Wie viele Crowdfund-Insider wissen, hat sich die University of Cambridge mit EY zusammengetan und die European Alternative Finance Benchmarking Survey, Die bislang größte Studie zu Crowdfunding, Peer-to-Peer-Krediten und anderen Formen alternativer Finanzierung in Europa wurde initiiert. Mit dieser Benchmarking-Umfrage, die am 6. Januar 2015 abgeschlossen wurde, sollen Größe, Transaktionsvolumen und Wachstum der alternativen Finanzmärkte in ganz Europa anhand der 255 Umfrageantworten von Crowdfunding- / P2P-Kreditplattformen aus 28 europäischen Ländern erfasst werden. Die Forschungsergebnisse werden Ende Februar zur Verfügung gestellt.

Eine aufschlussreiche Reihe von Interviews mit einflussreichen europäischen Vordenkern und Ideologen der wichtigsten nationalen und regionalen Crowdfunding-Verbände in Frankreich, Deutschland, Spanien, Italien, den Niederlanden, den nordischen Ländern und Großbritannien nimmt an dieser bahnbrechenden Forschung teil, die sich aus der Benchmarking-Forschung ergibt. Unterstützt von FPF, ANACOFI und AFIP (Frankreich), dem deutschen Crowdfunding-Netzwerk, dem spanischen Crowdfunding-Verband, dem Crowdfunding Hub (niederländisch), AISCRIS (Italien), der Nordic Crowdfunding Alliance und dem britischen Crowdfunding Die Crowdfund Insiders, die P2P Finance Association, die European Crowdfunding Network, die European Equity Crowdfunding Association sowie P2P Banking.com, Crowdfund Insiders hatten exklusive Interviews mit Dr. Mia Gray von der University of Cambridge und einem beeindruckenden Kader des europäischen Crowdfunding Vorreiter, darunter: CrowfundingHub-Gründer und Vorstandsmitglied des European Crowdfunding Network, Ronald Kleverlaan; Präsident des Verwaltungsrates der Asociación Española de Crowdfunding Daniel Oliver; Le Crowdfunding-Autorin, AFIP- und ANACOFI-Crowdfunding-Expertin Marianne IIZUKA; Koordinatorin des Deutschen Crowdfunding-Netzwerks und Mitglied des European Crowdfunding Stakeholder Forum, Karsten Wenzlaff; Exekutivdirektor der Peer-to-Peer-Finanzvereinigung, Sam Ridler;; Leiter der Nordic Crowdfunding Association, Dr. Rotem Shnoer; Bruce Davis, Mitbegründer von Abundance und UKCFA-Direktor; Präsident von Financement Participatif France und Gründer / CEO von Unilend Nicolas Lesur; P2P-Banking.com und P2P-Kredite.com Verlag Claus Lehmann; Präsident der European Equity Crowdfunding Association und CEO von Assiteca Crowd Tommaso D’Onofrio und zuletzt General Counsel der European Equity Crowdfunding Association & AISCRIS-Vorstandsmitglied Alessandro M. Lerro.

Zu guter Letzt, Oliver Gajda ist der letzte Befragte einer teilnehmenden internationalen Plattform in der Insider-Reihe der University of Cambridge / Crowdfund.  Gajda ist Gründungsvorsitzender und Executive Director des European Crowdfunding Network, Belgien. Er ist Mitglied des European Crowdfunding Stakeholder Forum bei der Europäischen Kommission, Mitglied des Exekutivkomitees von CF50 und eines Beiratsmitglied bei FGF-ev Förderkreis Gründungs-Forschung. Während des letzten Jahrzehnts hat Gajda mit Risikokapital, Mikrofinanzierung, Technologie und sozialem Unternehmertum sowohl in kommerziellen als auch in gemeinnützigen Einrichtungen in Europa und den USA gearbeitet. Als ehemaliger Journalist begann er seine Karriere Anfang der neunziger Jahre in der Verlags- und Wirtschaftsinformationsbranche. Gajda hat einen Master-Abschluss von der Solvay Business School und der Universität Hamburg und studierte an der SEESS (UCL) in London. Unser Interview folgt:

Erin: Warum hat das Europäisches Crowdfunding-Netzwerk beschlossen, am Cambridge-EY teilzunehmen European Alternative Finance Benchmarking Research?

Oliver: Das European Crowdfunding Network ist ein internationaler gemeinnütziger Verein, der sich für ein effizientes, ausgewogenes und transparentes Crowdfunding-Ökosystem in Europa einsetzt. Unabhängige Datenrecherche und -analyse sind ein wesentlicher Aspekt für einen professionellen und leistungsfähigen Markt. ECN unterstützt daher diese und andere Forschungsarbeiten, die zur Schaffung von Transparenz und Rechenschaftspflicht auf dem europäischen Crowdfunding-Markt beitragen. Bisher gab es keinen detaillierten Versuch, den europaweiten Crowdfunding-Finanzmarkt zu erobern. Die frühere Studie von NESTA und Cambridge für Großbritannien hat dazu beigetragen, den britischen Markt ein wenig besser zu verstehen. Daher ist es gut, ein europaweites Bild zu haben. Ich bin sehr daran interessiert herauszufinden, ob die Studie tiefere Trends und Probleme in diesen Segmenten identifizieren kann.

Erin: Das schnelle Wachstum der verschiedenen Sektoren zeigt, dass Peer-to-Peer-Kredite eindeutig die Hauptrolle spielen – dennoch ist das Crowdfunding von Aktien eher gering, wächst aber schnell. Wie erklären Sie dieses Phänomen? Was ist mit Peer-to-Peer-Krediten??

Oliver: Das Wachstum des Crowdfunding auf Kreditbasis beschränkt sich bislang hauptsächlich auf Großbritannien in Europa und natürlich noch viel mehr auf die USA, obwohl sich auch andere europäische Märkte entwickeln. Das Wachstum ist auch auf nationale Marktstrukturen und lokale Bankensektoren zurückzuführen. Das Wachstum wird auch von Derivaten im Geschäftsmodell angetrieben, zumindest in den USA und in frühen Stadien auch in Großbritannien, wo Peer-to-Peer-Kredite durch Business-to-Peer-Modelle ersetzt wurden oder werden Dies erleichtert institutionellen Anlegern die Asset Allocation und erhöht damit die investierten Beträge erheblich (dies führt auch zu neuen Problemen und Schwierigkeiten bei der Verwaltung der Anlegererwartungen und des wahrscheinlichen Schutzes von Privatkunden). Dennoch sind Kreditstrukturen sicherer als Aktieninvestitionen und ziehen daher eine größere Anzahl von renditeorientierten Crowdfundern an. Wir können auch die Allokationsmethoden und die verringerte Transparenz auf vielen Kreditplattformen berücksichtigen – zumindest im Vergleich zu den meisten Aktienmodellen -, die eine vereinfachte Allokation von Geldern über eine große Anzahl von Krediten mit einer Transaktion ermöglichen und gleichzeitig häufige Zinsrückzahlungen generieren. Eigenkapital erfordert andererseits eine Deal-by-Deal-Due-Diligence-Prüfung und Mittelzuweisung, bleibt in der Regel illiquide und erfordert ein Exit-Szenario, um die Prämie und die potenzielle Rendite zurückzuzahlen. Im Allgemeinen halte ich es zum jetzigen Zeitpunkt nicht für hilfreich, sich auf Begriffe oder bestimmte Modelle einzulassen, um eine „Leitgebühr“ zu definieren. Wir sprechen von zwei unterschiedlichen Finanzstrukturen, die auf unterschiedliche Motivationen innerhalb der Anleger reagieren.

Erin: Was können die Vereinigten Staaten von Europa lernen? Wie beurteilen Sie das regulatorische Umfeld in den USA für P2P-Kredite??

Oliver: Leider kenne ich den US-Markt oder den öffentlichen Diskurs nicht so gut, daher kann ich mich nicht zum regulatorischen Umfeld äußern. Wir stehen jedoch ab und zu seit einigen Jahren mit den US-Behörden in Kontakt und sind uns bewusst, dass es tatsächlich einen Gedankenaustausch auf politischer und regulatorischer Ebene gibt. Wir sollten jedoch die Unterschiede in den Märkten und in der Kultur zwischen den USA und Europa insgesamt nicht unterschätzen. Es könnte schwierig sein, Empfehlungen zu geben.

Erin: Wie hat das Europäische Crowdfunding-Netzwerk den gewählten und regulatorischen Ansatz der Regierung als Katalysator für das Crowdfunding und die P2P-Kreditvergabe genutzt? Wie entwickeln sich die Vorschriften??

Oliver: ECN hat sich bisher mit dem Aufbau eines öffentlichen Diskurses befasst. Da wir hauptsächlich auf EU-Ebene tätig sind – obwohl wir in den meisten EU-Mitgliedstaaten auch auf nationaler Ebene tätig waren – müssen wir in Übereinstimmung mit der in Europa geschaffenen Struktur innerhalb der Politik handeln. Unser politisches System ist sehr konsensorientiert und es muss unsere erste Priorität sein, auf ein gründliches Verständnis von Crowdfunding hinzuarbeiten, bevor wir versuchen können, die Entscheidungsfindung zu beeinflussen. Auf EU-Ebene befinden wir uns noch nicht in einem Stadium, in dem Entscheidungen unmittelbar bevorstehen, obwohl wir in letzter Zeit ein verstärktes Maß an informierten Diskussionen in einer großen Anzahl von Institutionen festgestellt haben. Auf nationaler Ebene wurden natürlich Entscheidungen getroffen und wir haben Entscheidungsträgern geholfen, Crowdfunding so gut wie möglich zu verstehen. Im Allgemeinen waren nationale Vorschriften, die von politischen Entscheidungsträgern vorangetrieben wurden, bislang gutwillig, aber opportunistisch, anstatt auf einem gründlichen Verständnis des Sektors zu beruhen.

Erin: In seinen Ergebnissen zur Rolle von Frauen in der alternativen Finanzierung heißt es in dem jüngsten Nesta-Cambridge-Bericht, dass Frauen die Mehrheit der Spendenaktionen sowohl beim spendenbasierten als auch beim belohnungsbasierten Crowdfunding ausmachen. Wie werden sich Frauen bewegen, um mit dem überwiegend männlichen P2P- und Aktien-Crowdfunding-Sektor mitzuhalten? Was ist mit anderen unterversorgten Bevölkerungsgruppen??

Oliver: Vielleicht sollten sich die Männer bewegen, um den vorwiegend von Frauen dominierten Spenden- und Belohnungssektoren gerecht zu werden? Ich sehe Kreditvergabe oder Aktien-Crowdfunding nicht als besser oder wertvoller an als die anderen. Sie sprechen unterschiedliche Motivationen an, das ist alles. Ich bin mir jedoch sicher, dass es eine Reihe soziologischer Erklärungen für geschlechtsspezifische Unterschiede im Investitionsverhalten gibt. Grundsätzlich scheinen sich Frauen mehr darauf zu konzentrieren, Auswirkungen auf Innovation und sozialen Wandel zu erzielen (Empathie zu zeigen), während Männer finanzielle Renditen anstreben (gierig sind). Grundsätzlich müssen wir uns also fragen: Ist Crowdfunding ein Finanzinstrument für Anleger, die Gewinnmaximierung anstreben, oder ein Instrument für wirkungsorientierte Veränderer? Ich denke, es kann beides bis zu einem gewissen Grad parallel sein, aber ich würde jetzt nicht wählen wollen, die Möglichkeiten, verschiedene Wege zu nutzen, sind dafür viel zu aufregend. (Und beachten Sie, ich habe es geschafft, diese Frage zu beantworten, ohne darauf hinzuweisen, dass Crowdfunding möglicherweise nicht als Teil von Alternative Finance angesehen werden sollte, beispielsweise wie Kryptowährungen, da es bei Crowdfunding nicht um Finanzen geht (Finanzen sind Teil einiger Crowdfunding-Modelle) und als Die Finanzlösungen, die Crowdfunding für Finanzdienstleistungen bietet, sind vorerst ziemlich einfach..

Erin: Damit alternative Finanzierungen wachsen können, wird im Nesta-Cambridge-Bericht ausdrücklich darauf hingewiesen, dass „die Branche weiterhin Innovationen entwickeln, Benutzer aufklären und die verschiedenen Bedenken von Verbrauchern und KMU in Bezug auf alternative Finanzierungen berücksichtigen muss.“ Was wird das ECN tun, um dieses Wachstum weiter zu fördern??

Oliver: Um einen nachhaltigen Sektor aufzubauen, brauchen wir ausgebildete und zufriedene Benutzer. Daher müssen wir uns auf Transparenz und Best Practices konzentrieren, insbesondere wenn Privatanleger beteiligt sind. Dies ist ein langer Weg, da die Finanzkompetenz sowohl in den USA als auch in Europa besorgniserregend niedrig ist und fast die Hälfte unserer Bevölkerung nicht in der Lage ist, die Zinssätze für Finanzprodukte zu berechnen (es ist nicht klar, ob anspruchsvolle Anleger in dieser Hinsicht besser abschneiden). Die Aufsichtsbehörde hat jedoch entschieden, dass diese über genügend Geld verfügen, sodass es keine Rolle spielt, ob sie etwas verlieren. Wenn Crowdfunding eine gültige Option für Privatanleger sein soll, muss es Lösungen bereitstellen, die für seine Nutzerbasis geeignet sind. ECN entwickelt europaweite Best Practices und wir werden uns 2015 auf einen speziellen Verhaltenskodex berufen, der grundlegende Regeln für die Transparenz professioneller Crowdfunding-Plattformen vorschreibt. Wir arbeiten auch daran, Menschen für Crowdfunding zu sensibilisieren: Wir haben veröffentlicht Zwei Crowdfunding-Leitfäden (ein allgemeiner und ein spezifischer Leitfaden für den Bereich Kreative Medien), beide auf unserer Website verfügbar,  und wir werden bald eine Reihe von Webinaren zu diesem Thema aufzeichnen.

Erin: Wen kennst du als wegweisend für diesen Weg? Die Befragten haben Großbritannien als führend bezeichnet. Welche Verantwortung beinhaltet eine solche Führung??

Oliver: Ich verbringe nicht viel Zeit damit, darüber zu spekulieren. Konzentrieren wir uns auf den Aufbau eines relevanten Rahmens und blicken dann in zehn Jahren zurück. Ich denke, das wird weitaus befriedigender sein und uns einige erfrischende Überraschungen bereiten.

Erin: Wie sehen Sie die Entwicklung von Crowdfunding in ganz Europa??

Oliver: Natürlich großartig. Ein Großteil der derzeit geltenden nationalen Vorschriften hat viel Raum für Innovation und Wettbewerb gelassen, während der politische Wille hoch bleibt, um Änderungen vorzunehmen und weiter zu ermöglichen. Es ist bedauerlich, dass ein Teil der Regulierung nicht allen gefällt oder in einigen Fällen sogar negative oder restriktive Auswirkungen auf die lokalen Crowdfunding-Märkte hatte, aber am Ende wird ein Teil der Marktentwicklung hoffentlich zum Besseren. Auf europäischer Ebene konnten wir einen gebildeten Diskurs anstoßen und unterstützen Von allen wichtigen Institutionen, die an den politischen Prozessen beteiligt sind, hat die Europäische Kommission viele unserer Hoffnungen aufgegriffen und sehr positiv gehandelt. Der Gesamtprozess ist jedoch langsam und wir müssen etwas länger warten, bis wir wissen, ob es einen Konsens gibt, um Crowdfunding durch positive Regulierung oder andere Instrumente zu ermöglichen. 2012 haben wir einen Rahmen für den Aufbau eines professionellen Crowdfunding-Marktes in Europa veröffentlicht, der spezifische Empfehlungen an politische Entscheidungsträger und den Crowdfunding-Sektor enthält. Heute hat die Europäische Kommission auf die meisten dieser Empfehlungen reagiert, z. B. die Schaffung von Expertengruppen (das Europäische Crowdfunding-Stakeholder-Forum), die Unterstützung der Forschung (eine Reihe von Forschungsstipendien wurden an Dritte vergeben) und die Unterstützung professioneller Crowdfunding-Verbände (wir haben Mittel erhalten) in der Zwischenzeit und wurden in vielen Aktionen der europäischen Institutionen gut aufgenommen) und so weiter. Natürlich gibt es genügend Raum für weitere Entwicklungen. Der Crowdfunding-Sektor insgesamt scheint es jedoch immer noch nicht angenehm zu sein, sich mit dem erforderlichen Engagement auf einen relevanten Prozess einzulassen. Verständlicherweise sorgen sich Plattformen um ihr tägliches Geschäft und haben nicht viel Zeit für die politischen Aspekte (weshalb ECN in ihrem Namen arbeitet), aber wir sind jetzt bereit, einige feste Ideen vorzulegen, wie der Sektor auf professionelle Standards hinarbeiten kann , Selbstregulierung und Transparenz. Und auch dafür ist der richtige Zeitpunkt gekommen, da etablierte Finanzdienstleister (einschließlich Banken) Crowdfunding betreiben, sowohl Eigenkapital als auch Schulden, um dem Spiel eine neue Dynamik zu verleihen.

Erin: Welche zentralen Themen wurden auf der jüngste ECN-Konvention in Paris und was hast du gelernt? Welche Störungen und / oder Innovationen wird Crowdfunding in den nächsten zwei Jahren erleben? 5 Jahre? 10 Jahre?

Oliver: Die jüngste ECN Crowdfunding Convention in Paris, unsere dritte, sollte Spaß machen und Gelegenheit bieten, Ideen für unsere Mitglieder und Stakeholder auszutauschen. Und weil Crowdfunding keine Besonderheit außerhalb des Rest der Welt ist, haben wir dafür gesorgt, dass wir eine großartige Mischung von Sektoren haben, um sicherzustellen, dass Crowdfunding zu einem wichtigen Bestandteil so vieler anderer Branchen und Finanzdienstleistungen wie möglich wird. Dieses Jahr konzentrierte sich das Crowdfunding in gewissem Maße auf den regulatorischen und politischen Rahmen. Die Veranstaltung hat deutlich gemacht, dass sich die Idee des Crowdfunding auf alle Finanzdienstleistungen ausgeweitet hat (mit Schwerpunkt auf Frühphasen-, Wirkungs-, Innovations- und KMU-Finanzierungen) und dass alle Beteiligten aktiv daran arbeiten, Crowdfunding irgendwie in ihre Sektoren einzubeziehen. Dies bringt nicht nur ein großes Potenzial mit sich, sondern erhöht auch die Erwartungen an den beruflichen Standard. Tatsächlich ist eine der größten Störungen im Crowdfunding-Sektor die beginnende Assimilation des Crowdfunding durch andere Sektoren wie Banken, Risikokapitalfonds, Business Angels, Gründerzentren und Börsen. Infolgedessen werden sich nicht nur in diesen Sektoren, sondern auch im Crowdfunding Veränderungen ergeben. Diese neuen Konzepte werden nicht nur das Crowdfunding an sich innovieren, sondern auch die Messlatte für Technologielösungen und Supportleistungen innerhalb der Branche höher legen. Obwohl das Konzept des Crowdfunding viele ehemalige Kritiker überzeugt hat, hat es die Hauptstraße noch nicht erreicht. Durch die Integration von Crowdfunding in andere Sektoren kann Crowdfunding einen Teil seines Vorteils verlieren, aber auch eine verbraucherfreundlichere Form erhalten, die eine breitere Masse von Privatanlegern zufriedenstellt. Dies bedeutet auch, dass Crowdfunding möglicherweise keine eigenständige Massenmarktlösung darstellt, sondern wahrscheinlich durch diese neu gegründeten Kooperationen mit anderen Finanzdienstleistungssektoren (oder sogar der Industrie) in den Massenmarkt eingeführt wird.

Crowdfund Insider hat sich angeschlossen mit Die Universität von Cambridge der exklusive Medienpartner für diese Benchmarking-Forschung zu sein. Dieses Interview gehört zu einer Reihe, die mehrere eingehende Interviews mit internationalen Vordenkern und Pionieren der Crowdfunding-Branche aus den kooperierenden Verbänden umfasst.

Für Benchmarking-Forschungsanfragen wenden Sie sich bitte an Bryan Zhang, PhD Researcher in Crowdfunding & Alternative Finance an der University of Cambridge per E-Mail [E-Mail geschützt] oder Twitter @BryanZhangZ oder Robert Wardrop, wissenschaftlicher Mitarbeiter an der Judge Business School an der University of Cambridge in [E-Mail geschützt]