Companys adherits a DeFi, desaccelerem la indignació GameStop (NYSE: GME) i el sistema de finançament tradicional (TradFi).  

Blockchain i DeFi ofereixen molts avantatges respecte a TradFi, però TradFi no està completament trencat i DeFi no és necessàriament molt superior. Dues característiques bàsiques fan que tinguin un aspecte molt similar de manera que minen les crítiques i els judicis negatius contra TradFi. 

En primer lloc, DeFi i TradFi requereixen garanties, només l’implementen de maneres diferents. 

En segon lloc, de la mateixa manera que la garantia es pot descompondre a TradFi, DeFi té una explotació significativa que disminueix l’eficàcia del requisit de garantia.  I marxem!

La venda a curt termini ha estat molt debatuda i criticada als cercles de DeFi i blockchain a la llum de les posicions curtes i de la compressió curta de GME. Tots els punts plantejats pels maximalistes de DeFi són fonamentats, però també són ben coneguts als cercles TradFi, ja que han estat objecte de discussió i regulació durant dècades. La Comissió de Valors i Borses té regles estrictes sobre el tema i la pràctica del mercat no només busca aplicar aquestes normes, sinó que té els seus propis requisits que van més enllà. 

La forma més gran en què les regles i la pràctica del mercat intenten frenar la venda curta il·legal (incloent-hi el curt “nu”) és mitjançant la col·lateralització. Tots els préstecs d’accions han d’estar garantits i aquesta garantia està subjecta a pèrdua si no es torna l’endeutament. És a dir, el prestatari publica garanties per rebre les accions per vendre a curt termini i el prestador conserva les garanties si el prestatari no retorna les accions a la demanda. A més, la quantitat de garantia necessària es marca al mercat cada nit, de manera que el prestatari constantment registra garanties addicionals a mesura que augmenta el preu de les accions. No seria possible fer una petita compressió sense el requisit de col·lateralització i el mercat nocturn. És per això que pot arribar a ser prohibitivament car mantenir una posició curta.

Per la banda DeFi, molts comentaristes fan veure que tot és fàcil i gratuït. En realitat, DeFi depèn de la garantia, incloses les versions d’una marca segons els requisits del mercat. 

Potser podem pretendre que sigui diferent perquè DeFi sovint no utilitza el terme “col·lateralització”, preferint el terme “bloqueig”, ja que el contracte intel·ligent pren els actius rellevants i els manté (“bloqueja”) fins que finalitza l’activitat corresponent. El contracte intel·ligent es nega a alliberar els actius tret que estigui segur que s’ha acreditat el valor compensatori correcte. 

Aquest mecanisme de bloqueig és el motiu pel qual el concepte de “valor total bloquejat” té sentit com a mesura de l’èxit de DeFi. 

Sense bloquejar els actius, res a DeFi no funciona: no els préstecs de DeFi, on els actius es bloquegen abans que es faci el préstec; no la fabricació automatitzada de mercats, on el contracte intel·ligent bloqueja les quantitats de cadascun dels parells d’actius que es negocien; BTC no embolicat, que bloqueja Bitcoin en un contracte intel·ligent abans d’emetre el testimoni que representa aquest Bitcoin; ni tan sols es negocia amb un DEx, on el contracte intel·ligent bloqueja les fitxes que es compren i venen abans de fer un permutament atòmic o un altre intercanvi entre comptes.  

Els que defensem els avantatges de DeFi a blockchain i criticem TradFi, hem de reconèixer aquest paral·lelisme. Hem d’explicar com és millor la col·lateralització a DeFi, ja que és instantània i està controlada per contractes intel·ligents en lloc de deixar-la a processos manuals on els errors (inclosos els fracassos de publicar garanties o la comercialització) són més possibles. També hem de recordar-nos que un contracte intel·ligent mal programat pot ser tan propens a errors com els processos manuals i amb conseqüències potencialment irreversibles.. 

També hauríem de saltar del crit de TradFi pel fet que l’interès curt pot superar el flot total (és a dir, hi pot haver més GME venut a curt termini que les accions GME existents).  El taló d’Aquil·les de DeFi és una producció agrícola. 

És difícil criticar l’interès breu massiu de GME on, per exemple, el vostre Dai bloquejat a yEarn es converteix en un yDai que porteu a Aave per rebre un DAI que porteu a Uniswap per rebre els seus tokens de liquiditat que porteu a un altre protocol DeFi, etc. obtenir rendiments a cada pas, però sense bloquejar cap garantia nova. Aquesta cadena de margarides retrocedeix al mateix element original bloquejat, de manera que si passa alguna cosa en qualsevol lloc de la cadena, les conseqüències podrien ser importants. Com a tal, la cadena d’actius creada a DeFi és paral·lela a l’interès curt de grans dimensions que es queixa la gent a TradFi quan aquesta cadena de margarides no és tan forta com la cadena de blocs sobre la qual es basa.  

Res d’aquest article no pretén expressar una opinió sobre si l’escurçament d’accions de TradFi, les cadenes de margarides DeFi o les pràctiques i metodologies de col·lateralització de cadascuna d’elles, són bones o dolentes, conformes o no, o fins i tot sensades. La qüestió és que totes aquestes coses existeixen i tothom hauria d’estudiar els paral·lelismes abans de llançar les seves crítiques i sobretot abans de participar en els diferents mercats.. 

Recordeu, una definició de DeFi és l’ús de contractes intel·ligents en cadenes de blocs descentralitzades duplicat els productes i serveis de TradFi. Potser també inclou algunes de les funcions més difícils de TradFi.

Lee A. Schneider és advocat general de Block.one, una de les empreses blockchain més grans del món i creadora de la Protocol blockchain EOSIO.  En aquest paper, Schneider és responsable de diversos aspectes de la funció jurídica i de les iniciatives governamentals de l’empresa. Es va unir a Block.one després de dirigir les pràctiques de blockchain, Fintech i broker-dealer a dues grans empreses internacionals. Lee ha estat reconegut com una de les veus líders en la regulació i el compliment relacionats amb blockchain i ha jugat un paper en l’estructuració de diversos dels projectes relacionats amb blockchain més grans i amb més èxit. Schneider co-amfitrió del Gana per la interrupció podcast amb Troy Paredes i és l’editor col·laborador de la Guia de pràctiques Fintech de Chambers and Partners. És l ‘editor col · laborador del Chambers and Partners 2019 Fintech Practice Guide. Totes les opinions expressades pertanyen a la seva capacitat personal i reflecteixen només les seves opinions personals i no les de Troy, Chambers o block.one o els seus directius, oficials o empleats. Les seves opinions no constitueixen assessorament legal, inversió ni cap altre tipus.