El Xarxa europea de finançament participatiu (ECN) ha estat durant molt de temps la veu líder que defensa més les plataformes de finançament col·lectiu d’inversions a tot Europa. El grup impulsat pels membres ha estat a l’avantguarda de la col·laboració amb els responsables polítics de la Comissió Europea, una iniciativa que finalment va donar els seus fruits quan es van anunciar les noves normes paneuropees de finançament col·lectiu a finals del 2019.

Més endavant, el 2021, els emissors podran recaptar fins a 5 milions d’euros a la Unió Europea aprofitant un règim regulador harmonitzat. Tot i que encara s’estan elaborant certs detalls, s’espera que això esdevingui un avantatge tant per als emissors com per a les plataformes d’aquest sector de Fintech..

Oliver Gajda va ser cofundador d’ECN el 2012 i va establir ECN com una ONG internacional el 2013 com a director executiu i president de l’organització. Recentment, Crowdfund Insider es va connectar amb Gajda per investigar sobre els canvis normatius a Europa i sobre les seves expectatives per al 2021.

Les normes europees de finançament col·lectiu harmonitzades haurien de tenir un impacte significatiu en la indústria europea. Què preveieu quan les noves normes esdevinguin llei??

Oliver Gajda: Les regles harmonitzades per al finançament col·lectiu basat en l’equitat i el préstec s’estan elaborant des de fa anys, però sabem que molts agents del mercat no han comprès del tot l’impacte i la rellevància d’aquestes normes. És per això que vam celebrar un esdeveniment en línia al desembre amb la CE, les autoritats nacionals de conducta i alguns dels nostres membres per fomentar la comprensió general.

Les noves normes estan clarament dissenyades per remodelar el mercat, permetent una major competència i el desenvolupament de líders del mercat i uns estàndards professionals més forts. Durant els darrers anys, les plataformes europees de finançament col·lectiu en gran part no han mostrat la seva voluntat de treballar proactivament en les millors pràctiques de tota la UE, això deixarà de ser una opció.

En aquells estats membres de la UE on fins ara no s’aplicava cap regulació sobre el finançament col·lectiu, aquest serà el cas a partir del novembre de 2021. Això aporta més claredat als petits inversors, especialment en aquells mercats on ja hi ha hagut fraus potencials i creen noves oportunitats a aquells mercats on fins ara no hi ha hagut cap activitat limitada.

Per als estats membres en què la regulació ja s’ha aplicat, les noves normes substituiran la interpretació reguladora existent com a màxim el novembre de 2022 a causa d’un període de transició per als estats membres amb una regulació de finançament col·lectiu existent.

Poden sobreviure excepcions quan la regulació no es basa en les lleis dels mercats de capitals, però no esperem que siguin significatives en el futur.

Les noves regles proporcionaran terreny fèrtil per a plataformes amb formació professional, capital i voluntat de créixer. Però això també suposarà una renovada inversió per adaptar els procediments i la conducta professional. Veurem una consolidació augmentada, que en alguns mercats nacionals ajudaria a crear actors més grans i una expansió transfronterera de més plataformes, probablement els mercats més grans primer. I veurem entrar nous jugadors. 

Si mirem enrere el 2020, ha estat un any difícil per a tothom a causa del COVID-19. Com han funcionat les vostres plataformes membres en general durant el 2020? Quines expectatives teniu per al 2021?

Oliver Gajda: De fet, COVID-19 ha estat un repte per a tothom. Per al sector del crowdfunding, el COVID en general ha fet mal, no sorprenentment, a més de les plataformes que no havien aconseguit escalar les seves operacions i oferir un flux de tracte suficient. Algunes formes d’interacció amb els clients han estat impossibles i els canals digitals no sempre han tingut èxit en substituir els enfocaments existents de persona a persona. Al mateix temps, els inversors han tingut més cura en quant a invertir en actius de risc i traslladar els seus diners a alternatives.

Esperem veure (més) tancaments de plataformes i una adaptació general a processos més digitals. També hi ha hagut actors que van ser capaços de mantenir i fins i tot augmentar la seva activitat o fins i tot crear accions específiques per ajudar els seus clients. També observem que en alguns mercats els volums han augmentat durant el 2021, ja que el crowdfunding ha estat cada vegada més capaç de mostrar els seus avantatges en finançar petites i mitjanes empreses..

Esperem que COVID ajudi les plataformes a tornar a enfocar i augmentar la competitivitat. Però ha accelerat i accelerarà encara més la consolidació del mercat.

Preveieu algun impacte negatiu del Brexit?

Oliver Gajda: És massa aviat per dir com impactarà el Brexit al mercat. La majoria de les plataformes europees no operaven transfrontereres i, de les que ho feien, moltes tenen plans de contingència rellevants, per exemple, filials que podran dur a terme activitats rellevants al Regne Unit o a Europa..

També pot haver-hi retir de mercats estrangers respectius per part de plataformes, com ara Cercle de finançament Decisió estratègica del 2020 per tornar a centrar-se al mercat britànic. Com que l’acord actual sobre el Brexit no cobreix els serveis, hauríem d’esperar, però, un descens dels fons transfronterers entre el Regne Unit i la UE. Per a tota la resta, hem d’esperar a com es desenvoluparan els dos mercats al costat i sota la nova regulació de finançament col·lectiu de la UE.

Als EUA, veiem una certa consolidació de plataformes. Preveieu més combinacions a Europa?

Oliver Gajda: Sí, la consolidació ja ha començat amb diverses fusions en els darrers anys i esperem que arribin més.

La indústria, per parts, no ha aconseguit escalar les operacions en els darrers anys. Fusions com la CrowdCube i Llavors un acord al Regne Unit marcarà el ritme de la resta del Regne Unit. Però també afectarà els mercats de la UE, ja que ambdues plataformes han mantingut un fort interès per la UE.

Als mercats de la UE, les fusions no han tingut la mateixa escala, però com en el cas del 2019 Invesdor (Finlàndia) fusionant-se amb Finnest (Àustria), també es creu que l’enfocament en l’expansió transfronterera conduirà a un avantatge rellevant segons la nova regulació de la UE.

Hi ha discussions en curs sobre col·laboracions entre diferents plataformes i creiem que COVID podria accelerar-ne algunes, però el principal motor serà la nova regulació harmonitzada a finals de 2021.

Encara no està clar si el mercat continuarà augmentant, com ara el prestador de consumidors del Regne Unit entre iguals Zopa, que va rebre la seva llicència bancària el 2020, d’acord amb les noves normes reguladores de la UE, o si veurem més reduccions o fins i tot adquisicions de plataformes per part de bancs o altres proveïdors de serveis financers.

Els objectius rellevants de la UE continuen sent limitats i és possible que haguem d’experimentar els primers líders clars del mercat que evolucionin a la UE.

 I què passa amb els actius digitals (o criptoactius). Què penses de MiCAR? Algunes persones creuen que la redacció actual es queda curta.

Oliver Gajda: Els darrers anys hi ha hagut molt d’interès pels actius criptogràfics, però en gran part no per part de les plataformes de finançament col·lectiu establertes.

Avui en dia, continua sent difícil negociar valors com a criptoactius a tot Europa, tot i que en alguns estats membres s’han creat oportunitats rellevants i algunes plataformes de finançament col·lectiu estan provant.

Les regles per a l’ús de les tecnologies de llibres distribuïts són, en el millor dels casos, rudimentàries, de moment vam publicar un estudi sobre això junt amb Dentons, el bufet d’advocats. No obstant això, com que el finançament col·lectiu s’està regulant com a servei financer i MiCAR deixa de banda el servei financer, inicialment no interessa a la majoria d’actors de renda variable o de préstecs. A més, la proposta MiCAR de la Comissió segurament canviarà durant el discurs polític dins del context europeu i supervisarem com canviarà en el seu moment. 

La majoria de plataformes es preparen per digitalitzar valors?

Oliver Gajda: De moment, això no és un problema, ja que MiCAR encara està en procés de redacció dins del context polític de les institucions europees. Esperem canvis rellevants en l’esborrany de text durant els propers mesos i anys abans que es finalitzi.

No obstant això, hi ha hagut, per descomptat, nombrosos intents de digitalitzar les transaccions de finançament col·lectiu. Tanmateix, hem de tenir precaució i entendre que hi ha diferents models en joc a tota la UE, algunes plataformes operen fora de la supervisió del mercat financer i, per tant, poden explotar oportunitats dins dels actius criptoactius i d’altres, que operen sota la supervisió del mercat financer. només podent explotar actius criptogràfics o distribuir tecnologies de llibres comptables dins de les possibilitats de les lleis nacionals.

Esperem molta discussió amb alguns dels nostres membres, però no hi ha claredat sobre com quedaran les regles al final durant un temps i com poden crear oportunitats per al nostre sector. 

Quines són les principals iniciatives polítiques per a l’ECN per al 2021?

Oliver Gajda:  Pel que fa al nou reglament de finançament participatiu, ECSP, esperem que Autoritats europees de mercats de seguretat publicar una consulta pública sobre el seu treball sobre les normes tècniques reguladores pendents que ajudaran els estats membres a aplicar les noves normes.

Com que la UE ha deixat alguns aspectes de la implementació als Estats membres, serà important seguir això per assegurar que el mercat tingui accés rellevant a la informació per preparar. MiCAR també romandrà al nostre punt focal durant els propers anys, cosa que subratlla la nostra cooperació contínua amb INATBA.

D’altra banda, vam iniciar una estona enrere la discussió sobre que el finançament col·lectiu es podria utilitzar per ajudar a distribuir els fons estructurals europeus i ja hem proporcionat aportacions estructurades a la Comissió Europea, el Parlament Europeu i el Banc Europeu d’Inversions. Continuem donant suport a aquesta activitat i esperem publicar un altre estudi durant el primer trimestre del 2021. Sens dubte, aquest tema ens quedarà algun temps. 

El 2021, ECN anunciarà noves associacions? Noves iniciatives?

Oliver Gajda: Pel que fa a les nostres activitats nacionals al voltant de la creació de coneixement i l’educació, ara tenim una forta presència a Itàlia i a Espanya; en aquesta última, llançarem les nostres activitats completes aquest any, a més de cooperar primer amb agències de la UE com la Propietat Intel·lectual Europea Oficina. Ja hem començat a explorar oportunitats de replicació en altres mercats nacionals i esperem llançar-ne una o dues més el 2021.

També tenim un gran interès per desenvolupar la nostra cooperació acadèmica i estem en estretes discussions amb els primers socis. Tot i això, és massa aviat per poder revelar associacions plenes, tot i que ja hem desenvolupat bones connexions amb possibles socis de la UE, el Regne Unit i els EUA. Som conscients que aquest mercat funciona de manera diferent a la nostra i som pacients en els nostres esforços. 

Amb la nova regulació que s’acosta aviat, també caldrà un estàndard exhaustiu de bones pràctiques, subministrament de dades i transparència envers els consumidors, tres àrees que la indústria no ha abordat adequadament en els darrers anys..

Per a nosaltres, això significa també reflexionar amb els nostres membres sobre la nostra pròpia posició, objectius i paper dins del mercat. Hem començat a redissenyar el nostre enfocament i esperem poder ajustar el nostre posicionament per continuar ajudant el sector a madurar dins del nostre mercat recentment harmonitzat.