Stablecoins er den seneste innovation, der er opstået i løbet af det forløbne år og har potentialet til at revolutionere ikke kun virtuelle valutamarkeder, men også at blive en ny mekanisme til verdensomspændende handel. Vil stablecoins blive mekanismen for stabilitet og likviditet i økosystemet?

Verdensbanksystemet betragtes af dets interessenter som grundlaget for verdensøkonomien. I løbet af det sidste årti er der opstået nye teknologier, der har omdefineret metoder til betalinger, clearing og afvikling. Disse teknologier skabte ikke kun enestående muligheder for en ny og fremvoksende industri – FinTech – men også en hidtil uset risiko.

Som et resultat har finanssektoren hvert år investeret milliarder af dollars i automatisering, innovation, sikkerhed og teknologiinfrastruktur; den traditionelle detailbank, der fungerede for vores forældre og bedsteforældre, er imidlertid ikke længere en levedygtig mulighed. Fremskridt inden for kunstig intelligens, menneskelig psykologi og datalogi, såsom kvantecomputer, forventes at forstyrre branchen yderligere.

Centralbankerne, finansielle institutioner og regulatorer forstår vigtigheden af ​​virtuel valuta, digitale aktiver og andre teknologiforstyrrende stoffer, og dette system søger at bringe orden i den nye virkelighed gennem tilsyn og lovgivningsmæssige tiltag.

Stablecoin-konceptet

Stablecoins er den seneste innovation, der er opstået i løbet af det forløbne år og har potentialet til at revolutionere ikke kun virtuelle valutamarkeder, men også at blive en ny mekanisme til verdensomspændende handel. Vil stablecoins blive mekanismen for stabilitet og likviditet i økosystemet? Kan det give investorerne den ansvarlighed og gennemsigtighed, de søger, og vigtigere, blive redskabet til en mere robust og fleksibel lovramme?

Mens den virtuelle valuta er ny, har stablecoin-konceptet eksisteret i flere år. Ideen er enkel: Giv folk de praktiske fordele ved konvertibel virtuel valuta uden bekymring for prisudsving. Dette opnås ved at fastgøre en mønt mod et stabilt aktiv som den amerikanske dollar, euro eller en vare som guld eller sølv.

Offentligheden som helhed har endnu ikke accepteret konvertibel virtuel valuta, og stablecoin-konceptet har potentialet til at blive broen, der muligvis muliggør en bredere accept af offentligheden og investorer, der endnu ikke har varmet op til det.

Stablecoin klassifikationer

På dette tidspunkt forventes listen over stablecoin-projekter at vokse. Stablecoins, der opstod i løbet af det sidste år, begynder at tackle volatiliteten gennem decentrale og centraliserede platforme. Nye teknologier dukker hurtigt op, der sandsynligvis vil skabe nye muligheder og risici for investorer, finanssektoren og blockchain-virksomheder, der søger at rejse kapital. Økosystemet har allerede identificeret flere stablecoin-typer, herunder:

1. Fiat stablecoin—Peget mod eller sikkerhedsstillet efter valuta (fiat) såsom US dollar eller Euro generelt i et fast forhold (1 stablecoin = 1 US $). Eksempler på fiat stablecoins er True USD, USD Tether, Paxos Standard, Center, Gemini Dollar og Bitcoin Air (USDAP).
2. Crypto stablecoin—Bundet mod eller sikkerhedsstillet af andre virtuelle valutaer. Eksempler på crypto stablecoin er Bitshares, BitUSD, MakerDAO (DAI, Sweetbridge, Havven), nUSD og Augmint.
3. Råvarestabil—Stoppet mod eller sikkerhedsstillet af en vare. Råvaren kan være et metal (guld, sølv, platin og kobber), energi (råolie, fyringsolie, naturgas og benzin), husdyr (svinekød, levende kvæg og føderkvæg) eller landbrug (majs, sojabønner , hvede, ris, kakao, kaffe, bomuld og sukker). Digix Global og HelloGold er metalbaserede stablecoins; der er dog ikke mange andre eksempler i øjeblikket. Listen over råvarestabiler forventes at vokse, da landmænd overalt i verden kan finde dem til at være et ideelt værktøj til at skaffe kapital og levere forretningslikviditet, betale for varer og tjenester og minimere risici og omkostninger forbundet med tilgodehavende fakturering, fremmed valuta, råvareprisvolatilitet, vejr- og naturkatastrofeeffekt og renterisiko (inflation).
4. Algoritmisk stablecoin—En tillidsløs stabil kryptokurrency, der tæt korrelerer med den amerikanske dollar. Dette opnås ved algoritmisk justering af møntforsyning baseret på økosystemets efterspørgsel. Basis, fragmenter, kulstof, Kowala er gode eksempler på algoritmiske stablecoins. Fremtidige algoritmiske stablecoins kan svare til en indeksfond (gensidig fond eller børsnoteret fond) designet til at følge visse forudindstillede regler, så fonden kan spore en bestemt kurv med underliggende investeringer.
5. Hybrid stablecoin—Generelt fastgjort eller sikkerhedsstillet af fiat først og derefter en kurv af aktiver senere ved hjælp af en off-chain tokeniseret sikkerhed. Eksempler på hybrid stablecoins er Reserve, Saga og Aurora, Boreal. Hybride stablecoins kan anvende egenskaber ved andre stablecoins, der er anført ovenfor, og kan ses eller blive et finansielt instrument. Fremtidige hybrid stablecoins anvender muligvis en sikkerhedstokenstrategi, hvor den oprindelige udstedelse vil blive knyttet til fiat (dollar) og derefter senere knyttet til et sikkerhedstoken (gæld eller egenkapital).
6. Derivatstøttet stablecoin—En finansiel instrument, der findes både on-chain og off-chain, og som kan bruges til at beskytte investorer og andre medlemmer af økosystemet (minearbejdere osv.) Mod prisudsving, renterisiko (inflation) og overførselsrisiko gennem futures, fremad , swaps eller optioner. Disse afledte instrumenter kan blive komplekse multi-lags og multifunktionelle og kan anvende forskellige ordninger for at minimere risikoen, herunder virtuelle valutakurve (mønter og tokens) eller andre aktiver (råvarer) med beskyttelse mod valuta, rentesats (inflation) og andet risici. Arbitrage og højfrekvent handel kan anvendes til at beskytte investorer mod pludselige ændringer i markedsværdier.
7. Suveræn stablecoin—En mønt bakket op af og godkendt af en centralbank eller en regulerende myndighed. Formålet med og årsagen til udstedelsen kan variere. Lande som Cuba, Rusland, Kina, Iran, Nordkorea og Venezuela kan bruge et suverænt stabilt mønter til at bekæmpe inflation, handelskrige, økonomiske embargoer eller sanktioner. For eksempel annoncerede den venezuelanske præsident Nicolas Maduro en oliestøttet kryptokurrency i marts 2018 for at stoppe dens ude af kontrol inflation, selv om medlemmer af Venezuelas parlament udtrykte bekymring over forfatningsmæssigheden og lovligheden af ​​en sådan handling.

I oktober 2018 erklærede Japans Financial Services Agency (FSA), at stablecoins, ligesom Tether (USDT), Gemini Dollar (GUSD), USD Coin (USDC) og Paxos Standard (PAX), ikke er kryptokurver i henhold til loven. Crypto Garage modtog for nylig sin godkendelse fra japanske regulatorer. Derudover ser en række japanske nationale banker på at udvikle deres egne stablecoins for at reducere transaktionsomkostningerne.

For eksempel opretter Mizuho Financial Group og Mitsubishi UFJ Financial Group deres egne digitale valutaer separat med navnet J-Coin og MUFG Coin. Separat meddelte Nippon Yusen Kaisha (NYK), et rederi, i november, at det vil oprette sin egen stabecoin til at betale sine ansatte.

Lovgivningsmæssige og skattemæssige spørgsmål

FinCEN-vejledningen om anvendelse af regler for personer, der administrerer, udveksler eller bruger virtuelle valutaer (FIN-2013-G001, 18. marts 2013) giver en meget bred definition af konvertible virtuelle valutaer. Til gengæld er stablecoins skæbne mindre sikker og vil kræve en betydelig skatteanalyse for at afgøre, om udstedelse af en mønt er en skattepligtig begivenhed.

Nøglespørgsmål: hvad er fakta og omstændigheder omkring stablecoin-udstedelsen? Hvad er rettigheder og forpligtelser eller parter involveret i en transaktion? Er stablecoin en forskudt betaling eller et depositum, kaution eller en teoretisk hovedkontrakt, en option eller en warrant, en note eller en kapitalinvestering, eller er det et flerlags finansielt instrument? Virksomheder, der udsteder eller investerer i stablecoins, skal arbejde sammen med deres advokater, revisorer og regulatorer for at besvare disse spørgsmål.

En robust lovgivningsmæssig ramme er nøglen til offentlig tillid og vejen for bredere vedtagelse af kryptovaluta af offentligheden i USA og i udlandet. Det lovgivningsmæssige miljø i USA er unikt. Føderale og statslige tilsynsmyndigheder bliver nødt til at arbejde sammen med økosystemet ved at definere rammen og yde den nødvendige støtte og tilsyn til indenlandsk og international handel. Forskellige typer stablecoins med forskellige grader af kompleksitet kan opstå i løbet af de næste to år. Stablecoins har potentialet til at blive en stor casestudie for tilsynsmyndighederne og erhvervslivet generelt.

Afsluttende tanker

Stablecoins kan også blive en agent for godt. Det kan hjælpe med at bekæmpe sult, give adgang til rent vand, bekæmpe skovrydning og hjælpe små virksomheder og landmænd i udviklingslandene. Endnu vigtigere er, at stablecoins har potentialet til at blive et middel til spredning af demokrati og demokratiske værdier. I udviklingslande, hvor adgang til kapital er begrænset eller umulig at levere, kan stablecoins give kæmpende samfund adgang til kapital, likviditet og porten til verdensmarkederne.

Gæstepost af Dmitri Alexeev fra BPM LLP

BPM LLP er et af de 50 største offentlige regnskabs- og rådgivningsfirmaer i landet. Med mere end 500 fagfolk og syv kontorer over San Francisco Bay Are – såvel som kontorer i Indien, Oregon, Caymanøerne og nu Orange County.

Lær mere →