Wie viele Crowdfund-Insider wissen, hat sich die University of Cambridge mit EY zusammengetan und das ins Leben gerufen European Alternative Finance Benchmarking Survey, Die bislang größte Studie zu Crowdfunding, Peer-to-Peer-Krediten und anderen Formen alternativer Finanzierungen in Europa. Diese Benchmarking-Umfrage, die am 6. Januar 2015 abgeschlossen wurde, soll die Größe, das Transaktionsvolumen und das Wachstum der alternativen Finanzmärkte in ganz Europa erfassen. Bisher laut Bryan Zhang, Doktorand im Bereich Crowdfunding & Alternative Finance an der Universität von Cambridge, 255 Umfrageantworten von Crowdfunding- / P2P-Kreditplattformen aus 28 europäischen Ländern wurden eingereicht.

Eine aufschlussreiche Reihe von Interviews mit einflussreichen europäischen Vordenkern großer nationaler und regionaler Crowdfunding-Verbände in Frankreich, Deutschland, Spanien, Italien, den Niederlanden, den nordischen Ländern und Großbritannien, die an dieser bahnbrechenden Forschung teilnehmen, hat die Forschung ergänzt. Unterstützt von FPF, ANACOFI und AFIP (Frankreich), dem deutschen Crowdfunding-Netzwerk, dem spanischen Crowdfunding-Verband, dem Crowdfunding Hub (niederländisch), AISCRIS (Italien), der Nordic Crowdfunding Alliance und dem britischen Crowdfunding Die Crowdfund Insiders, die P2P Finance Association, die European Crowdfunding Network, die European Equity Crowdfunding Association sowie P2P Banking.com, Crowdfund Insiders haben exklusive Interviews mit Dr. Mia Gray von der University of Cambridge und einem beeindruckenden Kader des europäischen Crowdfunding geführt Vorreiter, darunter: CrowfundingHub-Gründer und Vorstandsmitglied des European Crowdfunding Network, Ronald Kleverlaan; Präsident des Verwaltungsrates der Asociación Española de Crowdfunding Daniel Oliver; Le Crowdfunding-Autorin, AFIP- und ANACOFI-Crowdfunding-Expertin Marianne IIZUKA; Koordinatorin des Deutschen Crowdfunding-Netzwerks und Mitglied des European Crowdfunding Stakeholder Forum, Karsten Wenzlaff; Exekutivdirektor der Peer-to-Peer-Finanzvereinigung, Sam Ridler;; Leiter der Nordic Crowdfunding Association, Dr. Rotem Shnoer; Bruce Davis, Mitbegründer und UKCFA-Direktor von Abundance; Präsident von Financement Participatif France und Gründer / CEO von Unilend Nicolas Lesur; P2P-Banking.com und P2P-Kredite.com Verlag Claus Lehmann; und zuletzt Präsident der European Equity Crowdfunding Association und CEO von Assiteca Crowd Tommaso D’Onofrio.

Alessandro M. Lerro ist General Counsel und Manager der European Equity Crowdfunding Association, Ein Wirtschaftsverband, der mehr als 50 Gründungsmitglieder aus 16 Ländern Europas zusammenbringt. Die juristische Expertise von Lerro konzentriert sich auf Technologie und Unternehmensgründung, insbesondere auf die Beratung von Startups und kleinen und mittleren Unternehmen, die sich mit Informationstechnologie, Gesundheitswesen, Biotechnologie und Medien befassen. Kürzlich schrieb er zwei Bücher über Aktien-Crowdfunding, Equity Crowdfunding. Investire e finanziare l’impresa tramite internet und Italienische Gesetzgebung zum Crowdfunding von Aktien: Gesetze und Vorschriftens, schreibt Artikel und spricht international über Crowdfunding-Plattformen sowie Crowdfunding-Unternehmen und -Projekte. Darüber hinaus fungiert Lerro als Vorstandsmitglied und C.E.O. in mehreren Unternehmen der Technologiebranche und des Risikokapitals. Als AISCRIS-Vorstandsmitglied und Senior Partner bei Lerro&Partner, Lerro bietet seine geschätzte Perspektive auf das Crowdfunding von Aktien in Italien, die Einrichtung von Bildungsprogrammen, um das Wachstum anzukurbeln, die Unterstützung von „Mumtrepreneurs“ und das Streben nach einem ausgewogenen Verhältnis zwischen Regulierungs- und Schutzstrategien. Unser informatives Interview folgt:

Erin: Warum hat die European Equity Crowdfunding Association beschlossen, am Cambridge-EY teilzunehmen? European Alternative Finance Benchmarking Research?

Alessandro: Es ist allgemein anerkannt, dass der europäische Markt für alternative Finanzierungen dramatisch ansteigt, es gibt jedoch noch keine objektive und verlässliche Forschung, um die Entwicklung des Marktes wissenschaftlich zu bewerten und zu verfolgen. Deshalb die European Equity Crowdfunding Association unterstützte stolz die von der University of Cambridge und PWC ins Leben gerufene Finance Benchmarking Research.

Erin: Das schnelle Wachstum der verschiedenen Sektoren zeigt, dass Peer-to-Peer-Kredite eindeutig die Hauptrolle spielen – dennoch ist das Crowdfunding von Aktien eher gering, wächst aber schnell. Wie erklären Sie dieses Phänomen? Was ist mit Peer-to-Peer-Krediten??

Alessandro: Peer-to-Peer-Kredite bieten ein Gegenmittel gegen das größte Problem des Aktien-Crowdfunding, nämlich das Liquiditätsproblem: Sie genießen immer noch die Emotion, neue Projekte zu unterstützen, die aus einer großen Auswahl ausgewählt wurden, können von hohen finanziellen Erträgen profitieren und eine regelmäßige Amortisation erhalten für Ihre Investition; Manchmal wird Ihnen möglicherweise auch eine Abonnementoption gewährt, wenn das Darlehen konvertierbar ist. Wenn Sie stattdessen in Aktien-Crowdfunding investieren, wird Ihre Investition illiquide und bleibt lange Zeit im Emittentenunternehmen stecken, bis Sie einen guten Ausstieg erzielen können oder das Geschäft rentabel wird. Ich denke, dass dies der größte Unterschied ist, der derzeit mehr Interesse an Crowdfunding auf Kreditbasis weckt.

Erin: Nach „Restart Italia“ Ende 2012 durch eine Expertengruppe für den Minister für wirtschaftliche Entwicklung hat das italienische Parlament ein Gesetz über Start-ups einschließlich Aktien-Crowdfunding erlassen, das schließlich durch ermöglicht wurde CONSOB (Italienische Behörde für Finanzmärkte) mit der Verordnung Nr. 18592 vom 26. Juni 2013 zur Beschaffung von Risikokapital durch „innovative Start-ups“ über Online-Portale. Hat Italien im ersten Jahr des Crowdfunding von Aktien „neu gestartet“??

Alessandro: Restart Italia zielte darauf ab, einen günstigen Rahmen für Innovation und Neugeschäft zu schaffen, von dem das Crowdfunding von Aktien nur eines der Instrumente war. Dank der Bemühungen der Regierung hat das Bündel von Vorschriften und Initiativen das Ziel erreicht, da mehr als 3.000 neue Unternehmen ihre Geschäftstätigkeit aufgenommen haben und eine neue Kultur weit verbreitet ist. In einem Land, in dem Innovation in der DNA der Menschen liegt, Risikokapital und Engelsinvestitionen im Frühstadium jedoch weit unter dem Durchschnitt liegen, ist das Crowdfunding von Aktien ein neues Instrument, das dazu beitragen kann, Mittel für wertvolle Gelegenheiten bereitzustellen.

Erin: Woran denkst du? Crowdfund Insider Mitwirkender und Vorstandsmitglied von Italia Startup und der Kommentar des italienischen Startup-Verbandes Marco Bicocchi Pichi: “2015 ist das Jahr des Global Entrepreneurship Congress und der EXPO in Mailand und es wird ein wichtiges Jahr in der Geschichte des Equity Crowdfunding in Italien?”

Alessandro: Die Mailänder EXPO ist das Zentrum vieler Initiativen und Hoffnungen. Sie könnte dem Land mehr Sichtbarkeit verleihen und das Interesse an Innovationen stärken.

Erin: Was können die Vereinigten Staaten von Italien und Europa lernen??

Alessandro: Vorausgesetzt, SEC und FINRA öffnen den US-Markt wirklich, würde ich drei Themen zum Crowdfunding von Aktien für Privatkunden vorschlagen:

1) Die im JOBS-Gesetz festgelegte Höchstgrenze für Einzelhandelsinvestitionen ist nicht ausreichend für Unternehmen, die echte Wachstumschancen haben und nur für sehr kleine Unternehmen mit lokaler Wirkung geeignet sind.

2) Liquidität ist bereits ein Problem; Die Verhinderung des Verkaufs der Aktien für 2 Jahre ist nur sinnvoll, um den Anlegern Probleme zu bereiten.

3) Das persönliche Anlagelimit klingt eher als Verletzung der persönlichen Freiheit als als Anlegerschutz. Italien entschied sich dafür, weder jährlich noch pro Geschäft ein Limit festzulegen, und zog es vor, Crowd-Investing wie jede andere Investitionsmöglichkeit im Rahmen des MIFID-Systems zu regulieren: Jede Investition ist nur zulässig, wenn die Neigung des Anlegers zu riskanten Investitionen, die angemessen geprüft wurden, mit dieser übereinstimmt das hohe Risikoprofil des Aktien-Crowdfunding. Dieser Ansatz beinhaltet Broker-Dealer und Anlageprozesse, die kompliziert klingen mögen, aber letztendlich den Anlegern einen angemessenen Schutz bieten.

Darüber hinaus sind in Italien kleinere Investitionen außerhalb des MIFID-Systems durch einen schnellen und schlanken Prozess bis zu bestimmten Schwellenwerten (500 € für Einzelpersonen und 5.000 € für Organisationen) zulässig, die in der Tat weiter angehoben werden sollten.

Abgesehen von diesen Themen ermöglicht die italienische Lösung zur Verwendung des MIFID-Systems italienischen Plattformen, ausländische Investitionen über die EU-Passverordnung zu sammeln, wodurch die Skalierbarkeit verbessert und die Leistungsfähigkeit des Internets besser als in anderen Ländern genutzt wird.

Erin: Wie hat der gewählte und regulatorische Ansatz der italienischen Regierung als Katalysator für Crowdfunding und P2P gewirkt? Wie entwickeln sich die Vorschriften??

Alessandro: P2P in Italien unterscheidet sich stark vom Rest der Welt: Unternehmen dürfen keine Kredite aufnehmen, und Kreditgeber können nicht auswählen, wen sie verleihen möchten. Weit davon entfernt, zu vermitteln, handelt es sich also um ein typisches Bankensystem, das in Bezug auf Crowd-Engagement, Projektaustausch und Geschichtenerzählen an Attraktivität verliert.

Der italienische Markt braucht zum Aufschwung einen disruptiven Ansatz und eine neue Regulierung. Das Crowdfunding von Aktien wurde durch eine Lösung, die es italienischen Plattformen ermöglicht, in der gesamten Europäischen Union Geld zu sammeln, mit Bedacht reguliert. Dennoch ist die italienische Lösung immer noch zu streng verwaltet und erfordert einige Änderungen, vor allem die Ausweitung auf jede Art von Geschäft, während sie sich jetzt auf innovative Start-ups beschränkt.

Erin: In seinen Ergebnissen zur Rolle von Frauen in der alternativen Finanzierung heißt es in dem jüngsten Nesta-Cambridge-Bericht, dass Frauen die Mehrheit der Spendenaktionen sowohl beim spendenbasierten als auch beim belohnungsbasierten Crowdfunding ausmachen. Wie werden sich Frauen bewegen, um mit dem überwiegend männlichen P2P- und Aktien-Crowdfunding-Sektor mitzuhalten? Was ist mit anderen unterversorgten Bevölkerungsgruppen??

Alessandro: Ich fühle mich unter anderem geehrt, im Beirat von zu sein Mütter bedeuten Geschäft, Eine brillante Crowdfunding-Plattform aus Norwegen, die jetzt nach Europa expandiert und mit der Entwicklung ihrer neuen 2.0-Plattform, die im Frühjahr dieses Jahres eingeführt werden soll, in die Investmentbranche eintritt. Babou Olengha-Aaby, CEO von MMB, investiert viel Energie in eine Plattform, die ausdrücklich auf den ungedeckten Finanzierungsbedarf von von Frauen geführten Unternehmen zugeschnitten ist. Interessanterweise hat die Plattform in Bezug auf ihre Geldgeberbasis eine nahezu gleichberechtigte Aufteilung der Geschlechter festgestellt. Vielleicht, weil Babou darauf besteht, dass MMB keineswegs eine Plattform ist, die dafür eintritt, dass Frauen nur in Frauen investieren. In seiner Botschaft ging es seit seiner Gründung darum, alle einzubeziehen, warum Investitionen in die wirtschaftliche Stärkung von Frauen durch Unternehmertum zu einer intelligenten Wirtschaft führen, wirtschaftlich sinnvoll sind, aber auch eine Win-Win-Situation für alle darstellen. Und es scheint, dass die wirtschaftsorientierte Rhetorik von MMB bei Geldgebern auf beiden Seiten des Geschlechtsspektrums Anklang findet. MMB sollte nicht als Ausnahmefall oder Beispiel klingen, oder vielleicht ist es nur die Zeit wird es zeigen. Es bleibt jedoch eine Tatsache, dass die meisten Anlageplattformen von Männern verwaltet werden, und ich glaube nicht, dass irgendjemand eine glaubwürdige Erklärung für diese Situation hat.

Erin: Damit alternative Finanzierungen wachsen können, wird im Nesta-Cambridge-Bericht ausdrücklich darauf hingewiesen, dass „die Branche weiterhin Innovationen entwickeln, Benutzer aufklären und die verschiedenen Bedenken von Verbrauchern und KMU in Bezug auf alternative Finanzierungen berücksichtigen muss.“ Was wird in Italien und in Europa getan, um dieses Wachstum weiter zu fördern??

Alessandro: Die European Equity Crowdfunding Association wird spezifische Bildungsprogramme entwickeln und Projekte starten, an denen lokale Wirtschaftsverbände und Betreiber beteiligt sind. Im Moment habe ich noch keine großen Investitionen in die Kommunikation gesehen, was ziemlich offensichtlich ist, da alle Aktienplattformen selbst Start-ups sind.

Die Regierungen sollten dazu beitragen, zu kommunizieren, was Crowd-Investment bedeutet, da jedes Land weitgehend von der Umstellung auf alternative Finanzierungslösungen profitieren wird. Steuerliche Vorteile sind gute Anreize, aber sie können nur von wenigen professionellen Anlegern oder interessierten Angel-Anlegern verstanden werden. Ich möchte die Notwendigkeit einer breiteren Bildungsbemühung hervorheben, um die reale Menge anzusprechen.

Erin: Wen kennst du als wegweisend für diesen Weg??

Alessandro: Jeder, der neben den Investitionsmöglichkeiten auch die Möglichkeiten der Kommunikation und der Benutzererfahrung versteht. Ersteres ist nicht weniger wichtig als Letzteres, da man möglicherweise Aktien des neuen Facebook anbietet, aber dennoch kein Geld sammelt, wenn man nicht angemessen kommuniziert oder wenn die Anleger es zu stressig oder kompliziert finden, Geld auf den Tisch zu legen. Dann würde ein erfolgreicher Ausstieg dem Konzept der alternativen Finanzierung weitgehend zugute kommen und es besser als tausend Worte erklären.

Erin: Wie sehen Sie die Entwicklung von Crowdfunding in Italien und in ganz Europa??

Alessandro: In Italien steigt die Anzahl der autorisierten Plattformen, und die meisten von ihnen werden im ersten Quartal 2015 ihren Betrieb aufnehmen. Dies bedeutet, dass die Kommunikationsanstrengungen möglicherweise einen größeren Beitrag der Branche leisten. Das gleiche passiert in den meisten europäischen Ländern. Der entscheidende Erfolgsfaktor könnte ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Regulierungs- und Schutzstrategien und der Möglichkeit sein, tatsächlich an Crowd-Investment-Projekten teilzunehmen. Ich bin jedoch besorgt, dass Crowd-Investing erst dann richtig an Fahrt gewinnt, wenn grenzüberschreitende Transaktionen akzeptiert werden, da ein Binnenmarkt für diese Art der Mittelbeschaffung nicht skalierbar genug ist.

Crowdfund Insider hat sich angeschlossen mit Die Universität von Cambridge der exklusive Medienpartner für diese Benchmarking-Forschung zu sein. Dieses Interview gehört zu einer Reihe, die mehrere eingehende Interviews mit internationalen Vordenkern und Pionieren der Crowdfunding-Branche aus den kooperierenden Verbänden umfasst.

Für Benchmarking-Forschungsanfragen wenden Sie sich bitte an Bryan Zhang, PhD Researcher in Crowdfunding & Alternative Finance an der University of Cambridge per E-Mail [E-Mail geschützt] oder Twitter @BryanZhangZ oder Robert Wardrop, wissenschaftlicher Mitarbeiter an der Judge Business School an der University of Cambridge in [E-Mail geschützt]