling af de nettoomkostninger, som sælgeren har haft i finansiering, køb, opbevaring og forsikring af et aktiv eller en vare indtil dets leveringsdato. Dette er også kendt som ‘omkostninger til transport.’ Der kan være situationer, hvor futurespriser er til en præmie i forhold til spotpriser (contango), … [og] hvor futurespriser er lavere end spotpriser (tilbagestilling). Denne prisforskel er, hvad vi ville overveje rentekurven. Da futureskontrakten udløber, vil priserne konvergere, da futures og spotprisen skal være lig med hinanden. ”

Rapporten konkluderer, at der er flere forskellige måder at tjene renter eller belønninger på digitale aktiver, idet hvert produkt tilbyder mere sofistikering og “en anden risikoportefølje.”

(Bemærk: du kan få adgang til den fulde rapport her.)