El mercat de valors exempts pot ser arcà i difícil de gestionar per als empresaris que busquen captar capital. L’aparició de la formació de capital en línia ha ajudat a democratitzar l’accés al capital, així com a racionalitzar l’oferta de valors, però encara hi ha obstacles. Una nova startup cofundada per diversos noms destacats de la indústria del crowdfunding d’inversions busca facilitar transaccions secundàries de valors privats.

Sherwood “Woodie” Neiss, cofundador de Crowdfund Capital Advisors, Doug Ellenoff, Soci director del bufet d’advocats de Manhattan Ellenoff, Grossman i Schole, i Jim Dowd, fundador i conseller delegat de Valors privats de capital nord, s’han unit per llançar GUARDIA:  Un Fintech dissenyat per donar suport al comerç del mercat secundari de valors d’empreses privades, inclosos els actius / tokens digitals per facilitar el compliment tant dels requisits federals de transparència com de les lleis estatals de cel blau..

Segons una nota de l’empresa, GUARDD permet la divulgació i difusió necessàries d’informació de l’empresa privada per a inversors, reguladors i participants al mercat. Això permet als emissors complir els requisits de divulgació financera federals i estatals relacionats amb el comerç de valors d’empreses privades en mercats secundaris, abordant així un desafiament relatiu a valors exempts que tendeixen a ser poc líquids. En general, més liquiditat pot ajudar a descobrir els preus i augmentar l’interès en valors privats.

Després de l’anunci que la plataforma ja és activa, Crowdfund Insider es va posar en contacte amb Neiss per preguntar-li sobre les operacions de la plataforma i les seves expectatives per a GUARDD. La nostra discussió es comparteix a continuació.

Heu estat a l’espai de crowdfunding de valors durant molt de temps, de manera que enteneu bé el sector. Com va sorgir el concepte de GUARDD?

Woodie Neiss: Quan es van publicar les regles finals per a la regulació del finançament participatiu (Reg CF), sabíem que aquests valors podrien estar disponibles per a transferències secundàries un cop finalitzat el període de retenció d’un any. També sabíem que per a les ofertes del Reglament A +, aquests valors es podrien transferir immediatament. Tanmateix, res de les normes abordava els obstacles que haurien d’afrontar els emissors per complir les lleis estatals que regulen la transferència secundària de valors ni les lleis estatals preferents..

En aquest moment, es va plantar una llavor però no va sorgir fins que la indústria va tenir l’oportunitat d’evolucionar i les plataformes d’inversió en línia, així com els sistemes alternatius de negociació (ATS), van començar a expressar el seu interès a facilitar la transferència secundària de valors.

En aquest moment, sabíem que seria increïblement difícil i costós per als emissors abordar les 50 lleis estatals diferents que regeixen la transferència secundària de valors. Però també sabíem que l’exempció manual podria ser un camí. Es requeriria que els emissors proporcionessin divulgacions contínues en un Manual de valors nacionals. Aquest camí per a les empreses privades no existia. Va ser llavors quan vam decidir embarcar-nos en el desenvolupament d’una solució tecnològica que ho permetés.

Efectivament, esteu fent que els valors privats compleixin les normes de Blue Sky per a transaccions secundàries. Com ho aconsegueixes??

Woodie Neiss: Hi ha molt poques exempcions en virtut de les quals els emissors no han de registrar les seves ofertes o revendes segons les lleis estatals. Aquests inclouen ofertes aïllades i no privades i vendes a inversors acreditats. L’única manera que es pot tenir una exempció àmplia és publicar informació financera i de l’empresa en curs en el que es coneix com a Manual nacional de valors. Hem passat gairebé 3 anys construint la tecnologia i la solució i socialitzant-la amb NASAA i els reguladors estatals. GUARDD estandarditza els informes de les empreses privades de la mateixa manera que ho fan els 10k o els 10q per a una empresa pública. Treballem amb emissors que han realitzat una auditoria perquè un CPA hagi verificat la integritat de la informació divulgada. A continuació, agafem el seu informe i auditoria GUARDD, el passem a través del nostre equip de compliment del cel blau i el publiquem en un Manual de valors nacionals.

Esteu treballant amb diverses empreses associades per aconseguir aquest objectiu. Qui són aquestes empreses i quin servei ofereixen?

Woodie Neiss: GUARDD és una empresa conjunta entre Doug Ellenoff d’Ellenoff, Grossman i Schole, James Dowd de North Capital i jo mateix. Vaig desenvolupar el marc per a la informació basada en la informació que acostumen a veure els inversors en divulgacions públiques, informes de la norma 144, informes Reg A + i similars. Doug i la seva empresa han proporcionat comentaris inestimables sobre les lleis de Blue Sky i sobre com podem navegar per desenvolupar una tecnologia que resolgui el desafiament d’exempció manual, tot assegurant-se que els inversors tinguin informació clau per mantenir-los actualitzats i informats sobre el benestar d’una empresa. Jim i North Capital han proporcionat una valuosa aportació a l’objectiu que els intermediaris intermediaris comprovin les empreses i informació que beneficiï també els inversors.

No cal dir que aquesta associació funciona millor perquè cadascú posa les nostres competències bàsiques per afrontar un repte del mercat i aprofitar la nostra experiència per desenvolupar la solució.

Quins estats us poden (o voleu) facilitar?

Woodie Neiss: GUARDD ajudarà els emissors a optar a l’exempció manual. L’exempció manual es reconeix a 40 estats i jurisdiccions. En lloc de gastar més de 40.000 dòlars en registrar-se a tots aquests estats, podem guiar els emissors a través del procés en pocs dies i amb una fracció del cost. Als altres 10 estats, proporcionem orientacions sobre com els emissors poden registrar / completar notificacions de fitxers de manera que els títols d’un emissor puguin operar en els 50 estats. Amb GUARDD, els emissors haurien de poder tenir els seus valors conformes legalment per operar amb qualsevol ATS.

Teniu acords amb ATS’s? Què tan gran és aquest mercat?

Woodie Neiss: La forma en què treballem amb ATS és primer assegurar-se que són conscients dels reptes del cel blau i de les limitades exempcions que existeixen. A continuació, els mostrem com GUARDD pot crear una via compatible per als emissors, de manera que ni l’emissor ni ATS haurien d’incomplir cap llei estatal que regeixi la transferència secundària de valors. Els mostrem com, un cop l’emissor té aprovat un informe GUARDD, proporcionem els hipervincles ATS tant a la llista del Manual de valors nacionals com a l’informe GUARDD. (L’informe GUARDD conté més detalls que es podrien trobar a la llista del manual com a propietaris efectius i ús dels ingressos de les dues ofertes més recents). Demanem que els ATS que vulguin treballar amb nosaltres, facin que GUARDD formi part del seu procés de conformitat per als emissors que operen al seu sistema.

Creiem que hi ha potencialment 100.000 empreses que desitgin liquiditat per als seus inversors, que vulguin utilitzar GUARDD tant per a la presentació d’informes en curs com per a les necessitats de Blue Sky i que els seus valors es cotitzin a ATS.

Amb aquest enllaç que falta, el mercat de comerç secundari pot finalment aprofitar tot el seu potencial. Això beneficiarà no només els inversors que tinguin accés real a la informació de l’empresa, sinó també els reguladors que tindran claredat sobre qui compra i ven valors i els emissors que poden obtenir més capital informant els inversors que la seva inversió no necessita estar lligada fins a una sortida, però es pot vendre prèviament a un ATS si així ho desitgen.

Què passa amb els inversors no acreditats?

Woodie Neiss: Els inversors no acreditats poden ser un dels majors beneficiaris de GUARDD.

La informació de l’empresa privada és molt difícil d’aconseguir. Fins i tot, una vegada que un inversor inverteixi, en funció de l’exempció en què es va confiar per a la venda inicial, no hi ha cap requisit establert que una empresa proporcioni divulgacions contínues sobre la seva empresa i el seu benestar financer..

GUARDD crea un procés simplificat perquè les empreses proporcionin aquestes actualitzacions i ho facin de manera que proporcioni als inversors informació contínua clau perquè puguin prendre decisions informades sobre si comprar o vendre una seguretat privada.

Els recents canvis anunciats per la SEC impulsaran la vostra missió? Va ser un repte treballar amb els diferents reguladors?

Woodie Neiss:  Definitivament, crec que els recents canvis anunciats per la SEC impulsaran la nostra missió.

Qualsevol persona que hagi aconseguit capital sap fins a quin punt és difícil. Un dels grans reptes és la manca de liquiditat per als inversors. En augmentar el nombre màxim d’emissors que es poden augmentar amb la capacitat de GUARDD de permetre la liquiditat, creiem que més emissors aprofitaran aquestes exempcions federals per emetre accions primàries amb el coneixement que algunes d’aquestes mateixes accions es podran negociar de manera adequada en ATS en el futur ( després de l’expiració de qualsevol període de retenció aplicable).

Treballar amb els reguladors és una part del treball. Malauradament, se centren en identificar fraus. Per tant, és un repte per a ells veure com tecnologies com aquesta poden beneficiar els inversors i facilitar-los la vida. Per això, fem que GUARDD tingui accés lliure als reguladors perquè creiem que són una part fonamental per protegir els inversors, tal com creiem que la divulgació contínua és.

Ara estàs en directe, correcte?

Woodie Neiss: Acabem d’entrar en directe aquesta setmana i ens ha sorprès la quantitat d’ATS que s’han posat en contacte amb nosaltres.

Tots entenen el seu repte pel que fa a les lleis del cel blau i semblen encantats que hi hagi una solució conforme.

Esperem més d’aquestes trucades i incorporem els seus clients que necessiten autorització de Blue Sky.

I què passa amb els actius digitals?

Woodie Neiss: GUARDD és una eina d’informes per a valors que vulguin cotitzar en ATS. Això inclou valors tradicionals i digitals.

Si una empresa ha emès valors digitals de conformitat amb les lleis sobre valors, capturem aproximadament una dotzena de característiques clau sobre aquest testimoni al nostre informe GUARDD perquè els inversors puguin entendre la dinàmica d’aquest actiu digital i ser-ne informats també..